利潤大跌、經典停產，特斯拉的機器人能救場嗎？

【文/財圈社&道哥說車 張淺】近日，特斯拉交出的2025年第四季度及全年財報，向市場傳遞了清晰的信號：一個時代正在發生變化。財報顯示，公司第四季度凈利潤同比暴跌61%，全年營收更是歷史上首次出現下滑。幾乎與此同時，曾定義特斯拉品牌高度的兩款旗艦車型——Model S（參數丨圖片）和Model X，在多個主流市場悄然停產。當核心的汽車業務顯露出增長疲態，特斯拉卻將目光投向了更具科幻色彩的未來圖景——人形機器人Optimus。因此，這份財報超越了簡單的財務數據范疇，更像是一份轉型宣言，揭示了這家全球矚目的科技企業正站在一個至關重要的戰略十字路口。

盈利增長神話破滅，市場光環為何暗淡？

誰能想到，特斯拉持續多年的高速增長神話，在2025年迎來了一個明顯的轉折點。最引人注目的信號來自利潤表：第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤僅為8.40億美元，與去年同期的21.28億美元相比，驟降61%。縱觀全年，37.94億美元的凈利潤也較2024年大幅縮水46%。這些數字清晰地表明，特斯拉的盈利能力正在面臨嚴峻挑戰。

比利潤下滑更具深遠意義的，是公司營收增長動力的顯著減弱。2025年，特斯拉總營收為948.27億美元，較上年下降3%。這是公司歷史上首次出現年度營收倒退，徹底打破了其一貫高歌猛進的增長曲線。造成這一局面的核心在于其汽車業務的疲軟——第四季度該業務營收同比下滑11%，反映出主力車型在日益激烈的市場競爭中需求漸遇瓶頸，增長空間收窄。

而導致當前困局的，還有一系列外部環境的變化。美國市場至關重要的7500美元電動車補貼將于本季度結束，這直接影響了消費者的購買意愿與特斯拉的銷售策略。與此同時，日益復雜的全球貿易局勢帶來的關稅成本壓力持續顯現，不斷侵蝕著公司本就收窄的利潤空間。這些內外因素的共同作用，使得特斯拉過去賴以高速發展的市場紅利正在逐漸消退，迫使其必須尋找新的增長引擎。

經典車型悄然退場，戰略收縮背后的現實抉擇

當財務數據從宏觀層面揭示困境時，具體產品的命運則從微觀角度展現了特斯拉戰略重心的轉移。2025年4月，細心的用戶發現，特斯拉中國官網移除了Model S和Model X的“訂購新車”選項，僅保留查看庫存現車的功能。無獨有偶，日本市場此前也已停售這兩款車型。作為特斯拉豪華電動車的開山鼻祖與品牌標桿，S和X的悄然退場，標志著一個產品時代的終結。

這兩款旗艦車型的停產，首先是市場規律與成本壓力共同作用下的現實選擇。它們均在美國生產，面對近年來高昂的跨境運輸成本與顯著的進口關稅，尤其在關鍵的中國市場，其價格競爭力已被嚴重削弱。更為關鍵的是，從銷售貢獻來看，它們早已不是公司的主力。在特斯拉一季度全球超過33萬輛的交付量中，定位更大眾化的Model 3和Model Y占比高達95%以上，S和X的銷量已變得微不足道。

因此，這次停產遠非簡單的產品線淘汰，而是一次明確的資源重新配置。在增長壓力面前，特斯拉果斷選擇將有限的產能、供應鏈資源與營銷精力，全部集中于能夠走量、保障現金流的基本盤——“大眾車型”之上。盡管有公司高管曾暗示未來可能會有車型更新，但在當下，追求規模與運營效率的緊迫性，顯然已超越了維護一條象征意義大于銷售貢獻的高端產品線。這一步棋雖理性決絕，卻也透露出特斯拉應對市場變化的務實姿態，甚至有一絲背水一戰的意味。

押注機器人未來，是孤注一擲還是深謀遠慮？

在傳統核心業務承壓之際，特斯拉急切地需要向資本市場講述一個能夠支撐其高估值的新故事。這個故事的主角，便是充滿未來感的人形機器人Optimus。最新財報中，特斯拉宣布正在鋪設Optimus的第一代產品線，為其規模化生產奠定基礎。一份報道稱，馬斯克宣布在2026年Q2前將弗里蒙特工廠Model S/X產線改造為“年產100萬臺Optimus機器人的生產線”。

與此戰略并行的，還有自動駕駛出租車（Robotaxi）業務的敘事。特斯拉已在奧斯汀啟動了試點服務，并正在多地積極推進監管審批，其官方目標是“在保證安全的前提下，逐步在美國大部分地區推出”。這些舉措的核心目的，在于向外界強力證明：特斯拉的核心價值遠不止于制造電動車，更在于其底層領先的人工智能技術、完整的軟硬件整合能力及其對未來出行與勞動力形態的重新定義。

對此，市場的解讀出現了顯著而有趣的分化。一部分投資者仍以傳統汽車公司的估值框架審視特斯拉，對其業績滑坡感到擔憂；另一部分投資者則開始以AI和機器人公司的成長邏輯來想象其未來，并對長期股價保持樂觀。

一個耐人尋味的現象是，盡管財報數據表現不佳，特斯拉股價在盤后交易中卻逆勢上漲了3.19%。這或許意味著，仍有相當數量的投資者愿意為馬斯克所勾勒的“機器人未來”付出耐心與代價。