劉彥春光環不再？景順長城新興成長死守老登，凈值在底部反復摩擦

最近有個小伙伴向力場君吐槽，幾年前買的一只基金，深度套牢倒是不奇怪，讓人郁悶的是，這波牛市都沖擊4200點了，相比924之前，大盤都快漲了50%了，可這只基金竟然還讓他賠著50%呢，解套更是遙不可及。

這位小伙伴提到的這只挺悲催的基金，正是景順長城新興成長基金（260108.OF），基金經理則是大名鼎鼎的劉彥春。

說起來，劉彥春也是公募基金界的大牛，也是景順長城基金“扛把子”的存在，在2020年末曾以783.23億元的管理規模，在所有公募基金經理中位居第6位，當時就連董承非、王宗合、蕭楠等人物，都望其項背呢。

操盤業績更是一座無法被磨滅的豐碑，就說后來把力場君這位小兄弟套慘了的景順長城新興成長基金（260108.OF），當年也曾是風光無兩呀。想當年，劉彥春在2015年4月接手這只基金的時候，凈值才0.8元出頭；等到2021年5月最高時，已經達到3.35元了，6年之間上漲了300%多。

就這個業績拿出來，別說巴菲特，九菲特也得甘拜下風不是？

但是萬物皆周期，景順長城基金的一代大牛劉彥春，也沒能走出這個魔咒。在2021年5月見頂之后，景順長城新興成長也經歷了慘烈的下跌，直到924行情爆發前，凈值已經跌到1.44元左右了，相比高點時候跌了不止50%。

而更讓人郁悶的是，在924行情爆發之后，景順長城新興成長卻也回暖有限，截至2025年底，卻還徘徊在1.7元附近，相比924行情爆發前，漲了還不到20個百分點。這也正是前面提到的那個小伙伴，眼見著大盤都50%了、自己的基金卻還深度套牢一半的真實寫照。

究其原因，與景順長城新興成長的持倉風格密切相關，劉彥春在描述這只基金的投資原則時，是這樣描述的：寧取細水長流，不要驚濤裂岸；本基金的所有投資都基于基本面分析和價值投資，通過深入挖掘具有合理估值的高成長性上市公司股票，實現基金資產的長期穩定增值。

而從最新發布的2025年年報來看，前十大重倉股，基本都是消費方向，其中白酒就占據了4席，包括貴州茅臺（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）和古井貢酒（000596.SZ），其他非白酒類的重倉股，包括中國中免（601888.SH）、邁瑞醫療（300760.SZ）、美的集團（000333.SZ），也都是股市里人盡皆知的老登。

這倒是應了之前國盛證券分析師的那句怒懟：“買你的白酒去吧，老登！”

至少到現在，不懂科創板20厘米的美、卻拿著一把老登股的景順長城新興成長基金，也確實輸給了中際旭創（300308.SZ）那些小登，凈值趴在底部反復摩擦、不見起色。

當然，這也不能說明什么，畢竟哪個老登，曾經還不是個意氣風發、激揚文字的小登？而現在“糞土當年萬戶侯”的小登們，幾年之后大概率也將是一批老登了吧？

但另一方面，公開資料顯示，景順長城新興成長基金的業績比較基準，是“中證800成長指數*80%+銀行同業存款利率*20%”，權益部分的資產主要是對標中證800成長指數（H30355.CSI）的。而這個指數，前五大權重股卻分別為中際旭創（300308.SZ）、紫金礦業（601899.SH）、新易盛（300502.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、寒武紀（688256.SH），與景順長城新興成長基金的重倉股，完全就是兩個世界。

這也直接導致，景順長城新興成長基金的業績表現，與其業績比較基準大相徑庭，2025年全年，景順長城新興成長基金的凈值小幅下跌了2.40%，而同年，中證800成長指數則大漲了47.66%。

拋開成敗論英雄的維度，景順長城新興成長基金的持倉，客觀上與其業績比較基準是嚴重分離的，這一點恐怕沒有什么爭議吧？那么，景順長城新興成長基金為什么不遵照業績比較基準進行投資，卻非要另辟蹊徑呢？這又是值得反思的另一個層面的問題了。