ESG視角下的天域生物：違規減持背后的公司治理缺陷與轉型挑戰

董事長倉促離職與持續虧損背后，一場關于企業治理與戰略韌性的深層拷問，正在這家身處行業寒冬的公司上演。

天域生物（603717.SH）近期陷入了多事之秋。其董事長羅衛國因涉嫌違規減持被立案調查僅六天后，便宣布辭去公司多項核心職務。這一治理層面的重大變故，發生在公司正處于財務與經營雙重壓力的敏感時刻。

火速卸任

2025年12月31日，天域生物發布公告稱，公司實際控制人、董事長羅衛國因涉嫌違規減持公司股票，收到中國證監會下發的《立案告知書》。

6天，羅衛國便于2026年1月6日辭去董事長、董事及各專門委員會職務，僅保留兩家控股子公司職務。

羅衛國于2013年12月起擔任天域生物董事長，執掌公司已超過12年。其持有天域生物約3725.18萬股股份，占總股本的12.84%，是天域生物的實際控制人。此次辭職后，他將繼續擔任天域生物旗下控股子公司四川中泰啟航新能源技術有限公司董事兼經理、上海天域新能源科技有限公司董事職務。

羅衛國在任期間，公司經歷了從生態環境業務向生豬養殖業務擴張的轉型。公司于2025年12月召開的股東會審議通過了終止募集資金投資項目并將剩余資金永久補充流動資金的議案。

這一快速辭職被部分投資者解讀為"風險切割"信號，以避免證監會進一步調查對公司造成更大沖擊。根據最新公告，公司已推舉董事、總裁兼董事會秘書孟卓偉暫時代行董事長職責，直至選舉產生新任董事長。

逆周期擴張的邏輯與隱憂

天域生物正面臨一場由內而外的全面壓力測試。公司高層的人事地震與財務上的持續失血，共同構成了其當前最緊迫的治理與經營挑戰。

根據歷年財報數據顯示，公司2020-2025年連續六年歸母凈利潤出現虧損。2020年實現歸母凈利潤-1.57億元、2021年實現歸母凈利潤-2.15億元、2022年實現歸母凈利潤-3.12億元、2023年實現歸母凈利潤-4.62億元、2024年實現歸母凈利潤-1.07億元，2025年預計歸母凈利潤為-1.25億元到-8500萬元，合計虧損達13.38億元-13.78億元。

業績預虧的主要原因是生豬養殖業務和生態環境業務經營業績共同影響。全國生豬銷售價格呈“前高后低”特征，下半年豬價持續下行，全年銷售均價較上年同期明顯下滑。公司全年生豬銷量同比上升22.92%，但生豬養殖業務收入出現一定程度的反向下滑。

為緩解財務壓力，天域生物于2025年12月啟動定增計劃，擬向實際控制人羅衛國控制的導云資產定向發行不超過7102.82萬股，募資不超過4.65億元，用于補充流動資金及償還債務。該計劃若成功實施，理論上可覆蓋短期債務的156%（4.65億元/2.97億元），對改善公司流動性狀況具有積極作用。

然而，實控人羅衛國被立案調查的事件為定增計劃帶來了重大不確定性。首先，證監會對實際控制人的調查可能影響定增審批進程。其次，羅衛國的辭職可能被視為對公司不利的信號，降低市場對公司未來發展的信心。最后，若定增計劃最終未能成功實施，公司將面臨更大的財務壓力。

天域生物主營業務集中在三大板塊：生態農牧食品業務（生豬養殖、農副產品銷售等）、生態能源業務（分布式光伏電站等）和生態環境業務。

生豬養殖業務是公司主要營收來源之一。2025年全國生豬出欄量達7.19億頭、豬肉產量5938萬噸，均創歷史新高。然而，產能過剩導致生豬價格全年大幅下滑，一度跌破11元/公斤，同比跌幅超三成，行業面臨深度虧損。

2025年全年，天域生物累計銷售生豬37.88萬頭，同比增長22.92%，但累計銷售收入同比下降10.38%。面對行業價格下行壓力，其仍在擴張生產規模。截至2025年12月末，天域生物生豬存欄20.42萬頭，同比上升13.65%。

在行業普遍收縮產能以應對寒冬之際，天域生物卻選擇了一條逆勢擴張的道路。這一戰略的核心在于“以時間換空間”，但其背后也隱藏著不容忽視的風險。

ESG評分下調

中國上市公司協會在《2025年上市公司可持續發展優秀實踐總結》中指出，領先的上市公司正通過將可持續發展理念融入治理內核，構建權責清晰、運行高效的治理模式，為長期價值創造奠定基礎。

具體實踐包括制定清晰的ESG戰略、搭建分層銜接的治理架構、將ESG績效與高管薪酬掛鉤等。例如，牧原股份、億緯鋰能等企業已將ESG指標納入董事及高級管理人員的薪酬考核體系。

天域生物董事長羅衛國因涉嫌違規減持被證監會立案調查后辭職，可能不僅是個人合規意識的缺失，更是公司整體治理體系存在短板的縮影。在ESG框架下，健全的公司治理是環境與社會責任得以落實的基礎。

根據綠發信評的數據顯示，目前，天域生物的ESG評級已從BBB+pi下調至BB+pi，企業ESG評分為55.70，綜合評分被調減8分。主要原因是治理維度實際控制人存在負面事件。從行業對比看，天域生物的ESG評級處于行業中等偏下水平，反映出公司在ESG管理方面仍有較大提升空間。

在環境（E）方面，公司雖未出現環保處罰記錄，但缺乏具體的環境績效數據披露，如碳排放強度、水資源利用效率等關鍵指標。在社會（S）方面，公司"公司+農戶"模式為農戶創造了收入，但未提供農戶權益保障、培訓與發展等ESG管理細節。在治理（G）方面，實際控制人的違規減持事件直接導致評級下調，反映出公司治理結構的脆弱性。

逆周期擴張本身是一把雙刃劍，需要極其精準的資金管理和風險對沖能力作為支撐。而公司連續六年虧損的財務困境，以及定增計劃因實控人違規事件面臨的不確定性，進一步削弱了ESG的資金保障。盡管公司在數智化與光伏領域的轉型布局具有潛在的ESG價值，但其成效與ESG貢獻仍需時間驗證。同時，半年內6次董監高變更進一步削弱了公司戰略的穩定性與執行效率。