預(yù)虧80億-90億！廣汽集團(tuán)2025年怎么了？

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撰文|桿姐&編輯|愛(ài)麗絲

廣汽集團(tuán)又干虧損了。

2026年1月30日，廣汽集團(tuán)披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為虧損約80億元至90億元。2024年同期該數(shù)據(jù)還為盈利約8.2億元；

預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-89億元到-99億元。2024年該數(shù)據(jù)為-43.51億元。

連續(xù)兩年虧損，而且幅度越來(lái)越大.在杠桿游戲印象里，這是廣汽集團(tuán)上市以來(lái)罕見(jiàn)的。這家曾經(jīng)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)第一陣營(yíng)的國(guó)有車企，似乎正面臨嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)困局。

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對(duì)于虧損原因，廣汽集團(tuán)披露里解釋稱，因?yàn)椋?/p>

報(bào)告期內(nèi)，汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)，公司自二季度汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達(dá)預(yù)期。 為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)急劇變化，公司迅速調(diào)整加大了銷售投入； 受銷量以及自主品牌新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計(jì)本年度對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計(jì)提較上年同期有所增加； 同時(shí)部分合營(yíng)企業(yè)加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，對(duì)產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致公司投資收益因合營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)減值而進(jìn)一步減少。 綜合以上因素，公司利潤(rùn)同比下滑。

此前廣汽集團(tuán)披露的產(chǎn)銷快報(bào)里杠桿游戲看到，2025年該集團(tuán)累計(jì)產(chǎn)量174.4萬(wàn)輛，同比下降8.98%；累計(jì)銷量172.1萬(wàn)輛，同比下降14.06%。各主要投資企業(yè)具體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)如下：

如上圖，2025年廣汽集團(tuán)的各個(gè)汽車板塊銷量情況似乎都不是很樂(lè)觀。廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安均面臨不同程度的產(chǎn)銷下滑。

其中廣汽傳祺下滑幅度最為明顯，12月產(chǎn)量同比驟降59.69%，銷量同比降58.19%；全年累計(jì)產(chǎn)量、銷量同比分別下降18.96%和23.02%。

廣汽埃安作為新能源核心板塊，12月產(chǎn)量、銷量同比分別下降27.09%和37.74%，全年累計(jì)產(chǎn)銷同比降幅也均超過(guò)15%。

廣汽本田全年累計(jì)產(chǎn)銷同比降幅則分別為14.82%和 25.22%。

廣汽豐田成為為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司，12月其產(chǎn)量為73,095輛，同比增長(zhǎng)2.91%；全年累計(jì)產(chǎn)量756,299輛，同比增長(zhǎng)2.76%。

銷量方面，廣汽豐田12月售出68,817輛，同比下降10.77%，全年累計(jì)銷量756,000輛，同比增長(zhǎng)2.44%。

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廣汽集團(tuán)的困境并非一日之寒。如上面杠桿游戲提到的，2024年其扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)開(kāi)始虧損了，且營(yíng)收同比增速有明顯下滑。

圖表來(lái)源｜東方財(cái)富（特此感謝）

2024年，廣汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入約1067.98億元，同比大幅下降16.9%。歸母凈利潤(rùn)8.24億元，同比降幅高達(dá)81.40%。

這一利潤(rùn)水平，對(duì)于一個(gè)年?duì)I收超千億的大型汽車集團(tuán)而言，已是微不足道，利潤(rùn)率趨近于零。

值得注意的是，廣汽集團(tuán)2024年這僅有的8.24億元利潤(rùn)，似乎也并非來(lái)自其核心的汽車制造與銷售業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，廣汽集團(tuán)2024年度的非經(jīng)常性損益總額高達(dá)50多億元，主要包括資產(chǎn)處置收益和政府補(bǔ)助。

圖表來(lái)源｜東方財(cái)富（特此感謝）

進(jìn)入2025年，廣汽集團(tuán)基本面亦并未好轉(zhuǎn)。如上圖，東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示其前三季度已累計(jì)虧損超47億元，營(yíng)業(yè)收入也同比下降超10%。

從廣汽集團(tuán)2025年預(yù)虧80億—90億來(lái)看，其第四季度虧損幅度應(yīng)該不小，極有可能超過(guò)2024年同期的-24.81億元。

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在杠桿游戲看來(lái)，廣汽集團(tuán)的利潤(rùn)支柱，長(zhǎng)期以來(lái)都是其兩大日系合資公司——廣汽本田和廣汽豐田。

然而，在2024年至2025年間，這兩頭曾經(jīng)的“利潤(rùn)奶牛”似乎沒(méi)那么給力了。

之所以能量減弱，背后也是有多重原因的。最核心的就是在全球汽車產(chǎn)業(yè)向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的浪潮中，本田和豐田兩大日本巨頭的表現(xiàn)都趨于遲鈍和保守。

當(dāng)中國(guó)自主品牌已經(jīng)推出豐富的純電和插電混動(dòng)產(chǎn)品矩陣時(shí)，廣汽本田和廣汽豐田的主力銷售車型仍是傳統(tǒng)燃油車和弱混（HEV）車型。純電車型在產(chǎn)品力、智能化水平和價(jià)格上均缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)反響平平，無(wú)法承擔(dān)起走量重任。

另一邊，隨著新能源崛起，汽車產(chǎn)業(yè)格局也正慢慢發(fā)生變化。過(guò)去日系車憑借“省油、耐用、保值”等標(biāo)簽在中國(guó)市場(chǎng)享有較高的品牌溢價(jià)。

但在新能源時(shí)代，消費(fèi)者對(duì)汽車的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生改變，智能化（智能座艙、智能駕駛）和三電技術(shù)（電池、電機(jī)、電控）成為新的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在這方面，日系品牌全面落后于中國(guó)新勢(shì)力和頭部自主品牌，其傳統(tǒng)品牌優(yōu)勢(shì)被迅速稀。

而且也是兩年，中國(guó)車市價(jià)格戰(zhàn)激烈，各家車企的利潤(rùn)空間都被急劇壓縮，如果成本降不下來(lái)，就只有虧損一條路走。

合資車沒(méi)那么可靠了，廣汽集團(tuán)曾寄希望于自主品牌“雙子星”——廣汽埃安和廣汽傳祺能夠力挽狂瀾，然而同樣面臨著各自的瓶頸與挑戰(zhàn)，杠桿游戲就不展開(kāi)說(shuō)了，前面的銷量數(shù)據(jù)說(shuō)明了一切。

綜上，廣汽集團(tuán)2025年的預(yù)虧，是其在汽車產(chǎn)業(yè)百年未有之大變局下，舊有成功模式逐漸失效后結(jié)構(gòu)性危機(jī)的一次爆發(fā)。根源在于對(duì)電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型速度的低估。

當(dāng)然，廣汽集團(tuán)也在努力改變，比如密集的新能源產(chǎn)品、與華為等科技巨頭深度合作、開(kāi)拓海外市場(chǎng)等。

在杠桿游戲看來(lái)，未來(lái)2～3年，將是決定廣汽集團(tuán)命運(yùn)的關(guān)鍵時(shí)期。如果其新產(chǎn)品能夠獲得市場(chǎng)認(rèn)可，與華為合作的成果能夠順利兌現(xiàn)，那么廣汽或許能夠走出至暗時(shí)刻。反之，則可能在時(shí)代的洪流中被進(jìn)一步邊緣化。

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