戰略轉型紅利釋放：2025年扣非凈利最高預增近15倍 華圖山鼎"考編直通車"市場份額有望持續擴大

金融投資報記者 林珂

業績連續下滑數年，并在 2023 年出現虧損、業績跌至谷底的華圖山鼎終于打了一場漂亮的翻身仗。2024年，公司出現恢復性增長，凈利潤創出上市以來的新高。而在2025年，這一新高再被刷新——凈利潤加速釋放，其中扣非凈利潤同比增幅最高將接近15倍。

業績呈現幾何式增長

2025年前三季度業績幾近翻番的華圖山鼎在1月27日晚間披露的2025年業績預告中，交出了一份令市場滿意的成績單。

業績預告顯示，華圖山鼎預計2025年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤28000萬元至42000萬元，同比增長428.38%至692.57%。對于業績大幅增長的原因，華圖山鼎表示，主要受益于招錄類考試培訓行業的市場需求持續旺盛；同時，公司通過推行區域運營改革，將產品交付下沉至地市；在地市建立"輕型基地"、優化產品供給，只做一個大單品"考編直通車"，鎖定長周期備考生源；簡化從招生、轉化到交付的流程，提升用戶體驗與運營效率的策略進一步鞏固了行業領先地位。

除市場需求持續旺盛外，華圖山鼎在前沿技術應用上加大力度，通過技術工具實現招生質檢、智能排課、教學研發的智能化升級，并推出智能化面試、申論批改等多款產品，全面優化教學與運營全流程。在保障交付質量的同時，有效降低了單位交付成本，共同推動了盈利能力的顯著提升。

華圖山鼎在業績預告中指出，因實施2025年員工持股計劃及2025年限制性股票計劃的股份支付費用約為6750萬元，剔除股份支付影響后，預計凈利潤為34750萬元至48750萬元。其中，非學歷培訓業務預計凈利潤為31000萬元至45000萬元，剔除股份支付影響后，預計凈利潤為37450萬元至51450萬元。

值得一提的是，從更能代表企業自身經營狀況的扣除非經常性損益后凈利潤來看，華圖山鼎預計2025年實現扣非凈利潤25800萬元至38700萬元，同比增長高達955.37%至1483.06%。

戰略轉型紅利釋放

完成了從建筑設計到"公考"教育的戰略轉型，華圖山鼎逐漸成為中國招錄考試培訓龍頭之一。

華圖山鼎2014年在新三板掛牌后于2018年退市，2019年華圖教育通過其全資子公司以總價約7.5億元人民幣收購山鼎設計30%股權，2021年提升至約51%，2023年10月華圖教育將教育業務無形資產無償贈予上市公司，2024年為教育業務完整注入元年。就在2024年，華圖山鼎的業績開始走出谷底，并實現連續的幾何式增長。往前看，華圖山鼎完成轉型后業績大幅改善；往后看，公司未來增長的核心看點仍在于"考編直通車"的下沉突破與生態合作賦能。

華西證券表示，迎合考公培訓市場返鄉化、多科化趨勢，華圖山鼎在基地班基礎上推出打破考試界限、依據學科類型的直通車班型，同時依托租金優勢、規模效應，盈利能力更強，預計截至2026年一季度，直通車基地班將超過70家，未來3年有望達到320家，對應利潤在10億元左右。

金融投資報記者注意到，除了深耕"公考"之外，華圖山鼎還和粉筆有限公司達成戰略合作，進一步加強公司在行業中的競爭力。

2025年12月，華圖山鼎與粉筆有限公司達成戰略合作。華圖山鼎董事長吳正杲表示，公司和粉筆有限公司作為行業里兩家AI技術應用最領先的公司，聯合開展AI技術開發可以降低各自的研發成本，線上線下交付合作可以提升單位交付成本的利用效率，增加單班學員數量，從成本端優化財務表現。

國泰海通證券認為，兩家頭部企業聯盟，將在規模化運營、產品標準化等方面構建起更高競爭壁壘。整體來看，近年非學歷培訓增長動能釋放，華圖山鼎財務指標顯著改善。公司憑借其"考編直通車"業務在地市市場的深度布局以及AI技術賦能的創新潛力，未來將持續擴大市場份額。