除了收益率，更要關注賬戶的哪個指標？資產回撤率才是復利的關鍵

打開股票賬戶，第一眼看什么？

絕大多數人只會盯收益率：賺了就開心，虧了就焦慮。可很多人沒意識到，比短期賺多少更重要的，是賬戶虧得起多少——也就是“資產回撤率”。

無數人栽在這個誤區里：今年賺50%，明年虧50%，看似兩年盈虧平衡，實則本金縮水25%。真正決定長期盈利的，從不是單次的暴利，而是能否控制住大幅回撤。資產回撤率，才是長期復利的核心密碼。

核心邏輯先明確：復利的最大敵人，是不可逆的大幅回撤。一次30%的回撤，需要43%的收益才能回本；一次50%的回撤，更是需要100%的收益才能復原。短期再高的收益率，只要遭遇一次大幅回撤，之前的盈利就可能付諸東流。投資的底層邏輯，是“先活下去，再談賺錢”，而控制回撤，就是活下去的關鍵。

數據佐證：滬深300指數2005-2025年的年化收益約8.7%，但期間最大回撤達48%，10萬本金持有20年，理想復利應為51.4萬，可實際經歷回撤后，需要12年才能回本。反觀股2債8的低風險組合，年化收益5.14%看似不高，但最大回撤僅5.18%，長期復利曲線平滑向上，20年累計收益反而遠超單純持股。

什么是資產回撤率？為什么它如此致命？

資產回撤率，簡單說就是賬戶凈值從歷史最高點跌到最低點的幅度，比如賬戶最高150萬，跌到100萬，回撤率就是33.3%。它看似只是個數字，卻直接決定了你的投資生涯能走多遠。

它的致命性，體現在三個層面：

1. 摧毀復利根基：復利的前提是本金完整。年化20%的收益，10年能讓本金翻6倍；可若中間出現一次50%的回撤，即便其他9年都保持20%盈利，最終本金只能翻3倍，一次回撤就吞噬了一半的復利成果。

2. 消耗時間成本：大幅回撤后，不僅要賺回虧損部分，還要彌補錯失的復利時間。2015年股災時，不少投資者買入的股票回撤超60%，即便后續市場反彈，也花了8年時間才回本，8年的時間成本，足以拉開財富差距。

3. 擊潰投資心態：回撤超過30%，多數人會陷入恐懼，要么在底部割肉離場，徹底錯失反彈；要么心態失衡追漲殺跌，陷入惡性循環。而小回撤帶來的心理壓力極小，更容易堅持長期投資策略。

案例參考：兩位投資者，A每年穩定盈利15%，無大幅回撤，10年本金翻4倍；B前9年每年盈利20%，第10年遭遇70%回撤，最終不僅沒盈利，還虧損16%。前者靠控制回撤贏了長期，后者被高收益迷惑，最終輸在回撤上。

核心解法：3步控制回撤，守護復利成果

控制回撤不是放棄收益，而是通過規則降低風險，讓盈利更穩定。這3個落地方法，直接套用即可：

第一步：設定回撤紅線，提前止損離場

不同風險承受力，對應不同的回撤紅線，超過紅線必須果斷減倉或清倉：

1. 保守型投資者：單筆持倉最大回撤不超過10%，賬戶整體最大回撤不超過15%；

2. 平衡型投資者：單筆持倉最大回撤不超過15%，賬戶整體最大回撤不超過20%；

3. 進取型投資者：單筆持倉最大回撤不超過20%，賬戶整體最大回撤不超過30%。

關鍵是“邏輯止損”而非“固定止損”：若股票跌破關鍵支撐位、買入邏輯失效（如業績暴雷、趨勢反轉），即便沒到預設回撤線，也要及時離場。

第二步：分倉均衡配置，降低單一風險

滿倉單票是回撤的“重災區”，想要控制回撤，必須學會分倉：

1. 資金分散到3-5只低相關性標的，比如不同行業的優質股，避免單只股票黑天鵝導致賬戶大幅波動；

2. 采用股債平衡策略，根據風險承受力搭配股票和債券比例，比如保守型選股2債8，平衡型選股3債7，用債券的穩健對沖股票的波動；

3. 預留10%-30%現金作為“緩沖墊”，市場回調時既能補倉拉低成本，又能避免被動套牢。

第三步：動態止盈，鎖定已有盈利

盈利不鎖定，最終都是浮盈。采用“移動止盈”策略，讓盈利跟著趨勢走：

1. 股票盈利達20%時，設置10%的移動止盈線，即股價從高點下跌10%就減倉50%；

2. 盈利達50%時，將止盈線提升至20%，鎖定大部分盈利；

3. 每年做一次動態再平衡，若股票倉位因上漲超配，就賣出部分補入債券，維持初始比例。

案例參考：某投資者用“股3債7”組合，搭配15%的回撤紅線和移動止盈策略，2025年在A股震蕩行情中，賬戶最大回撤僅6%，年化收益達12%，遠超滿倉操作的投資者。

慢就是快，穩就是贏

記住，投資不是一場沖刺賽，而是一場馬拉松。巴菲特的傳奇，不是靠單次暴利，而是靠60年投資生涯中幾乎無年度虧損，以年化20%左右的穩定收益積累萬倍回報，核心就是嚴控回撤。

下次打開賬戶，別再只盯收益率。先看資產回撤率：最近最大回撤多少？是否超過了你的承受紅線？當前的倉位配置能否抵御市場波動？

投資的終極目標，是長期穩定的盈利。控制好資產回撤率，讓復利曲線平滑向上，比追求短期高收益更重要。少虧一次，遠比多賺一次更能決定長期財富走向——這就是回撤率教給我們的投資智慧。