財報觀察：美國科技巨頭繼續押注AI 沒有停步的跡象

全球市值最高的幾家科技巨頭紛紛發布新一季財報，其數據不僅備受投資者高度關注，更預示著人工智能（AI）領域的未來發展走向。其中，Meta、微軟、特斯拉和亞馬遜率先公布財報，它們均屬于科技“七巨頭”。目前七家巨頭的市值總和已達20萬億美元，占標普500指數的三分之一，其市場影響力可見一斑。

率先發布財報的四大巨頭：

——微軟：AI商業化領跑

在本次財報中，微軟營收與利潤均超出市場預期，但受云業務增速放緩影響，其股價在盤后交易中下跌5%。

杰富瑞券商分析師布倫特·西爾（Brent Thill）指出，微軟股價下跌的核心原因是Azure云平臺營收增速不及預期；不過公司預計，未來可獲得付款的合同積壓總額達6250億美元，較去年同期翻倍，其中約45%的訂單積壓來自微軟與OpenAI的合作協議。

作為所有軟件企業中最擅長實現AI商業化變現的公司，微軟CEO納德拉在周三發布的新聞稿中表示：“人工智能的普及仍處于初步階段，而微軟已打造出強大的人工智能業務，規模已超過公司多款核心王牌業務。”

目前微軟市值約為3.5萬億美元，納德拉已聘請顧問，專門為微軟思考AI新經濟相關問題，在他看來，AI既是巨大威脅，也是巨大機會，或將重新定義微軟的未來。

資本支出方面，微軟新一季度資本支出達375億美元，其中三分之二用于GPU、CPU等短期資產，這些資產主要服務于數據中心，且會隨時間推移不斷貶值。近幾個月來，微軟等科技巨頭在AI領域的投資規模已達數千億美元，這些巨額投資能否帶來相應回報，仍讓投資者心存質疑。

——Meta：加碼AI布局

Meta財報公布后，股價盤中上漲9%，在財報電話會議期間漲幅進一步擴大，最終達9%。杰富瑞券商分析師評價，Meta交出的業績答卷堪稱“火力全開”，并重申對該公司股票的“買入”評級。

AI布局上，Meta首席執行官馬克·扎克伯格在財報電話會議上表示，公司計劃在未來數月推出最新的人工智能模型，同時承諾將向AI領域投入巨資。資本支出方面，Meta計劃今年投入1150-1350億美元，較去年的722.2億美元大幅增長，且遠高于分析師預計的1100億美元。

不過Meta也存在明顯短板：公司沒有云計算業務，而目前僅有云業務能直接從AI發展中受益。若單純依靠廣告業務支撐，很難持續說服投資者認可其長期價值。扎克伯格表示，期待在2026年為全球用戶推進個人超級智能的研發與落地。

——特斯拉：戰略轉向AI，尋求新增長突破口

本次財報公布后，特斯拉股價上漲3%。公司近期在AI與未來布局上動作頻頻：月初，特斯拉同意以20億美元認購xAI優先股，該投資交易預計將于今年第一季度完成交割；機器人領域，特斯拉在一季度發布了Optimus全新版本，并預計2026年實現全面量產。

值得注意的是，特斯拉汽車業務的增長已出現受阻跡象。2025年特斯拉在全球交付163.6萬輛汽車，較2024年的179萬輛同比下滑8.6%，且在新一季財報中未給出任何業績預期數據。

在此背景下，特斯拉的戰略開始轉向，越來越關注“未來”，機器人的士和Optimus正是其面向未來的核心標志。特斯拉似乎正逐步重塑品牌定位，從“電動汽車制造商”向“AI企業”轉型。

不過市場對特斯拉的態度呈現明顯分化，馬斯克一貫擅長通過“未來可能性”吸引資本關注，部分投資者依然追捧其愿景，另一部分則對這種“畫餅充饑”的模式提出質疑，要求看到更多實際成果。

——亞馬遜：兩輪裁員，精簡體系

亞馬遜剛剛宣布裁員1.6萬人，部分員工已收到通知；而就在幾個月前，亞馬遜剛完成1.4萬人的裁員。截至去年9月30日，亞馬遜全球員工總數約為157萬人，其中大部分為倉庫員工，企業員工約35萬，因此1.6萬人的裁員仍處于合理范圍。

亞馬遜宣稱，裁員是公司精簡內部官僚體系的一部分，雖不排除與AI應用存在一定關聯，但公司并未明確解釋裁員的具體原因。

谷歌和蘋果怎么看

目前蘋果和谷歌（Alphabet）尚未發布新一季財報。

在七巨頭中，Alphabet有機會成為最強大的AI企業，主要是因為Gemini 3模型得到市場認可。

Aptus資本顧問公司股票主管大衛·瓦格納表示：“Alphabet在AI競爭中占據上風，因為投資者意識到，蘋果和谷歌搜索等專有生態系統難以被滲透。就像互聯網繁榮時期一樣，先發優勢并不總能贏得馬拉松比賽。”

市場預計，受益于AI與搜索業務的快速融合以及穩定的廣告市場，Alphabet新一季收入預計將增長15.5%，至1113.7億美元。除了核心廣告收入，TPU芯片也將為Alphabet創收。

在AI領域，蘋果算是科技巨頭中的“另類”，它并未自主研發大模型，而是選擇與外部企業合作，最終確定谷歌為合作伙伴。

iPhone銷量數據仍將是蘋果本次財報的核心看點，尤其是其第二大市場——中國的銷售表現。

總結：機遇與質疑并存

當前，各大科技巨頭正瘋狂布局AI，數據中心建設成為重點，資本支出規模大幅攀升，直觀反映出市場對AI領域的熱度。但與此同時，巨頭們的AI布局也面臨各自的挑戰。微軟雖領跑AI商業化，但巨額投資的回報前景仍受質疑；Meta加碼AI卻缺乏云計算業務支撐；特斯拉轉型AI企業但需拿出更多實際成果；亞馬遜裁員背后的AI關聯尚不明確；蘋果則仍在AI領域探索適合自身的路徑。