<span class="js_title_inner">基金經(jīng)理來信 | From：長城興怡債券擬任基金經(jīng)理魏建

尊敬的各位投資者：

見信好！我是長城興怡債券基金的擬任基金經(jīng)理魏建。長城興怡債券基金發(fā)行圓滿結(jié)束，衷心感謝您的選擇與信任。

作為我們今年發(fā)行的首只產(chǎn)品，長城興怡是一只采取中波策略的二級(jí)債基“固收+”，在權(quán)益部分重點(diǎn)關(guān)注紅利資產(chǎn)。這只基金的發(fā)行，不僅是為了進(jìn)一步豐富長城基金“固收+”中波產(chǎn)品線，更是基于我們對(duì)“固收+”配置價(jià)值的積極看好。

“固收+”的配置價(jià)值已然凸顯。2026開年以來，A股市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性向好態(tài)勢(shì)，但板塊輪動(dòng)加速，呈現(xiàn)顯著分化特征；債券市場(chǎng)則在政策預(yù)期與資金面波動(dòng)中，表現(xiàn)出修復(fù)與震蕩并存的格局。在這一背景下，“固收+”基金依托債券打底、權(quán)益增強(qiáng)的科學(xué)配置框架，既有望較好控制組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又具備捕捉更高收益的潛力，為穩(wěn)健型投資者參與復(fù)雜市場(chǎng)提供了較為適宜的工具。

以“固收+”代表性指數(shù)——二級(jí)債基指數(shù)為例，其過往展現(xiàn)出了較優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年短期純債型基金（885062.WI）、中長期純債型基金（885008.WI）區(qū)間漲幅分別為1.40%、0.83%，二級(jí)債基指數(shù)（885007.WI）則達(dá)到了5.59%；與滬深300相比（區(qū)間漲幅17.66%），雖然漲幅不及滬深300，但二級(jí)債基指數(shù)區(qū)間最大回撤僅-1.64%，顯著優(yōu)于滬深300的-10.49%。（指數(shù)過往表現(xiàn)不代表其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

當(dāng)前，市場(chǎng)整體處于“流動(dòng)性強(qiáng)于基本面”的階段，科技與成長主線持續(xù)獲得資金關(guān)注；與此同時(shí)，債券市場(chǎng)雖面臨權(quán)益市場(chǎng)資金分流、長端利率債供需矛盾突出、PPI同比觸底回升等短期壓力，但中長期仍具備一定支撐。一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，社融等需求端數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，對(duì)債市形成支撐；另一方面，央行維持寬松的貨幣政策預(yù)期，回購利率中樞低位震蕩，為債市提供了流動(dòng)性支持。整體來看，中短期信用債仍具備配置價(jià)值，但長端利率債壓力相對(duì)顯著，全年需重點(diǎn)關(guān)注PPI回正可能帶來的通脹預(yù)期變化。

再看權(quán)益市場(chǎng)，“春季躁動(dòng)”行情已提前上演，后續(xù)市場(chǎng)大概率不會(huì)出現(xiàn)大漲大跌，而是呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化特征。與2015年的市場(chǎng)不同，當(dāng)前新經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較為明顯“劈叉”狀態(tài)，政策層面希望高科技產(chǎn)業(yè)先行，同時(shí)推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。我們判斷，2025年表現(xiàn)較弱的紅利等資產(chǎn)，在2026年有望迎來均值回歸，成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重要來源。

綜合來看，在股債兩端均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、宏觀環(huán)境仍具政策支撐空間的背景下，“固收+”基金的配置價(jià)值有望持續(xù)提升，尤其適合追求中長期穩(wěn)健回報(bào)的投資者。

作為基金經(jīng)理，我們深知責(zé)任在肩，在后續(xù)的運(yùn)作管理中，我們將堅(jiān)守絕對(duì)收益策略思維，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)回撤的基礎(chǔ)上，積極尋求增強(qiáng)收益的機(jī)會(huì)，力求更好地滿足投資者的穩(wěn)健配置需求。

最后，再次衷心感謝各位投資者的信賴與托付。期待與您攜手共行，相伴致遠(yuǎn)。

長城基金 魏建

2026年1月30日

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