溢價70%+年化400%：分期商城的“馬甲游戲”與監管圍獵

　　2026年初，一場圍繞“分期商城”的金融亂象浮出水面：某平臺一款市場價8000元左右的手機，分期售價高達13999元，溢價超70%；部分平臺通過“購物+分期+融擔”模式，將綜合年化利率推至400%的驚人水平，遠超民間借貸利率司法保護上限。助貸新規落地后，超千家平臺扎堆涌入這一賽道，以“消費分期”為幌子變相放貸，上演著網貸高利的“最后瘋狂”。這場披著消費外衣的金融游戲，不僅吞噬著消費者的財富，更引發了行業對合規邊界的深度拷問。

　　亂象叢生：三重陷阱編織消費迷局

　　分期商城的瘋狂，始于對消費者心理的精準拿捏，卻最終淪為收割利益的工具，其亂象集中體現在溢價、利率、套路三大核心陷阱。高溢價成為變相收費的“遮羞布”。調查顯示，分期商城的商品定價普遍高于主流電商平臺，溢價幅度從30%到70%不等。一款在某電商平臺售價8199元的某品牌旗艦手機，在某分期商城的分期總價高達13999元，溢價率達70.7%；一款普通品牌平板電腦，分期商城售價較線下門店高出2000余元，溢價近50%。這些平臺往往以“零首付”“低月供”為噱頭，淡化商品本身的高定價，讓消費者忽略了實際支出的額外成本。

　　隱形高息構成利益收割的“核心武器”。除了明面上的商品溢價，分期商城還通過手續費、服務費、擔保費等名義收取隱性費用，疊加后綜合年化利率高得驚人。部分平臺與“月系融擔”公司合作，將利息拆分至擔保費中，使得表面利率看似合規，實際綜合年化利率最高可達400%，遠超14.8%的民間借貸利率司法保護上限。更隱蔽的是，一些平臺采用“前三期免息、后續加息”的模式，誘導消費者入局后再大幅提升成本，不少用戶直到還款后期才發現實際利率遠超預期。

　　套路營銷成為流量變現的“慣用伎倆”。分期商城的獲客渠道集中在短視頻平臺、社交軟件等流量入口，通過彈窗廣告、私信推送等方式精準觸達年輕群體和信用資質較弱的用戶。這些廣告往往夸大優惠力度，隱瞞手續費、逾期罰息等關鍵信息，部分平臺甚至在用戶下單時默認勾選分期服務，或強制捆綁保險、會員等增值服務。更有甚者，部分平臺淪為“購物套現”的工具，中介通過虛假交易幫助用戶套取資金，收取10%-20%的手續費，形成“消費-套現-高息還款”的惡性循環。

　　模式拆解：“馬甲游戲”的運作邏輯

　　分期商城之所以能成為高息網貸的新載體，核心在于其構建了“消費場景+助貸+融擔”的復雜運作模式，通過層層包裝規避監管。

　　從運作鏈條來看，分期商城的模式可拆解為三步：首先，平臺以“消費分期”為名義搭建線上商城，上架高溢價商品，營造合法消費場景；其次，引入融資擔保公司（尤其是“月系融擔”）作為中間環節，將貸款利息拆分轉化為擔保費、服務費等，規避利率上限監管；最后，聯合持牌消費金融公司、小貸公司等資金方提供資金，形成“平臺獲客+融擔增信+資金方放貸”的閉環。在這一鏈條中，商品交易只是形式，資金借貸才是本質，分期商城本質上成為變相的放貸渠道。

　　助貸新規的落地，客觀上推動了網貸機構向分期商城轉型。2025年以來，監管部門強化了對助貸業務的規范，要求助貸機構不得變相放貸、不得收取不合理費用。面對監管壓力，大量傳統網貸平臺紛紛“換馬甲”，轉型為分期商城，以消費場景為掩護繼續從事放貸業務。數據顯示，助貸新規實施后，新增分期商城平臺超千家，其中不少是由原網貸平臺直接轉型而來，業務模式、核心團隊均未發生本質變化。

　　持牌消金機構的參與，為這一模式提供了合規“背書”。部分持牌消費金融公司為追求規模增長，與分期商城合作提供資金支持，甚至默許平臺的高溢價、高息行為。這些持牌機構往往通過“聯合貸”“助貸”等方式參與其中，既享受了分期商城帶來的流量紅利，又通過合作模式隔離了部分合規風險。然而，這種“睜一只眼閉一只眼”的合作，不僅加劇了市場亂象，也讓持牌消金機構自身面臨合規挑戰。

　　監管圍獵：亂象整治進入深水區

　　面對分期商城的野蠻生長，監管部門迅速出手，一場針對變相高息放貸的“圍獵行動”全面展開。

　　監管政策的密集出臺，明確了分期商城的合規邊界。2026年初，多地金融監管部門發布風險提示，指出部分分期商城存在“以消費之名行放貸之實”的違規行為，要求平臺不得收取不合理費用、不得通過高溢價變相抬高融資成本。監管部門明確強調，分期商城的綜合年化利率必須符合民間借貸利率司法保護上限要求，且需以顯著方式向消費者公示，不得隱瞞關鍵信息。同時，針對“月系融擔”等機構的違規擔保行為，監管部門加大了查處力度，要求融擔公司不得參與變相放貸、不得收取高額擔保費。

　　專項整治行動精準打擊違規平臺。多地金融監管部門聯合市場監管、公安等部門開展分期商城專項整治，重點排查高溢價、高息、虛假宣傳、強制捆綁等違規行為。截至2026年1月，已有數十家違規分期商城被責令整改，部分平臺因涉嫌非法放貸被立案調查，相關資金方和融擔公司也被牽連問責。監管部門明確表示，將建立常態化監管機制，對分期商城實行穿透式監管，無論其包裝形式如何變化，均需遵守金融監管的核心要求。

　　行業自律與平臺整改同步推進。在監管壓力下，部分正規分期平臺開始主動整改，下調商品溢價率、規范費用收取、優化信息披露。一些平臺取消了強制捆綁的增值服務，明確公示綜合年化利率；部分持牌消金機構也終止了與違規分期商城的合作，收緊了資金投放。與此同時，行業協會正在推動建立分期商城行業標準，明確商品定價區間、利率上限、信息披露要求等，引導行業回歸理性發展。

　　消費警示與行業展望：告別野蠻生長

　　分期商城的亂象，給消費者和行業發展都帶來了深刻教訓。對于消費者而言，面對“零首付”“低月供”的誘惑，應保持理性判斷：一是對比商品價格，在下單前通過主流電商平臺、線下門店核實商品市場價，警惕過高溢價；二是核算綜合成本，要求平臺明確告知年化利率、手續費、服務費等所有費用，避免隱形收費；三是謹慎授權，不隨意點擊陌生彈窗廣告，不輕易泄露個人信息，拒絕強制捆綁的增值服務；四是保留維權證據，一旦發現違規收費、虛假宣傳等行為，及時向監管部門投訴舉報。

　　對于行業而言，分期商城的野蠻生長注定難以持續，合規轉型是唯一出路。未來，分期商城需回歸“消費分期”的本質，以真實消費需求為導向，通過優化供應鏈、提升服務質量實現盈利，而非依賴高溢價、高息放貸。具體來看，平臺應做到三點：一是規范定價機制，合理控制商品溢價，確保價格透明；二是合規收取費用，嚴格遵守利率上限要求，全面公示相關費用信息；三是堅守消費場景，杜絕虛假交易和套現行為，與持牌金融機構開展合規合作。

　　從長期發展來看，分期商城并非洪水猛獸，其本質是消費金融的一種形式，能夠滿足部分消費者的合理消費需求。隨著監管的不斷完善和行業的自我凈化，那些合規經營、注重用戶體驗的分期平臺仍有較大發展空間。尤其是在消費升級的背景下，針對家電、數碼、教育、旅游等領域的合規分期服務，能夠有效拉動消費、提升用戶體驗。但前提是，行業必須告別野蠻生長，在合規框架內實現可持續發展。

　　2026年，注定是分期商城行業的“洗牌之年”。監管的高壓態勢將持續加碼，違規平臺將被逐步清退，合規平臺將迎來發展機遇。對于消費者而言，這意味著更安全的消費環境；對于行業而言，這意味著更健康的發展生態。這場圍繞分期商城的亂象整治，不僅是對金融市場秩序的維護，更是對消費者權益的保護。未來，只有真正回歸消費本質、堅守合規底線的分期商城，才能在市場競爭中站穩腳跟，實現企業價值與社會價值的雙贏。