比核聚變還猛？4萬億電網(wǎng)投資啟動 10大市占率霸主鎖定多數(shù)訂單

兄弟們！出大事了，這次事件太大了

這次不再是商業(yè)航天，也不是可控核聚變，更不是人工智能和半導(dǎo)體，但和AI相關(guān)。

沒錯！這次的重大利好是關(guān)于電網(wǎng)建設(shè)的。

國家電網(wǎng)1月15日宣布，“十五五”期間公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計達(dá)到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，用于新型電力系統(tǒng)建設(shè)；將重點聚焦于綠色轉(zhuǎn)型、構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、強(qiáng)化科技賦能等方面。

值得注意的是，早在2025年12 月 31 日消息，國家發(fā)展改革委、國家能源局今日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

《意見》提到，到2030年，“西電東送”規(guī)模超過4.2億千瓦，新增省間電力互濟(jì)能力4000萬千瓦左右，支撐新能源發(fā)電量占比達(dá)到30%左右，接納分布式新能源能力達(dá)到9億千瓦，支撐充電基礎(chǔ)設(shè)施超過4000萬臺。

從國家能源局得出數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間，全國電網(wǎng)工程投資額約2.8萬億元，年均投資額約5500億元，而“十五五”電網(wǎng)投資達(dá)4萬億元以上。按此計算，年均投資超8000億元，顯著高于十四五時期的投資。

年均超8000億元的投資，明顯屬于超前的電網(wǎng)投資建設(shè)。利好整個電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。

國金證券認(rèn)為，展望2026年，電網(wǎng)行業(yè)仍將呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化，高景氣賽道指向國內(nèi)主網(wǎng)輸變電與電力設(shè)備出海兩大核心方向，同時關(guān)注配網(wǎng)側(cè)和網(wǎng)外側(cè)的拐點向上機(jī)會，持續(xù)跟蹤已底部企穩(wěn)的國網(wǎng)特高壓。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上游為發(fā)電環(huán)節(jié)；中游為智能輸變配電，由變電到輸電到變電到配電；下游為用電以及智能調(diào)度系統(tǒng)，包括智能調(diào)度系統(tǒng)、工業(yè)用電、商業(yè)用電、居民用電、充電樁、新能源汽車、虛擬電廠等。

電網(wǎng)投資最大的成本端在中游的智能輸變配電，主要就是特高壓，包括換流閥、換流變、直流控保系統(tǒng)、GIS等；特高壓交流核心設(shè)備包括變壓器、GIS。這些核心公司將成為最大的受益者。

超級電網(wǎng)投資，特高壓設(shè)備、電網(wǎng)智能化升級改造等板塊有望從中受益，具備產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)優(yōu)勢和市占率優(yōu)勢的龍頭有望在這輪電網(wǎng)建設(shè)中受益最大。

經(jīng)過深度梳理和挖掘，具備核心心技術(shù)優(yōu)勢和市占率優(yōu)勢的龍頭僅有10家，現(xiàn)在梳理出來供大家參考。

特別聲明：本內(nèi)容嚴(yán)格限定于學(xué)術(shù)研究、研討范疇使用，不構(gòu)成、亦不隱含任何投資建議、投資引導(dǎo)及投資承諾，請勿作為投資依據(jù)。

第一家：中國西電

核心亮點：公司是我國輸配電設(shè)備生產(chǎn)制造企業(yè)中產(chǎn)品電壓等級最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強(qiáng)的企業(yè)，深度參與了我國輸變電工程發(fā)展史。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是輸變電行業(yè)一次設(shè)備龍頭，23/24年在特高壓設(shè)備中標(biāo)金額占比19%/20%，位居業(yè)內(nèi)第一，預(yù)計25-30年特高壓項目招標(biāo)為公司帶來年均61億元的核心設(shè)備訂單。在直流輸電換流閥、換流變壓器、組合電器的市場份額維持在20-30%的市場份額。有望在新一輪的電網(wǎng)建設(shè)中帶來新的訂單增量。

在手訂單：截至上半年，公司合同負(fù)債 53.19億元，同比+12.6%，存貨49.98億元，同比+5.89%。

業(yè)績表現(xiàn)：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入169.59億元，同比增長11.85%；歸母凈利潤9.39億元，同比增長19.29%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤14.26億元，同比增長35.29%。

第二家：國電南瑞

核心亮點：我國能源電力及工業(yè)控制領(lǐng)域卓越的IT企業(yè)和電力智能化領(lǐng)軍企業(yè)。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是國內(nèi)智能電網(wǎng)龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋源、網(wǎng)、荷、儲、數(shù)等新型電力系統(tǒng)全環(huán)節(jié)。在直流控保系統(tǒng)的市場份額60-70%，直流換流閥的市場份額50-55%。在新一輪電網(wǎng)建設(shè)中拿到絕多數(shù)訂單，帶來新的訂單增量。

在手訂單：公司2025Q3末合同負(fù)債達(dá)82.26億元，同比+53.7%，環(huán)比上季度末+11.2%。

業(yè)績表現(xiàn)：公司2025前三季度營業(yè)收入385.8億元，同比+18.5%；歸母凈利潤48.6億元，同比+8.4%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤83.99億元，同比增長10.36%。

第三家：許繼電氣

核心亮點：公司是中國電氣裝備集團(tuán)旗下的電力設(shè)備廠商，核心產(chǎn)品覆蓋電力系統(tǒng)各個環(huán)節(jié)。業(yè)務(wù)主要分為智能變配電系統(tǒng)、直流輸電系統(tǒng)、智能中壓供用電設(shè)備、智能電表、電動汽車智能充換電系統(tǒng)、EMS加工服務(wù)六大類。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是特高壓換流閥和控制保護(hù)系統(tǒng)龍頭企業(yè)。直流控制保護(hù)系統(tǒng)的市場份額在30-40%，直流換流閥市場在20-25%。在新一輪電網(wǎng)建設(shè)中拿到第二的訂單，帶來新的訂單增量。

業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入94.54億元，同比下降1.38%；歸母凈利潤9.01億元，同比增長0.75%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤13.54億元，同比增長21.25%。

第四家：平高電氣

核心亮點：中國電氣裝備集團(tuán)旗下，我國三大高壓開關(guān)設(shè)備制造商之一，在高壓、超高壓、特高壓交直流開關(guān)設(shè)備領(lǐng)域具有顯著的競爭力。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是國內(nèi)高壓開關(guān)領(lǐng)域龍頭，在國內(nèi)特高壓工程的組合電器（直流和交流）招標(biāo)份額基本穩(wěn)定在25-50%的區(qū)間。同時，產(chǎn)品推廣到全球70多個國家與地區(qū)，并建立了完整的海外營銷網(wǎng)絡(luò)。將充分受益于新一輪的電網(wǎng)建設(shè)，帶來新的增量訂單。

合同負(fù)債：截至三季度末，公司合同負(fù)債為18.68億元，同比增長46.32%，有望支撐公司未來業(yè)績增長。

業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度實現(xiàn)營收84.36億元，同比增長6.98%，實現(xiàn)歸母凈利潤9.82億元，同比增長14.62%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤12.92億元，同比增長26.27%。

第五家：保變電氣

核心亮點：公司是我國輸變電裝備制造核心企業(yè)之一，公司產(chǎn)品涵蓋變壓器、互感器、電抗器等輸變電設(shè)備及其輔助設(shè)備和零部件，核電變壓器國內(nèi)市占率較高。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是我國特高壓輸變電裝備的龍頭，產(chǎn)品涵蓋110kV-1000kV超高壓、大容量變壓器。在直流換流變壓器的市場份額穩(wěn)定在20-25%，在交流1000kV變壓器的市場份額穩(wěn)定在25-30%。將充分受益于新一輪的電網(wǎng)建設(shè)，帶來新的增量訂單。

業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度實現(xiàn)營收45.02億元，同比增長41.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比增長72.91%。

第六家：特變電工

核心亮點：變壓器行業(yè)龍頭，世界領(lǐng)先的新能源系統(tǒng)集成商，"輸變電+煤炭+多晶硅+新材料"四輪驅(qū)動的平臺型公司。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司是中國變壓器行業(yè)龍頭，特高壓變壓器、電抗器市占率居前，在直流換流變壓器的市場份額穩(wěn)定在20-25%，在交流1000kV變壓器的市場份額穩(wěn)定在35-40%。將充分受益于新一輪的電網(wǎng)建設(shè)，帶來新的增量訂單。

業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收729.88億元，同比增長0.86%，歸母凈利潤54.84億元，同比增長27.55%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤63.08億元，同比增長52.56%。

第七家：中天科技

核心亮點：公司是球光纖光纜頭部企業(yè)，光電纜品種國內(nèi)最齊全，擁有棒纖纜一體化產(chǎn)業(yè)鏈、海纜核心技術(shù)、海底觀/監(jiān)/探測系統(tǒng)解決方案。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司參與了中國100%特高壓線路建設(shè)，尤其在導(dǎo)地線、OPGW產(chǎn)品上具有市場占有率優(yōu)勢，是特高壓輸電設(shè)備的主流供應(yīng)商，2023年以來公司在導(dǎo)地線的市占率達(dá)19.51%，在線路金具的市占率達(dá)11.17%。將充分受益于新一輪的電網(wǎng)建設(shè)，帶來新的增量訂單。

業(yè)績表現(xiàn)：2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收379.74億元，同比增長10.65%；歸母凈利潤為23.38億元，同比增長1.19%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤33.74億元，同比增長18.89%。

第八家：宏盛華源

核心亮點：公司是國內(nèi)規(guī)模最大的輸電線路鐵塔供應(yīng)商

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司承建了世界第一輸電高塔—江蘇鳳城-梅里 500kV 線路工程385 米長江大跨越高塔在內(nèi)的絕大多數(shù) 300m 及以上高度大跨越輸電線路鐵塔，是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的輸電線路鐵塔供應(yīng)商。2023年以來在特高壓鐵搭建設(shè)市占率達(dá)27.79%，位居市場第一。在新一輪電網(wǎng)建設(shè)中拿到大多數(shù)訂單，帶來新的增量訂單。

業(yè)績表現(xiàn)：公司前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入73.43億元，同比下降3.10%；歸母凈利潤2.83億元，同比增長58.54%。機(jī)構(gòu)預(yù)測，全年凈利潤3.58億元，同比增長55.57%。

第九家：大連電瓷

核心亮點：我國最大的線路瓷絕緣子生產(chǎn)企業(yè)，主要從事輸電線路用瓷、復(fù)合絕緣子，電站用瓷，以及電瓷金具的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司成功研制840kN瓷絕緣子和1100kV特高壓復(fù)合絕緣子等新產(chǎn)品，2023年以來線路絕緣子的市占率達(dá)21.79%，位居市場第一。有望在新一輪電網(wǎng)建設(shè)中拿到大多數(shù)訂單，帶來新的增量訂單。

第十家：創(chuàng)元科技

核心亮點：公司是國內(nèi)規(guī)模大、市占率高的空氣凈化檢測企業(yè)之一，國內(nèi)滾針軸承行業(yè)頭部企業(yè)。

電網(wǎng)建設(shè)核心優(yōu)勢：公司控股子公司蘇州電瓷生產(chǎn)直流±1100kV特高壓及交流1000kV特高壓瓷絕緣子。2023年以來線路絕緣子的市占率達(dá)19.73%，位居第二。有望在新一輪電網(wǎng)建設(shè)中拿到多數(shù)訂單，帶來新的增量訂單。

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