指數(shù)震蕩貴金屬獨(dú)秀！避險(xiǎn)資產(chǎn)正當(dāng)時(shí)，是曇花一現(xiàn)還是長(zhǎng)牛起點(diǎn)？

【盤(pán)面分析】

現(xiàn)在的市場(chǎng)進(jìn)入到一種奇葩行情中，指數(shù)給人一種“壓不住”的感覺(jué)，蹭蹭蹭往上漲，但是看看個(gè)股情緒已經(jīng)連續(xù)一周多不溫不火，甚至有表現(xiàn)出收盤(pán)跌多漲少的態(tài)勢(shì)，這就說(shuō)明市場(chǎng)熱度在明顯降溫。這個(gè)位置暫時(shí)不要去考慮指數(shù)突破前高，關(guān)鍵還是要注意監(jiān)管力度、題材熱度、兩市成交量，即使連續(xù)20多個(gè)交易日維持在2萬(wàn)億元之上，這其中還有主力資金減持寬基ETF的成交量，其實(shí)是有水分的，仍然還是震蕩行情思路對(duì)待，最終要看的是：“你賺錢(qián)了嗎？”

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)近期貴金屬板塊大漲并非單一因素驅(qū)動(dòng)，而是金融屬性強(qiáng)化、工業(yè)需求共振、資金面助推三大核心邏輯疊加，疊加地緣與政策周期紅利形成的趨勢(shì)性行情，黃金與白銀的上漲主線(xiàn)各有側(cè)重，金融屬性強(qiáng)勢(shì)回歸。美元全球支付與外匯儲(chǔ)備占比穩(wěn)步下滑，而全球央行黃金儲(chǔ)備占比升至2026年1月的 25.94%，多國(guó)央行連續(xù)15年凈購(gòu)金，中國(guó)央行更是連續(xù)14個(gè)月增持，黃金作為“超主權(quán)信用資產(chǎn)” 的替代價(jià)值凸顯。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，市場(chǎng)預(yù)判2026 年將降息2-4 次，實(shí)際利率下行降低黃金持有成本，疊加美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表壓制短端利率，西方投資者持續(xù)買(mǎi)入黃金 ETF，形成交易盤(pán)與配置盤(pán)的共振。

三大指數(shù)集體高開(kāi)，兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)漲跌互半，題材板塊方面稀有金屬、黃金概念、保險(xiǎn)等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，體育、航天裝備、軍工等板塊表現(xiàn)較差。貴金屬概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，豫光金鉛2連板，湖南黃金漲停，盛達(dá)資源、興業(yè)銀錫等紛紛高開(kāi)，現(xiàn)貨黃金首次突破5000美元/盎司。上期所滬銀主力合約觸及漲停，報(bào)28226元/千克，現(xiàn)漲幅為17.0%。主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，疊加美歐關(guān)稅對(duì)峙等貿(mào)易摩擦，進(jìn)一步強(qiáng)化了貴金屬的避險(xiǎn)配置價(jià)值，推動(dòng)價(jià)格突破歷史關(guān)口。

太空光伏概念繼續(xù)大幅高開(kāi)，明陽(yáng)智能、拓日新能、協(xié)鑫集成、鈞達(dá)股份、雙良節(jié)能封漲停，東方日升、歐普泰等多股高開(kāi)超10%，馬斯克在達(dá)沃斯宣稱(chēng)，未來(lái)三年建設(shè)100GW光伏產(chǎn)能，用于地面數(shù)據(jù)中心與太空AI衛(wèi)星供能。機(jī)器人概念活躍，天奇股份一字漲停，儒競(jìng)科技、中控技術(shù)等多股漲超10%，魔法原子成為總臺(tái)《2026年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)》智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴，魔法原子旗下?lián)碛卸嗫蠲餍菣C(jī)器人，包括Magic Bot系列人形及Magic Dog四足機(jī)器人系列。

算力租賃概念震蕩拉升，優(yōu)刻得、大位科技等多股漲停，青云科技、首都在線(xiàn)等多股漲超10%，亞馬遜云科技（AWS）近日上調(diào)其EC2機(jī)器學(xué)習(xí)容量塊（Capacity Blocks for ML）價(jià)格約15%，其中p5e.48xlarge實(shí)例每小時(shí)費(fèi)用由34.61美元漲至39.80美元。油氣板塊盤(pán)中震蕩走強(qiáng) ，中國(guó)海油漲超5%，創(chuàng)歷史新高，中國(guó)石油、中國(guó)石化紛紛漲超4%，受侵襲美國(guó)大部分地區(qū)的冬季風(fēng)暴影響，美國(guó)天然氣價(jià)格1月25日大幅飆升，期貨價(jià)格自2022年以來(lái)首次突破每百萬(wàn)英熱單位6美元關(guān)口。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周一在5日線(xiàn)與10日線(xiàn)之上震蕩，金融板塊進(jìn)一步上漲，帶動(dòng)指數(shù)行情出現(xiàn)明顯突破，但是賺錢(qián)效應(yīng)明顯變差。如果目前位置政策打壓力度減弱，指數(shù)加速將是大概率事件，而從打壓力度較弱的中證500和中證1000指數(shù)看，這兩類(lèi)指數(shù)已經(jīng)開(kāi)始加速上揚(yáng)。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4130點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一明顯走弱，這也表明市場(chǎng)情緒還在走弱，這里要注意春節(jié)前的行情開(kāi)始倒計(jì)時(shí)了，資金一旦沒(méi)有發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，可能會(huì)去歐美股市尋求新機(jī)會(huì)。目前“賺錢(qián)效應(yīng)和市場(chǎng)情緒”就是指數(shù)最大的基本面，關(guān)注監(jiān)管的態(tài)度。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)未變，即“政策打壓降溫”與“市場(chǎng)情緒亢奮”形成明顯對(duì)比。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3340點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

A股整體呈現(xiàn)震蕩上行格局，市場(chǎng)成交維持高位，賺錢(qián)效應(yīng)明顯修復(fù)。與此同時(shí)，主要寬基指數(shù)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格分化進(jìn)一步加劇。代表大盤(pán)藍(lán)籌的上證50和滬深300指數(shù)表現(xiàn)較弱，中證500和中證1000等中小盤(pán)指數(shù)則大幅領(lǐng)漲。機(jī)構(gòu)策略展望研報(bào)顯示，近兩周以來(lái)，逆周期調(diào)節(jié)政策有效控制了交易節(jié)奏，平滑了市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，A股成交額仍處相對(duì)高位，小盤(pán)成長(zhǎng)股成為資金關(guān)注方向，春季行情步入板塊輪動(dòng)階段。展望后市，1月下旬正值業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露期，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)領(lǐng)域有望成為后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

題材板塊中的貴金屬、油氣開(kāi)采、黃金等概念是資金凈流入的主要參與板塊，航天裝備、體育、軍工電子等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)美元信用弱化是核心底層邏輯，美國(guó)債務(wù)突破38.5萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字持續(xù)承壓，疊加去美元化進(jìn)程推進(jìn)。全球地緣緊張局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，從俄烏沖突、中東局勢(shì)升級(jí)到美國(guó)大選年的政策不確定性，資金對(duì) “安全資產(chǎn)” 的需求激增，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)標(biāo)的被持續(xù)追捧。此外，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，疊加美歐關(guān)稅對(duì)峙等貿(mào)易摩擦，進(jìn)一步強(qiáng)化了貴金屬的避險(xiǎn)配置價(jià)值，推動(dòng)價(jià)格突破歷史關(guān)口。

白銀兼具金融與工業(yè)雙重屬性，本輪漲幅遠(yuǎn)超黃金，核心源于工業(yè)需求的剛性增長(zhǎng)。在光伏、新能源汽車(chē)、AI 數(shù)據(jù)中心三大領(lǐng)域，白銀因獨(dú)特物理特性成為不可或缺的原材料 ——2025 年全球光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)超 40%，光伏用銀占工業(yè)需求近 30%，而供應(yīng)端全球白銀已連續(xù) 5 年供不應(yīng)求，2025 年缺口超 1 億盎司，疊加庫(kù)存下降與部分國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)化，進(jìn)一步放大價(jià)格彈性。

資金層面，開(kāi)年以來(lái)超 53 億元資金涌入有色金屬主題 ETF，黃金、白銀 ETF 持續(xù)流入，散戶(hù)與機(jī)構(gòu)資金形成正向循環(huán)；產(chǎn)業(yè)端，礦業(yè)公司密集并購(gòu)整合（如湖南黃金啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組、洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)海外金礦），產(chǎn)業(yè)資本布局印證對(duì)行業(yè)景氣周期的認(rèn)可，同時(shí)推升板塊估值修復(fù)。

黃金的上漲核心依賴(lài)金融屬性，受實(shí)際利率、美元指數(shù)、央行購(gòu)金主導(dǎo)，波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)健，適合作為資產(chǎn)配置的 “壓艙石”，對(duì)沖通脹與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而白銀受益于金融 + 工業(yè)雙重屬性共振，工業(yè)需求的成長(zhǎng)性疊加供需缺口，使其上漲彈性顯著高于黃金（波動(dòng)幅度約為黃金的 2-3 倍），成為本輪行情的 “黑馬”，但短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也更高。

降息周期大趨勢(shì)未變，美聯(lián)儲(chǔ)議息節(jié)奏與通脹數(shù)據(jù)將持續(xù)利好貴金屬；全球央行購(gòu)金與去美元化長(zhǎng)期主線(xiàn)不變，疊加光伏等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的需求剛性，中長(zhǎng)期行情具備支撐，摩根大通、高盛分別上調(diào) 2026年末金價(jià)目標(biāo)至 5000美元/盎司、4900美元/盎司。