股價崩了！微軟“瘋狂”燒錢，華爾街膽戰心驚

單季狂賺385億美元，依然難擋華爾街對微軟的焦慮。

因為云業務增速趕不上前所未有的燒錢速度，市場恐慌正在加劇。

周四，微軟股價在法蘭克福市場下跌6%，美股盤前也大跌超6%，報451.33美元。

凈利飆升60%

財報顯示，微軟2026財年第二季度營收和利潤均超出華爾街預期。

其中，營收813億美元，同比增長17%，高于預期的803.1億美元。

營業利潤為383億美元，同比增長21%，同樣高于預期。

按GAAP口徑計算，凈利潤飆升60%至385億美元。稀釋后每股收益為5.16美元，同比增長60%，高于預期的3.92美元。

分業務來看，云業務營收首次突破500億美元大關，達515億美元，同比增長26%（按固定匯率計算增長 24%）。

商業剩余履約義務增長 110%，達到 6250 億美元。

生產力與業務流程部門營收為341億美元，同比增長16%（按固定匯率計算增長14%）。

·Microsoft 365 商業云收入增長 17%（按固定匯率計算增長 14%） · Microsoft 365 消費者云收入增長 29%（按固定匯率計算增長 27%） · LinkedIn 收入增長 11%（按固定匯率計算增長 10%） · Dynamics 365 收入增長 19%（按固定匯率計算增長 17%）

智能云部門營收為329億美元，同比增長29%（按固定匯率計算增長 28%），高于預期的323.9億美元。

其中，Azure 和其他云服務收入增長39%（按固定匯率計算增長 38%），符合預期，但較前一季度放緩1個百分點。

更多個人計算業務的收入為 143億美元，下降3%。

· Windows OEM 和設備收入增長 1%（按固定匯率計算基本持平） · Xbox 內容和服務收入下降 5%（按固定匯率計算下降 6%） · 不計流量獲取成本的搜索和新聞廣告收入增長了 10%（按固定匯率計算增長了 9%）

“瘋狂”的燒錢速度

本次財報，除了云業務之外，投資OpenAI也是一大看點。

在單季凈利潤385億美元中，微軟靠投資OpenAI凈賺了約76億美元，攤薄后每股收益為1.02美元。

去年同期（2025財年第二季度）由于投資OpenAI的凈虧損，凈利潤和攤薄后每股收益分別減少9.39億美元和0.12美元。

據悉，微軟已向OpenAI投資超過130億美元，OpenAI目前正尋求以7500億美元至8300億美元的估值進行新一輪融資。

其中，微軟或計劃向OpenAI進行低于100億美元的投資。

據外媒報道，OpenAI與微軟達成了一項20%的收入分成協議，但兩家公司都未公開證實此事。

另外，“瘋狂”的燒錢速度也是本次財報的看點。

微軟第二財季資本支出達到375億美元，同比增長66%，高于預期的362億美元，同時也創下紀錄。

而對比來看，Azure云業務營收增長39%。

資本支出的大幅增長，市場在擔心AI投資的回報周期大幅拉長，以及過于依賴OpenAI。

在財報電話會上，CFO艾米·胡德對此回應稱，微軟面臨的是一場“資源分配戰”。

“如果把一季度和二季度剛上線的GPU全部由Azure支配，我們的KPI（增速）早就超過40%了。”

CEO納德拉也表示，微軟并不追求某一個業務的極致短期增長，而是追求長期的LTV（客戶終身價值）組合。

“你不能只看Azure。你還要看M365 Copilot、GitHub Copilot、Dragon Copilot、安全Copilot，它們都有各自的毛利結構和生命周期價值?！?/blockquote>

納德拉稱，公司目前還處于AI普及的初期階段，但微軟已經建立起了比某些最大業務部門規模還要大的AI業務。