玖亓周評 | 巨量存款到期，保險可以奮力一搏

巨量存款今年到期，引發金融市場騷動。

根據多家券商機構推算，2026年定期存款到期規模在50萬億元左右，中金甚至給出了75萬億元的高值。

2020—2021年，五年期定存利率能攀至4%以上，個別激進民營銀行“曲線”能給到5%左右，這已成為更多儲戶一段遙遠的記憶。在目前的低利率環境下，三年期定存利率普遍在1%—2%區間，五年期定存產品幾乎絕跡。

另一方面，隨著A股開啟“9·24”行情，進入慢牛周期，資本市場賺錢效應顯現，一場“存款搬家”的流動也隨之展開，從低收益的存款產品流向更高收益的理財、保險、基金、黃金和股市，并不斷加速。

利率長期低位運行的預期已經形成，不同產品之間的利差也將影響從金融機構到家庭財富的增長邏輯。對于保險產品而言，這既是機會，也是挑戰，從“存單”到“保單”，這“潑天富貴”并不是天上掉餡餅。

選擇題

居民風險偏好是決定存款資金流向的關鍵因素。

存款到期并不一定就會發生“存款搬家”，資產的安全性和收益性，在不同階層和人群中權重并不一樣，“Z世代”可能更傾向于博取高收益，就像2025年賺錢的基金經理多是“年輕人”；低風險偏好的群體對安全性的訴求壓倒收益性，可能更多是在不同銀行和不同存款產品之間“貨比三家”。

相較而言，在風險與收益的產品光譜中，存款是低風險低收益的代表，股票是高風險高收益的代表，保險和基金居于其中，前者更貼近存款，后者更貼近股票。

由于保險產品事實上的“剛兌”性質，因此在保本安全上與存款無異。相較于一年期定存利率1%左右的“洼地”，普通型保險產品的預定利率最高為2%，分紅型保險產品的預定利率最高為1.75%，產品的吸引力更強。當然，這只是簡單的比較，保險產品畢竟不是理財產品的同義詞，需要長期持有，不適合快進快出，著急退保就可能變成負收益。

分紅險

雖然保險產品也處在“降息”周期里，但由于存在時間差，相對利率還是高于存款產品的。另一方面，高息存款到期，銀行囿于息差壓力，不會接續較高利率的產品，但會加大保險產品代銷的力度，至少將到期資金留在銀行體系里。

特別是2025年以來，從監管到險企都力推的分紅險，其“保底+浮動”的產品設計，在這場存款到期與搬家的流動中，借著資本市場的繁榮，生態位更佳，更能覆蓋低風險和中風險的客戶群體。

巨量存款到期的一季度，恰逢保險業傳統意義的“開門紅”，能否接住“潑天流量”，能否借著銀保渠道讓分紅險一飛沖天，決定了在這場居民存款潮汐和家庭財富遷徙的浪潮中，保險可以達到的市場高度。

對銀行而言，僅僅依靠息差就“躺賺”的日子漸行漸遠，除了低風險低收益產品，也要推出與黃金、外匯、股指等掛鉤的結構性產品以順應趨勢。盡管規模龐大，占據資產規模的絕大部分，但銀行既要與低風險的保險競爭，也要與高收益的基金競爭，兩線作戰的局面同樣既是挑戰，也是機遇。

新池子

從絕對量上來看，高達50萬億元的存款到期，哪怕只是其中一小部分流向其他市場，也是一個非常可觀的規模，是一個足以引發市場震動的變量。

從更大的歷史維度來看，我國居民財富的主要蓄水池長期是房地產。當下及在此之前，房子仍然是居民資產的大頭，金融資產是作為補充形式存在的。這其中，存款、理財等固收資產又占據大頭，股票基金作為補充。

但時移世易，房地產市場進入下行周期，資產持續貶值，股市成為眾望所歸的“新池子”。但知易行難，資本市場要承擔起這樣的周期轉化的歷史使命，天時地利人和缺一不可。如果股市能夠持續以兩位數的年化回報率吸引各方資金，那么股市將成為居民資產的配置主角。

股市起飛，對保險也是和光同塵。險資不僅成為中長期入市資金的主力軍，同時投資端的出色表現又“翻紅”了險企的財報，進而促使保險股也成為A股的“香餑餑”，合力之下，不斷重塑著保險行業的長期聲譽。

從某種意義上說，保險也在“新池子”里。