公募REITs首例！上市公司終止或撤回申報，什么情況？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，公募REITs首次出現(xiàn)了終止或撤回申報的情況。

近日，上市公司金風(fēng)科技發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步整合項目資源，優(yōu)化運營管理，決定終止REITs項目申報發(fā)行工作。擬通過該REITs項目的基金管理人建信基金和專項計劃管理人建信資本向證監(jiān)會和深交所提交終止審核的申請，終止申報流程。

無獨有偶，另一家上市公司電子城也在同日發(fā)布公告稱，擬申請撤回本次公募REITs申報，后續(xù)擇機繼續(xù)推進(jìn)申報工作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這是公募REITs市場自2021年以來首批發(fā)布終止REITs申報發(fā)行的2個項目，也正因如此受到了行業(yè)和投資者的關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士分析，終止申報發(fā)行REITs的依據(jù)或源于去年年底發(fā)布的《深圳證券交易所公開募集不動產(chǎn)投資信托基金業(yè)務(wù)指引第4號——審核程序（試行）》與《上海證券交易所公開募集不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）規(guī)則適用指引第4號——審核程序（試行）》（以下簡稱公募REITs業(yè)務(wù)指引），這兩份文件對于擬發(fā)行公募REITs的審核全流程，和終止審核的適用情形、時間節(jié)點作出了詳細(xì)規(guī)定。

首次有上市公司終止或撤回公募REITs申報

近日有上市公司接連公布了終止或撤回公募REITs申報的動態(tài)，引發(fā)行業(yè)和投資者關(guān)注。

1月20日，上市公司金風(fēng)科技發(fā)布了關(guān)于終止公募REITs申報發(fā)行工作的公告。該公司曾在2021年9月28日召開的第七屆董事會第二十一次會議審議通過了《關(guān)于開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs申報發(fā)行工作的議案》，同意公司開展公募REITs的申報發(fā)行工作，擬選取全南天潤天排山新能源有限公司持有的全南天排山項目，以及崇義天潤龍歸風(fēng)電有限公司持有的崇義龍歸項目和崇義天星項目作為入池資產(chǎn)進(jìn)行公募REITs的申報發(fā)行工作。

該REITs項目的基金管理人為建信基金，資產(chǎn)支持專項計劃管理人則是建信資本，二者已于2023年9月4日向證監(jiān)會及深交所正式提交申報材料，擬入池標(biāo)的資產(chǎn)為全南天潤天排山新能源有限公司持有的全南天排山項目，并于當(dāng)日收到了證監(jiān)會和深交所對上述事項的受理通知。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢2021年金風(fēng)科技發(fā)布的公告得知，彼時根據(jù)第三方初步評估結(jié)果，該基礎(chǔ)設(shè)施項目評估值約為人民幣18億元～18.5億元。金風(fēng)科技表示，通過開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，該公司將進(jìn)一步拓寬融資渠道，實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)型，打通權(quán)益化基礎(chǔ)資產(chǎn)上市退出路徑，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度；同時，通過盤活存量經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，降低財務(wù)杠桿，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增強可持續(xù)經(jīng)營能力。

不過，根據(jù)最新公告，為進(jìn)一步整合項目資源，優(yōu)化運營管理，金風(fēng)科技已于今年1月16日審議通過了《關(guān)于終止基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs申報發(fā)行工作的議案》，同意終止該REITs項目的申報發(fā)行工作，擬通過建信基金和建信資本向證監(jiān)會和深交所提交終止審核的申請，終止申報流程。

無獨有偶，就在同一天，另一家上市公司電子城也公告稱，該公司第十三屆董事會第五次會議通過了《關(guān)于申請撤回基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目申報的議案》。根據(jù)公告，為切實維護(hù)投資人利益，進(jìn)一步提高項目經(jīng)營穩(wěn)定性，電子城擬申請撤回本次公募REITs申報，后續(xù)擇機繼續(xù)推進(jìn)申報工作。

公開資料顯示，該項目為創(chuàng)金合信電子城產(chǎn)業(yè)園REIT，于2025年5月16日申報至上交所，7月2日交易所發(fā)布反饋意見，此后亦沒有新進(jìn)展。

七類情形，交易所可終止審核

根據(jù)兩家交易所公布的公募REITs業(yè)務(wù)指引，其受理申請文件后至出具審核意見文件前，發(fā)生下列情形之一的，管理人、原始權(quán)益人和專業(yè)機構(gòu)等應(yīng)當(dāng)及時書面報告交易所，可以中止審核。

這些情形包括：申請文件中記載的財務(wù)資料和資產(chǎn)評估報告等專業(yè)機構(gòu)報告已過有效期，且未按照要求補充提交；管理人、原始權(quán)益人或者專業(yè)機構(gòu)等未在規(guī)定的期限內(nèi)回復(fù)本所反饋意見，或者未對申請文件作出解釋說明、補充、修改；管理人主動要求中止審核且理由正當(dāng)?shù)取?/p>

不過決定中止審核后，也可以再申報。根據(jù)相關(guān)政策文件，交易所中止審核的期限不超過3個月；決定中止審核的，待相關(guān)情形消除后，管理人可以向交易所申請恢復(fù)審核，并說明理由。

此外，業(yè)務(wù)指引還明確列出了七類終止審核的情形，其中包括：管理人主動要求撤回申請；中止審核超過3個月，或者恢復(fù)審核后管理人未在規(guī)定期限內(nèi)更新申請文件；交易所審核認(rèn)為不動產(chǎn)基金以及不動產(chǎn)資產(chǎn)支持證券不符合上市掛牌條件，信息披露不符合要求且未改正等。而管理人主動要求終止審核的，應(yīng)當(dāng)向交易所提交終止審核申請，說明有關(guān)情況、理由。

值得一提的是，除了上面提到的兩個項目外，全市場還有多只公募REITs的首發(fā)或擴(kuò)募申報，自交易所受理至今已超過一年時間，有的甚至已有3年多時間，也可能面臨類似的情況。

有頭部公募人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，上市公司終止或撤回公募REITs申報，并非公募REITs市場的退潮信號，而是行業(yè)從重發(fā)行轉(zhuǎn)向重質(zhì)量的標(biāo)志之一。滬深交易所公募REITs業(yè)務(wù)指引的落地，首次為公募REITs申報設(shè)置了明確的“時間紅線”，終結(jié)了此前部分項目久拖不決的狀態(tài)，也倒逼原始權(quán)益人在申報前期更注重底層資產(chǎn)的運營質(zhì)量與現(xiàn)金流穩(wěn)定性。

在該人士看來，隨著商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點擴(kuò)容、擴(kuò)募機制完善，公募REITs市場將呈現(xiàn)雙向流動格局，既有利于盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施資源，也能為投資者篩選出更具長期價值的標(biāo)的，推動市場在“嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)”的基礎(chǔ)上實現(xiàn)高質(zhì)量擴(kuò)容。