特朗普、卡森·布洛、木頭姐均稱2026年美股會繼續上漲！

特朗普：：“美股近期的下跌和之前的漲幅相比微不足道，未來市場將翻倍”！

渾水創始人卡森·布洛：“盡管市場上對人工智能可能出現泡沫的警告越來越多，但現在并不是押注科技巨頭股價下跌的好時機。在當前這個市場，我寧愿做多也不愿做空，如果你現在試圖做空英偉達或任何其他大型科技公司，你很快就會被市場淘汰”！

木頭姐：“過去三年美國實際國內生產總值持續增長，但美國經濟的基本面卻經歷了持續衰退，并演變成一根蓄勢待發的彈簧，未來幾年可能會強勁反彈！美國投資回報率的相對優勢將推動美元匯率大幅走高，重演1980年代美元幾乎翻倍的行情。此外，盡管金價在過去幾年大幅上漲，但美元的走強將壓制金價，而BTC因其供應機制和低資產相關性，將展現出與黃金不同的走勢。至于美股，雖然目前市盈率處于歷史高位，但隨著AI、機器人等技術推動生產力爆發，企業盈利增長將消化高估值，市場可能會在市盈率壓縮的同時實現正回報，類似于1990年代中后期的牛市路徑”。

看完上面這些觀點，你們有什么想法，在我看來，這些市場的定價者，盡管看似觀點統一，都是看好美國經濟，看好科技驅動下的美股，但其實是有路徑分歧的，不過這也折射了2026年美股或有的波動原因：即政策擾動與流動性支撐并存、結構性行情與估值壓力拉扯。結合當前美聯儲政策基調、經濟數據及市場反應，美股全年難現“單邊大漲”，但震蕩上行的結構性走勢或許持續，且波段又急又快的概率較大，這就讓做空難度較高！

我想先說“木頭姐” 關于美股續漲的預測，她談到了里根經濟學的歷史經驗（減稅、放松管制、緊縮貨幣、財政擴張！），而這也確實具備市場的特征。從歷史規律來看，里根時期的減稅政策直接提升了企業盈利水平，標普 500 指數盈利增速從 1982 年的 - 15% 升至 1984 年的 25%，成為股市上漲的核心驅動力。從當前來看，美國非農生產率第三季度同比增長 1.9%，AI、機器人等技術革新推動資本支出持續擴張，2025 年數據中心系統投資增長 47% 達 5000 億美元，預計 2026 年再增 20%，企業盈利有望進一步改善，這就讓業績增長帶動的繁榮替代了通脹繁榮。而且，美國2026年經濟的相對優勢與投資回報率，還會吸引全球資本流入，推動美元走強，這將成為美股的流動性基礎！

而特朗普因為自己就是畫K線的，其“翻倍論”再一次成功左右美股，讓市場重新走回到了TACO趨勢，而且帶有強烈的政治訴求與情緒煽動性。不過這一言論要在2026年實現有點難，因為特朗普剛走完了“里根經濟學的第一階段”，即高赤字和減稅，但美聯儲1月開始“延遲降息、維持緊縮”基調上升，且去年12月，美國的核心PCE通脹率仍達2.9%，遠高于2%目標。而在寬松貨幣環境缺失下，美股翻倍缺乏歷史支撐，美股過往大幅上漲多伴隨降息周期，如2009-2020年的長牛依托多輪量化寬松，而當前降息預期已延后至6月，全年或僅一次25基點降息，除非美國經濟遠超預期的復蘇，地緣策略貢獻較大增長紅利，讓流動性被動流入，而不是像現在一樣歐洲減持美債！

至于渾水的“做空幾無可能”的判斷，我倒是覺得更貼合當前市場結構。一方面，資金面呈現強支撐，即便1月中旬因關稅威脅出現短期拋售，資金仍快速回流成長股，英偉達、AMD等科技股引領反彈，反映市場對核心資產的抱團效應未散。

另一方面，美國政策托底預期強烈，特朗普政府近階段一直展現出“市場下跌就調整政策”的傾向，從敦促降息到取消關稅，形成隱性的市場保護機制，大幅降低了市場單邊下跌風險，而美國只要股市神話不破，經濟就不會出大問題。

此外，當前美股缺乏明確的系統性泡沫標的，他們的概念、業績、龍頭是三位一體，高度集中的，而不是像A股，概念和邏輯是分散在各種游資票和高估值票上的，美股多數領漲股有業績或訂單支撐，且美國政策確實也在搞“美版信創”，還把一些過去核心的發電領域主動給了企業，這就讓這些標的不是純估值炒作了，不管未來，至少讓當下的做空失去了核心靶點。

因此，從基本面看，美股上漲確實具備一定支撐。

但我們說風險只能被轉移，不能被消滅，制約美股大幅上漲的因素依然存在。比如，通脹粘性與貨幣政策收緊的組合持續壓制估值，美聯儲鷹派表態明確，若通脹下降不及預期，降息時點可能進一步延后，資金成本高企將侵蝕企業盈利空間。其次，2025年非農就業累計增長僅58.4萬人，為2020年以來最弱，勞動力參與率下滑至62.4%，長期可能拖累經濟增長動能，甚至觸發“薩姆規則”引發衰退擔憂。

接著，地緣政治與政策不確定性猶存，特朗普政府的關稅談判、美聯儲獨立性爭議，均可能引發市場短期震蕩。

不過好在這些階段，當年里根都走過，但其經濟學的施政結果卻很夢幻！

回望美股歷史，類似當前“高利率、強韌性、結構分化”的環境并非個例。最像的或許是20世紀80年代初，美聯儲維持高利率抑制通脹，美股未現單邊行情，而是呈現“震蕩筑底后結構性上漲”態勢，價值股與高盈利成長股表現優于大盤。

從全球看，大而美必然是趨勢，全球主流資金正在擁抱核心資產、市場資金向具備業績支撐的核心資產快速集中，而非全面普漲，這意味著“大漲”將局限于特定板塊，指數層面不一定有突破性表現。

對投資者而言，美股聚焦AI產業鏈、半導體、高股息價值股等M7主線，規避估值過高且業績乏力的標的，A股自然是央企系，比如中航、航天、航發、電子系等！