市值減少200億后的價值錨定：和而泰凈利暴漲75%，能否助力逆轉？

文/楊劍勇

過去一年，和而泰在資本市場的表現是相當亮眼，市值最高曾一度超560億。除自身業績強勁外，驅動其在市場得到大幅上漲的邏輯，在于成功投資了摩爾線程這家AI芯片公司。

作為炙手可熱的GPU芯片初創公司，摩爾線程自啟動上市輔導后，吸睛無數，從而讓和而泰這家智能控制器企業由此受到市場關注。其中，直接持有摩爾線程410.5萬股，當前價值達24億元，收益是相當豐厚。

然而，不足1%的摩爾線程股份難以支撐和而泰如此高的估值，相較于2025年9月所創出的560億的歷史峰值后，已回調高達36.6%，當前市值為355億，減少超200億。

可對比的公司當中，拓邦股份與其體量不相上下，然而市值差距兩倍之多。拓邦股份的市值只有170億。

這種市值上的巨大反差，體現在和而泰天使輪投資了摩爾線程以及旗下子公司鋮昌科技經營得到改善，還有自身業績表現也強勁。而拓邦股份則增長乏力，受行業價格競爭加劇影響，毛利率持續承壓，陷入“增收不增利”的困局。

和而泰在資本市場劇烈波動，凸顯出概念炒作的高波動性特征，也折射出市場對前期“概念炒作”的理性回歸。

隨著摩爾線程概念逐漸退潮，令人遺憾的是，和而泰的實控人劉建偉更是拋出一份價值超7億的減持計劃，將減持不超過1841.78萬股。與此同時，在2025年有多次減持，已套現約2.01億元。

相比實控人的大額減持，和而泰的業績強勁。2025年全年凈利潤預計為6.38億元-7.29億元，同比增長75%-100%。前三季度營收同比增長17.47%達82.69億元。

報告期內，公司強化戰略落地部署，加大市場開拓力度，推動收入規模持續穩健增長，規模效應進一步釋放；客戶結構與產品結構的進一步雙向優化，同時成立專項小組推進降本增效，毛利率穩步提升。

整體來說，和而泰身處智能控制器行業，AI大模型所帶來的智能化浪潮下，對智能控制器需求旺盛。尤其諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，使得小模型得以高效地部署于可穿戴設備、智能汽車等更多端側終端，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場需求越來越大。

中產研究院數據顯示，我國是全球智能控制器的重要制造基地和消費市場，2025年的市場規模有望達4.28萬億元。

智能控制器市場蘊含巨大潛力。對于智能控制器的廠商來說，受市場需求，業績增長有望得到進一步釋放。

作為智能控制器龍頭企業，和而泰在智能控制器行業深耕25余年，涉及家電、電動工具及工業控制、汽車電子以及智能化產品，其客戶覆蓋海爾、海信、小米、沃爾沃、比亞迪、蔚來等全球廠商。

面對大模型時代所帶來的智能化機遇，控制器需求增量、功能升級、形態變化，和而泰順應市場需求的同時，緊緊抓住行業發展周期，在汽車電子、工具及工業自動化、人工智能、機器人等領域加大研發投入。

隨著行業市場規模持續擴大，智能化技術升級的持續滲透，在主要客戶中的份額持續得到提升，智能控制器業務持續放量，為業績增長注入動力。

最后，自ChatGPT出現，將人工智能發展推向一個新高度，尤其DeepSeek的出現，憑借開源與卓越的性能，讓更多企業通過低成本部署AI應用，從而驅動AI商業化落地，各種智能終端，也紛紛搭載大模型服務，以此提升智能化水平。

智能控制器作為智能化的關鍵組件之一，從而進一步激活智能控制器的需求。整體來說，AI大模型時代，各種大模型為各行各業創新注入活力，從而加速千行百業數字化進程，帶來新一輪產業智能化浪潮。其中，AI大模型使得全球智能控制器市場正迎來新一輪增長契機。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。