天齊鋰業(yè)2025年扭虧為盈，行業(yè)業(yè)績兩極分化

行業(yè)業(yè)績分化明顯
天齊鋰業(yè)智利上訴被駁回

1月30日，天齊鋰業(yè)發(fā)布2025年度業(yè)績預告，公司預計2025年歸母凈利潤為3.69億元至5.53億元，上年同期則為虧損79.05億元；扣非凈利潤為2.4億元至3.6億元，上年同期為虧損79.23億元；基本每股收益從上年同期的虧損4.82元/股，轉(zhuǎn)為盈利0.22元/股至0.34元/股，整體業(yè)績扭虧為盈。

公告顯示，公司業(yè)績扭轉(zhuǎn)主要由于四大原因，一是成本端管控成效顯著，定價機制錯配影響持續(xù)減弱。盡管 2025 年鋰產(chǎn)品銷售價格受市場供需波動同比有所下降，但公司控股子公司 Windfield Holdings Pty Ltd 通過縮短鋰礦定價周期，使全資子公司Talison Lithium Pty Ltd的化學級鋰精礦定價機制，與天齊鋰業(yè)自身鋰化工產(chǎn)品銷售定價的時間錯配問題得到大幅緩解。隨著國內(nèi)新采購鋰精礦逐步入庫及存量庫存消化，各生產(chǎn)基地鋰精礦成本已基本與最新市場采購價接軌，有效對沖了產(chǎn)品售價下行帶來的盈利壓力。

二是聯(lián)營公司投資收益貢獻大幅增長。作為天齊鋰業(yè)核心聯(lián)營企業(yè)的智利化工礦業(yè)公司（SQM），2025年業(yè)績預計實現(xiàn)同比改善。由于SQM未在天齊業(yè)績預告披露前發(fā)布2025年第四季度業(yè)績數(shù)據(jù)，公司沿用一貫會計處理方式，以彭博社預測的SQM第四季度每股收益為基礎測算投資收益，最終帶動本期對SQM的投資收益較上年同期實現(xiàn)顯著提升，成為業(yè)績扭虧的重要支撐項。

此外，匯兌收益增加與資產(chǎn)減值損失減少進一步增厚盈利水平。2025年澳元持續(xù)走強，澳元兌美元匯率變動使公司匯兌收益較2024年增加；同時，結(jié)合市場狀況與經(jīng)營預測，公司對2025年末存在減值跡象的資產(chǎn)進行測試，初步測算顯示本期計提的資產(chǎn)減值損失較2024年減少。

2024年鋰行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整，全球鋰資源供給過剩，碳酸鋰價格一度跌至7萬元/噸以下，行業(yè)產(chǎn)能出清加速。2025年下半年起，隨著下游動力電池與儲能需求持續(xù)增長，疊加部分高成本產(chǎn)能退出，鋰價逐步回升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，電池級碳酸鋰價格回升至117,250元/噸，較2025年6月低點約95,000元/噸相比，上漲超23%。

從上市公司的業(yè)績預告來看，2025年鋰電池行業(yè)整體業(yè)績較為分化，龍頭企業(yè)受益于需求回暖與成本優(yōu)化，盈利能力顯著修復，而部分企業(yè)仍面臨產(chǎn)能過剩與價格承壓的挑戰(zhàn)。以下為部分業(yè)績預告情況：

其中，恩捷股份預計2025年凈利潤約1.09億元-1.64億元，同比扭虧。公司表示2025年三季度以來，鋰電池隔離膜行業(yè)下游需求持續(xù)增長，公司全力保障下游客戶對優(yōu)質(zhì)隔膜穩(wěn)定供應的需求，隔膜產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長；同時，受益于行業(yè)供需格局改善，隔膜產(chǎn)品價格逐步企穩(wěn)，部分產(chǎn)品價格回升。2025年以來特別是2025年四季度公司主要產(chǎn)品銷量增長、價格企穩(wěn)，毛利率實現(xiàn)提升，疊加報告期內(nèi)公司收到部分政府補助，本報告期盈利較上期顯著改善，實現(xiàn)扭虧為盈。

孚能股份則預計公司2025年度歸母凈利潤虧損8.3億元至5.8億元，上年同期為虧損3.32億元。公司表示，報告期內(nèi)，公司的兩個新生產(chǎn)基地目前尚處于產(chǎn)能爬坡階段，固定折舊攤銷費用大，產(chǎn)能利用率、設備效率及良品率還處于穩(wěn)步提升階段。此外，國內(nèi)出口退稅率降低，疊加美國對華出口關稅提升，影響公司毛利率。

值得注意的是，在業(yè)績預告披露前天齊鋰業(yè)發(fā)布全資子公司提起訴訟及參股公司重大合同的進展公告。

公告顯示，智利當?shù)貢r間2026年1月27日，天齊鋰業(yè)全資子公司天齊智利收到智利最高法院判決書，法院維持此前智利圣地亞哥上訴法院的裁決，駁回天齊智利于2025年11月21日提交的上訴請求，該判決為本次訴訟的終審結(jié)果。

2024年5月31日，天齊鋰業(yè)重要參股公司SQM與智利國家銅業(yè)公司（Codelco）簽署《合伙協(xié)議》，約定將Codelco子公司MineraTararSpA并入SQM子公司SQMSalar，成立合營公司開發(fā)阿塔卡馬鹽湖鋰業(yè)務。天齊智利作為SQM股東，認為該交易應經(jīng)SQM特別股東大會審議，先后向智利金融市場委員會（CMF）申請召集股東大會、提起行政復議及訴訟，但均未獲支持。此次上訴被駁回后，SQM隨即披露，合營公司（已更名為NovaAndinoLitioSpA）與MineraTararSpA合并的先決條件已解決，《合伙協(xié)議》相關交易正式生效。

從天齊鋰業(yè)發(fā)布的公告來看，本次訴訟暫未對公司當期利潤產(chǎn)生重大影響。但根據(jù)《合伙協(xié)議》，2031年起Codelco將對合營公司持有多數(shù)股權并合并報表，SQM將喪失阿塔卡馬鹽湖核心鋰業(yè)務控制權，這可能導致SQM戰(zhàn)略調(diào)整、決策效率變化，進而影響其持續(xù)發(fā)展；同時，SQM未來鋰業(yè)務收益或因股權結(jié)構變化減少，天齊鋰業(yè)在SQM的投資收益與分紅可能受波及，不排除未來需對該投資計提減值的可能性。

（文章序列號：2017149167641694208/JW）