巨虧14億！空調大王跌落神壇，曾叫板董明珠造最好空調，現成老賴

崛起的黑馬 野心的膨脹

李興浩出生在廣東南海農村，早年間干農活，日子過得緊巴巴的。1982年他開始賣冰棍，四五分錢一支，推著箱子到處跑，攢了點小錢。

后來他搞了個布碎機，從工廠收布頭，加工賣給別人擦機器用，一次五十斤賺七十五塊，那時候這可頂得上城里人一個月工資了。用這些錢，他八十年代末開了家餐館，生意做著做著，發現空調耗電大，還老壞，維修費不便宜，就轉行去修空調。

1989年，他開了空調維修店，從小棚子起步，慢慢員工超兩百人，成了國內大維修點之一。九十年代初，他覺得制造空調更賺錢，1993年10月跟臺灣一個投資人合作，各出600萬，在鳳崗村建廠，他控股51%。工廠剛起步，生產民用空調，首批貨就賣了出去。

可好景不長，1996年行業打價格戰，科龍帶頭降一千塊，其他品牌跟風，志高銷量慘淡，只賣幾千臺，庫存堆得老高。臺灣合伙人宣布破產，卷走資金技術，還帶走中層員工，法院查封賬戶，正好發工資那天，員工等著呢。

這時候李興浩沒認栽，他開車去清遠，找三家供應商開會，用個人名義簽800萬白條，承諾還錢。這些白條在供應商那兒當現金用，到1998年全兌現了。供應商繼續供貨，工廠活過來了。

之后他不往廣州深圳擠，轉攻三四線城鎮，深入湖南江西鄉村，集市上演示產品，承諾終身免費修，還管車費。農村當時空調剛流行，價格實惠服務好，銷量蹭蹭漲。1999年賣20萬臺，還出口挪威，每臺1500美元，招英語員工管訂單。

2000年后，志高進入快車道。2004年銷量280萬臺，工廠24小時轉，工人輪班。跟日本三菱合作，引技術。2006年營收45億，收購科龍部分資產，招技術員。2007年行業第四，只落后格力美的海爾。

2008年59億。2009年搭家電下鄉和節能補貼順風車，提前半年調生產線，節能款夏天脫銷，營收超60億。那年10月23日，香港上市，他身家18億港元。從修空調的到行業大佬，靠的就是市場定位和信譽。

上市后，李興浩有點飄了。2010年在中國家電博覽會上，他當著好幾百記者和同行面，點名格力董明珠，說志高節能貢獻不小，要做全球最好空調，十年千億營收。

董明珠回擊說他招的員工是格力淘汰的，他又在媒體上懟回去，說格力靠廣告不靠技術。這下行業炸鍋了，有人覺得他有氣魄，有人擔心他太冒進了。

他沒把精力放主業上頭，反而搞多元化，投本地建筑、傳媒拍劇、金融地產、小額貸。在建筑上，缺核心項目，錢卡著收不回；傳媒劇集沒競爭力，堆倉庫賣不動；小貸壞賬多，一年虧3億。

這些副業吃掉主業利潤，他忙著開投資會，空調研發扔一邊。行業技術升級，對手投百億建千人團隊，志高研發費只占銷售0.85%，員工想改壓縮機，被他否了，說低價賣貨優先。工廠模仿別人設計，靠價格撐份額。

2014年簽成龍代言十年，廣告“好空調，志高造”，消費者試用后覺得一般，沒多大起色。2011年家電下鄉政策停，銷量掉崖。他壓成本，采購廉價壓縮機，質檢發現噪音大制冷慢，被高層壓著先出貨。

產品問題多，投訴上平臺。2017年廣東惠州有用戶空調冒黑煙起火，好在沒傷人。經銷商撤，供應商緊賬期，資金鏈繃緊。

電商起來，對手線上搶份額，他還守線下，經銷商為主，線上慢半拍。2012到2015銷量連降，份額縮。2011虧1.4億，是行業唯一虧本的。2012他讓鄭祖義管日常，推云空調，工程師連手機測試遙控，但市場不熟，消費者操作煩，庫存虧超1億。

多元化繼續拖后腿，地產回收慢。2014到2015大虧，2015虧6.9億。2016他回來，說重返前三，2020百億目標。2017營收百億，2018降91億虧4.8億。管理獨斷，高管建議不聽，好多人走，效率低。

質量問題繼續，2019多起火災，一臺壁掛機起火，用四個滅火器加水管滅；超市設備燒毀。員工薪資拖欠，從2018年11454人降到4818人。賣設備3000萬，回租；轉暖通股權2.04億；賣佛山土地房產4.5億，加3.58億拆遷補。這些錢填窟窿，不夠用。

2019財報虧14億，股價不足1港元，香港聯交所退市條件觸發。2020年9月重慶二中院限銷，李興浩欠4000萬成失信執行人，不能坐飛機高鐵，財產封了。從叫板到老賴，他的決策把企業拖垮了。

巔峰的叫板 根基的崩塌

李興浩巔峰那會兒，真的是意氣風發。2010年叫板董明珠后，志高一度風頭正勁，2017年營收105.58億，市場份額雖滑到4.3%，但還在掙扎。

可根基不穩，問題從內部開始冒頭。多元化分散精力，主業研發弱，技術跟不上。格力美的海爾研發砸錢，志高小打小鬧，壓縮機等核心件沒突破，產品同質化嚴重。

質量滑坡是致命傷。廉價配件用上后，噪音大、制冷慢，投訴如潮。黑貓平臺上志高常上榜，經銷商怕砸招牌，紛紛跑路。

供應商見勢不妙，賬期從三個月縮到一個月，現金流更緊。電商革命時，志高沒及時轉，線上份額只0.2%，線下0.03%。對手線上線下雙管齊下，志高守舊，市場被蠶食。

內部管理也亂套。李興浩獨斷，會議上高管發言他常打斷，團隊流失嚴重。2018到2019，員工減半，士氣低。財務上，2018虧4.8億，2019暴虧14億，主要空調業務虧本，副業拖累。賣資產續命，暖通40%股權2.04億，佛山404畝地4.5億，拆遷補3.58億，可債務堆積，填不上。退市后，資金鏈斷，欠款壓頂。

2020年成老賴后，李興浩日子難過。法院限高消費，出門靠開車或綠皮火車，財產凍結。志高銷量小，行業前三穩坐格力美的海爾，份額超70%。志高難翻身，國內空調產能2.5億套，年產1.5億，競爭白熱化。

塵埃的落定 教訓的深刻

2021年底，志高控股沒披露中報年報，強制退市。2022年4月4日摘牌，告別股市。債務纏身，生產縮，遷廠到四會，舊改項目緩現金。2023年1月新基地投產，年產能200萬套，家用中央空調和海外鏈為主。

李興浩持股34.57%的深裝總，1983年成立，一級承包甲級設計，接過首都機場武漢萬達項目。可地產危機，工程款百億拖欠，員工從兩三百剩一百多。票據違約7224.7萬，涉訴2233起，失信1.884億，限高1.393億。李興浩執行3562.5萬，限高3.094億。

2023年8月，他因2018到2019拆借挪用4億資金，被深圳公安控制。福田法院刑案審理，業內震驚。投資項目回收難，負擔重。志高轉健康環保物聯網，由肖峰林管，營收或不足百億，跟格力1900億、美的3457億比，天壤之別。

這事告訴人，商業得腳踏實地。野心大沒錯，但得配上實力。多元化別瞎沖，專注主業才穩。信用是命根子，丟了就難撿回。空調市場這么卷，小品牌難出頭，得技術服務兩手抓。李興浩從黑馬到老賴，教訓夠深刻了。誰做生意都得記著，別讓一時膨脹毀了積累。