財聯社債市早參2月2日｜首批商業不動產REITs募資314.7億；多家房企預告大幅虧損

債市要聞

【1月制造業PMI環比有所下降，經濟回升基礎性動力仍待加強】

1月31日，國家統計局公布1月中國采購經理指數運行情況。中國1月官方制造業PMI為49.3%，環比下降0.8個百分點；非制造業PMI為49.4%，下降0.8個百分點；綜合PMI產出指數為49.8%，下降0.9個百分點。國家統計局指出，1月份，部分制造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業景氣水平有所回落。受建筑業等行業景氣度下降等因素影響，1月非制造業商務活動指數有所回落，金融市場活躍度較高。

【財政部擬于2月6日續發320億元30年期附息國債“260002”、1200億元1年期附息國債“260001”】

財政部擬第一次續發行2026年記賬式附息（一期）國債。本次續發行國債為1年期固定利率附息債。本次續發行國債競爭性招標面值總額1200億元，不進行甲類成員追加投標。招標時間為2026年2月6日上午10:35至11:35。財政部擬第一次續發行2026年記賬式附息（二期）國債。本次續發行國債為30年期固定利率附息債。本次續發行國債競爭性招標面值總額320億元，不進行甲類成員追加投標。招標時間為2026年2月6日上午10:35至11:35。

【2025年中國發行地方政府債券合計103101億元】

中國財政部30日公布的數據顯示，2025年1-12月，全國發行新增地方政府債券53817億元(人民幣，下同)，其中一般債券7740億元、專項債券46077億元。全國發行再融資債券49284億元。全國發行地方政府債券合計103101億元，其中一般債券26162億元、專項債券76939億元。

【超千億元資金火速離場 借債券ETF沖量不可取】

據證券時報，2026年開年以來，債券ETF遭遇逾1000億元資金出逃，與2025年末機構借其沖規模的操作形成鮮明反差。2025年底，債券ETF規模一路攀升，階段性放量特征明顯，全市場債券ETF總規模達8290.24億元，歷史首次突破8000億元，同比增長377%。部分公募機構將債券ETF作為年末沖量的主要載體，因其具有費率低、申贖靈活、規模擴容效率高等特點。

【可轉債基金持續逞強 成債基中的“戰斗機”】

據證券時報，在債基整體表現承壓的市場背景下，可轉債基金憑借突出的業績表現，正成為市場關注的焦點。截至2026年1月30日，南方昌元可轉債以63.74%的收益率領跑，華夏可轉債、博時轉債增強、華商可轉債、民生增強收益、鵬華可轉債的收益率分別為49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22%。

【唯品會、銀泰、錦江們募資314.7億 新老選手搶閘商業不動產REITs】

1月29日，三只商業不動產REITs申報至上海證券交易所，并于當天更新項目狀態為“已受理”。 這三只項目分別為華安錦江封閉式商業不動產證券投資基金、中金唯品會封閉式商業不動產證券投資基金，以及匯添富上海地產封閉式商業不動產證券投資基金，均為首次發售，預計募資131.75億元。而就在次日，又有五只項目完成項目申報，并在當日稍晚時候獲得上交所的受理，預計募資規模182.995億元。僅兩天時間，上交所已完成八只商業不動產REITs項目的申報受理工作，相關項目的募資規模合計達314.745億元。國泰海通固收研報指出，REITs底層資產類型的豐富有助于基礎設施REITs市場化定價，讓優質底層資產脫穎而出，具備更公允的市場定價和流動性。

【建設銀行：自2月2日9:10起個人黃金積存業務定期積存起點金額上調至1500元】

建設銀行發布《關于調整個人黃金積存業務定期積存起點金額的公告》稱，自北京時間2026年2月2日9:10起，個人黃金積存業務定期積存起點金額（包括日均積存及自選日積存）上調至1500元。調整前已設置成功的定期積存計劃將繼續執行，不受影響。設置展期的定期積存計劃到期后，若原計劃積存金額滿足我行最新要求，則展期成功，否則展期失敗。修改定期積存計劃需滿足我行最新積存金額要求。

【金價巨震前后商業銀行集體審慎，1月三家大行要求客戶增加風險評測，多家銀行提示風險】

受特朗普提名“鷹派”凱文?沃什出任美聯儲主席消息影響，貴金屬市場昨日出現巨幅波動。1月30日，現貨黃金單日最大跌幅超12%，盤中最低觸及4682美元/盎司，收盤下跌9.25%報4880.03美元/盎司。

財聯社記者注意到，就在本周貴金屬價格出現劇烈波動前后，有兩家國有大行要求客戶在辦理相關業務時需增加風險評測。農業銀行公告自1月30日起，對個人客戶參與存金通黃金積存交易時，需取得謹慎型及以上評估結果。交通銀行最新公告顯示，自1月31日起，客戶辦理相關業務也有了風險評測要求。

記者多方采訪了解到，前述銀行的相關要求和調整或不涉及客戶準入門檻的變動，主要是業務辦理流程中增加一道風險評測要求。從近期一輪業務規則調整來看，國有大行和股份行對個人客戶參與貴金屬業務的風險提示和風險防范均相對充分，呈現集體審慎的態度。

【深交所：“國投白銀LOF”等基金產品部分投資者存在異常交易行為，對其采取暫停交易等自律監管措施】

深交所公告，近期“國投白銀LOF”等基金產品存在溢價過高情形，基金公司多次發布溢價風險提示及停牌公告，但相關基金產品溢價率仍繼續上升，部分投資者在交易過程中存在影響基金正常交易秩序的異常交易行為，本所依規對相關投資者采取了暫停交易等自律監管措施。

【多城土地收儲有實質性動作 房地產去庫存進入關鍵期】

據中指研究院監測，2025年全國已有26個省份公示擬使用地方政府專項債券收回或收購存量閑置土地，擬收儲總金額超過7500億元，擬收儲用地面積近3億平方米。其中，多省市已實際落地發行專項債規模合計超過3000億元。

【三年6萬億最后一年沖刺！1月隱債置換債發行2500多億，今年發行節奏或依然前置】

三年6萬億用于置換隱性債務的再融資專項債開始最后一年的發行，化債資源正加速落地。據統計，1月隱債置換債已發行2542億元，部分省份已完成全年的發行工作，本周或將出現單日1100億元的發行規模。

【吉林省政府工作報告：成功退出地方債務重點省份，今年將全面出清單一功能的政府融資平臺】

2026年吉林省政府工作報告中提到，“十四五”時期成功退出地方債務重點省份，高風險金融機構全部出清。2026年經濟社會發展主要預期目標是：地區生產總值增長5%左右，社會消費品零售總額增長5%左右，規上工業增加值增長6%左右，一般公共預算收入增長3.7%，努力跑贏全國。強化政府法定債券管理，加快無效、低效專項債券項目出清，科學管控債券規模。堅決遏制違規新增隱性債務。全面出清單一功能的政府融資平臺，多措并舉化解經營性債務風險。支持吉林農商行深化改革、健康發展。嚴厲打擊非法金融活動。

【江蘇省：支持推動債券市場“科技板”建設和符合條件的農業科技企業發行科創債券】

江蘇省政府印發關于科技強農若干政策措施的通知，其中提到，支持推動債券市場“科技板”建設，促進金融資本向科技創新領域流動，依托江蘇省科技金融（科創債券）服務與促進中心，支持符合條件的農業科技企業發行科創債券。研究將植物新品種作為知識產權質押品，拓寬種業企業融資渠道。優化科技創新企業首貸貼息，將種子期、初創期農業科技企業納入支持范圍。優化“蘇農貸”，增加對中長期信用貸款的支持和引導。

【特朗普提名凱文·沃什出任下一任美聯儲主席】

當地時間1月30日早間，美國總統特朗普在社交媒體上宣布，提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席，這一提名還需獲得參議院批準。不過，參議院民主黨領袖舒默、共和黨參議員蒂利斯已表示，將阻止對沃什的提名，除非撤銷針對鮑威爾的調查。民主黨參議員沃倫也表示，沃什并非美聯儲主席的理想人選。在美聯儲任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場，但近年轉向支持特朗普的關稅政策及加快降息立場。有分析指出，如果沃什最終執掌美聯儲，市場可能會看到美聯儲政策框架的顯著調整。德銀認為，沃什的政策主張可能呈現“降息與縮表并行”的獨特組合。

公開市場：

本周央行公開市場將有17615億元逆回購到期，其中本周一至本周五分別到期1505億元、4020億元、3775億元、3540億元、4775億元。此外，本周三將有7000億元91天期買斷式逆回購到期。

信用債事件

■榮盛發展：預計2025年度凈虧損為80億元- 95億元；

■金科股份：預計2025年度凈利潤為300億元-350億元；

■萬科：預計2025年度凈利潤虧損約820億元，上年同期虧損494.78億元；

■平煤股份：預計2025年凈利潤同比下降81.62%到83.74%；

■瑞安房地產：已要約回購并注銷2.95億美元SHUION 5.5 06/29/26；

■萬科：多只債券自2月2日起停牌；

■上交所：對大連金瑪商城企業集團有限公司及有關責任人予以公開譴責；

■陜煤集團：子公司債務逾期1.176億元及財務報表合并范圍變更；

■新疆生產建設兵團十二師國投：“21恒基01”等六只債券清償義務承繼完成；

■韻達股份：20億元公司債申請獲證監會注冊批復；

■中國鋁業：擬聯合力拓收購巴西鋁業68.6%股權，將發起強制要約；

■紫金礦業：擬發行15億美元零息可轉債，轉換溢價率約37.19%；

■重慶永川惠通：擬召開“20惠通01”持有人會議，審議提前兌付本金及利息議案。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

上周五，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率。銀存間同業拆借加權平均利率1天期品種下行3.91BP報1.343%，7天期下行1.35BP報1.6039%，14天期上行3.83BP報1.6358%，1月期上行11.0BP報1.74%。

Shibor短端品種表現分化。隔夜品種下行4.0BP報1.328%；7天期上行0.8BP報1.58%；14天期上行0.7BP報1.598%；1個月期下行0.1BP報1.551%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲14.0個基點報1.6%；FR007漲2.0個基點報1.64%；FR014漲2.0個基點報1.62%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001跌4.0個基點報1.33%；FDR007漲2.0個基點報1.6%；FDR014漲2.0個基點報1.6%。

【利率債|單日凈投放3525億 主要利率債收益率漲跌不一】

上周五，國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約跌0.23%報111.92元，10年期主力合約漲0.06%報108.31元，5年期主力合約漲0.01%報105.89元，2年期主力合約收平報102.394元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250016收益率下行0.65bp報1.8085%，30年期國債活躍券2500006收益率上行0.5bp報2.259%，10年期國開活躍券250215收益率上行0.15bp報1.959%。

業內人士指出，10年國債收益率一度下行至1.80%關口附近，基本收復了年初時的上行幅度。10年期國債收益率在央行提及的1.8%~1.9%的合意區間內運行的可能性比較大，而當前點位已經接近區間的下沿，短期下行空間有限，可能需要一些增量的利多來推動才能打破這個下沿的區間。

【信用債|信用債收益率多數下行，全天總成交金額大幅縮量至902億元】

上周五，信用債收益率多數下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額大幅縮量至902億元；萬科債多數上漲，“22萬科02”漲超3%；中航產融債多數下跌，“24產融05”跌近10%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.29個基點報1.6816%；3年期收益率上行0.72個基點報1.8454%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.97個基點報1.6935%；3年期收益率上行0.76個基點報1.8543%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“22萬科02”、“21金東01”、“22萬科06”漲幅居前，分別漲3.69%、2.98%、2.55%，分別成交879.33萬元、61.8萬元、232.27萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“21萬科04”、“24產融05”、“25陜西交通MTN005”跌幅居前，分別跌16.49%、9.9%、5.59%，分別成交421.54萬元、43.7萬元、2904.44萬元。

高收益債：共131只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科01”、“22萬科02”、“21萬科04”收益率居前，分別為192.4%、115.26%、44.46%，分別成交853.17萬元、879.33萬元、421.54萬元。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.85個基點報3.522%】

上周五，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.85個基點報3.522%，3年期美債收益率跌3.35個基點報3.590%，5年期美債收益率跌2.42個基點報3.788%，10年期美債收益率漲0.62個基點報4.237%，30年期美債收益率漲1.75個基點報4.872%。

（財聯社FICC）