年收198億！河北跑出一個IPO，紅杉投了

蒙牛曾“爆改”入局，或賺了35億退場。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨孫媛

乳制品，又跑出了一個IPO。

就在上周，來自河北石家莊的君樂寶乳業集團股份有限公司（簡稱：君樂寶）正式遞表港交所。

根據弗若斯特沙利文報告，以2024年中國市場零售額計，其“君樂寶”品牌已成為中國最具知名度的乳制品品牌之一，公司位列綜合性乳制品公司第三，市場份額為4.3%。

值得一提的是，這并非君樂寶首次挑戰IPO。

早在2023年，君樂寶就與中金公司訂立輔導協議擬在A股上市，但一直未遞交上市申請。

也就是說，此次沖刺港交所，實則是君樂寶棄A赴港，再次沖擊二級市場的新動作。

而君樂寶的故事，得追溯到1995年。

彼時，其創始人魏立華推出君樂寶酸奶，由石家莊市君樂寶乳品公司營運。

2000年，君樂寶在中國注冊成立，由君樂寶乳品公司持股33%，三鹿集團持股34%，石家莊紅旗乳品廠持股33%，形成“三足鼎立”。隨后在2004年12月，君樂寶乳品公司所持的全部本公司股權已轉讓予魏立華。

然而，2008年，三聚氰胺事件的發生，讓三鹿集團轟然倒塌，也讓作為三鹿系成員的君樂寶，命懸一線。

也就是這時，魏立華力挽狂瀾，先是同年以0.5056億元的代價認購公司新增注冊資本26.23百萬元。

次年，在三鹿集團破產過程中，他又通過公開拍賣方式以2500萬元的代價收購三鹿集團在君樂寶的16.97%的股權，一舉成為了成為了君樂寶的最大股東，持股83.53%。

在大股東魏立華的帶隊下，君樂寶也隨即開啟了故事新篇。

2010年12月，君樂寶引入蒙牛作為戰略投資者，魏立華及紅旗乳品廠以4.692億元的價格，轉讓51%控股權給蒙牛，估值約9.2億元。此后，君樂寶一直以蒙牛旗下獨立品牌運營。

此后近十年間，君樂寶作為蒙牛旗下獨立運營品牌，依托其強大的渠道與供應鏈資源，駛入了發展的快車道。

直至2019年，蒙牛因戰略調整，將其持有的全部股權轉讓予兩家投資機構，才退出了君樂寶。

從招股書來看，君樂寶分別在2019年12月和2020年6月進行了兩輪現有股東之前的股權轉讓，總金額高達40.08億元，結合天眼查數據來看，交易的持股比例剛好為蒙牛持股的51％。

如果按照這兩輪轉讓股權均為蒙牛所持計算，9年時間，蒙牛可能通過退出就獲得了35.388億的投資回報，投資回報率高達754％。

而蒙牛這一退賺得盆滿缽滿的同時，重煥新生的君樂寶也隨即開啟了在一級市場的馳騁，引紅杉中國、平安資本、春華資本、博佳資本、厚生投資、弘章資本等一眾VC相繼押注。

來源：君樂寶招股書

在2019年12月至2025年12月期間，君樂寶一共完成了5輪現有股東之間股權轉讓和一輪認購注冊資本，交易總額近67.32億元。

他們的入局，自然也讓君樂寶開啟了風生水起的下半場。

于往績記錄期間，君樂寶實現了持續的收入與盈利增長。公司收入從2023年的175.462億元增加至2024年的198.325億元，同比增長13.0%；2025年前三季，公司收入151.338億元，較2024年同期的149.08億元又同比增長了1.5％。

其中低溫液奶業務板塊增長尤為強勁。該板塊收入從2023年的62.874億元增加至2024年的75.809億元，同比增長20.6%；從2024年前三季的57.387億元又增加至2025年同期的64.372億元，同比增長12.2%。

與此同時，得益于一體化運營帶來的成本效益、精細化與數字化管理驅動的營銷效率提升，以及經營杠桿作用，君樂寶報告期內亦實現凈利潤的快速增長。

調整后凈利潤從2023年的6.03億元增加至2024年的11.606億元，同比增長92.5%; 從2024年前三季的7.561億元增加至2025年同期的9.447億元，同比增長24.9%。

調整后凈利潤率從2023年的3.4%提升至2024年的 5.9%，并進一步增至截至2025年9月30日九個月期間的6.2%。

來源：君樂寶招股書

IPO前，魏立華合計持股59.26％，為君樂寶控股股東，紅杉中國和春華資本分別持股8.59％和7.68％，位列第一二大機構股東。

本次赴港IPO，君樂寶擬募集資金用于擴建、升級及建設生產設施；通過線上線下協同營銷活動，加強品牌資產并提升消費者互動；支持渠道拓展及市場開發；加強研發平臺、推進基礎科學研究、加速產品創新并開拓新業務機遇；加強智能數字化能力建設；用作營運資金及其他一般公司用途。

（首圖來源：圖蟲）

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