美聯儲易主在即，歐洲忍不住要打組合拳，黃金開始挑戰美債地位

特朗普要鯨吞蠶食擴大美國版圖之際，卻忽略了國內最重要的事情，那就是金融秩序的穩定。現在，越來越多的因素浮出水面，似乎在預示著2026年某些既定的金融規則將被改寫。

美聯儲現任主席鮑威爾的任期將在今年5月份結束，那么任命權再次來到特朗普手中。雖然他沒有“違憲”直接破壞美聯儲的獨立性，但接下來誰接棒美聯儲主席一職，也是市場所關注的重點。

盡管提名名單中有很多人，但從特朗普的行事風格和美國經濟現狀來看，十之八九會提名一個能高度配合特朗普政府財政政策的美聯儲主席。

雖然美聯儲內部有著理事會成員與12家地區聯儲的制約，但兩者形成收割世界的利器的客觀條件已經具備。因此在美聯儲易主之前，歐洲率先打出一整套組合拳。

丹麥養老基金此前宣布拋售1億美元的美債，并表示美國“不再是良好信用對象”，而波蘭央行增持150噸黃金。整個歐元區持有1.99萬億美元美債，占海外美債整體的21.3%。所幸特朗普在格陵蘭島問題上踩了急剎車，否則大規模拋售潮可能會導致更讓人恐慌的場面。

倫敦金價在過去一個月內上漲10.2%，未來在技術層面會不會突破5400美元/盎司，值得觀察。歐洲為實現金融上的戰略自主，其實還要面臨政治協商、技術突破以及用戶習慣等等，可以說任重道遠，但無疑是當前多極化秩序中最具挑戰美國地位的力量。

因此，我們也不難發現，無論是東亞還是歐洲，相同的跡象是黃金已經在挑戰美債地位，這背后的深層次原因是什么呢？

第一點，根本原因還是美國政府的寅吃卯糧，導致債務赤字令世界感到擔憂。

目前，美債已經突破38.5萬億美元，這意味著每年政府將支付1萬億美元利息，占財政總支出14%，人均負擔10.8萬美元債務。這絕對是一個畸形的數據，因此許多評級機構也不能睜著眼睛說瞎話，紛紛下調主權信用評級，美債或將違約已經是一個可能會發生的現實。

在美債風險越來越大時，黃金無疑成為最佳的避險資產，而國家層面增持黃金，自然有更多因素在左右決策，尤其是在政治上的未雨綢繆。

第二點，主要原因是擔憂特朗普將其“工具化”。

在對俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、古巴等國采取行動時，美國已充分將美元作為政治工具，美元不再是任人交易的貨幣，現在歐洲國家也該擔心有朝一日會不會輪到自己。目前涉及格陵蘭島問題上，特朗普只是在動用關稅威脅，不排除未來會采取金融手段脅迫歐洲妥協。

在這一領域，歐洲不想再像防務領域那般受制于人，早做準備才能爭取更多主動權。

第三點，順應世界“去美元化”趨勢。

世界各國都在有條不紊地進行“去美元化”準備，黃金因其充沛的流動性、無信用風險以及非主權三大不可替代特征而成為各國必爭貨幣。

除此之外，另一種趨勢是本幣互換，中國與許多國家都有協議，印度與俄羅斯也有，但歐洲在這一方面受鉗制，是時候做出改變了。

美歐之間有無限額、多邊的流動性支持機制，反觀中歐之間只有450億歐元，為期三年的互換協議。那么在“去美元化”背景下，有沒有可能進一步加深該領域的合作，值得觀察。

黃金挑戰美元地位的本質是“信任轉移”，黃金只是靜悄悄待在原地不動，但美元美債一直在折騰，終于讓黃金逐漸回歸到自己作為貨幣的天然職能。

剛才我們提到的本幣互換，其基礎信任就是以黃金為錨點，再加上深度的政治互信，可見黃金的作用逐漸成為國與國之間重要的信任背書。

各國持有的黃金越多，就對貨幣以及金融有著更具韌性的捍衛能力。不過，黃金也只能作為儲備資產的“壓艙石”，無法成為通用貨幣。

在信息時代背景下，黃金或許可以通過“數字金本位”的技術手段實現交易的可能性，但目前即便是在理論上也只能起到補充作用。

未來的局勢，黃金與美元該呈現出怎樣的博弈場面，很大一部分原因要看特朗普要如何對美聯儲進行改革。如果能徹底閹割掉美聯儲所謂的“獨立性”，那么全球金融市場的規則秩序都要被徹底改寫，歐洲恐怕跑得比誰都快。