史詩級暴跌震撼全球市場！彭博：中國投機者為黃金和白銀的崩盤埋下伏筆

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（來源：今日金價行情）

FX168財經報社(亞太)訊 美國彭博社周一(2月2日)報道稱，在白銀市場的歷史上，在去年之前，銀價突破每盎司40美元的情況僅在少數幾個短暫時期出現過。然而上周五，筋疲力盡的交易員震驚地目睹，這種貴金屬在不到二十小時內竟暴跌了同樣的幅度。

(截圖來源：彭博社)

過去數周，金屬市場的交易員幾乎夜夜守在屏幕前，因為從黃金到銅、再到錫，各類金屬價格似乎都擺脫了供需基本面的“引力”，在中國投機資金涌入所掀起的熱錢浪潮推動下不斷飆升。

但隨后，僅僅幾個小時內，這波漲勢便急轉直下，演變成商品市場有史以來最戲劇性的崩盤之一。白銀上周五暴跌26%，創下紀錄最大單日跌幅；黃金下挫9%，錄得十多年來最慘烈的一天。銅市場的交易員也早已陷入恐慌——此前銅價曾突然飆升至每噸14500美元以上，但同樣迅速崩潰回落。

隨著亞洲市場在新一周開盤，貴金屬跌勢進一步延續，但在劇烈波動的交易中又收復了部分失地。現貨黃金一度下跌4%，白銀則最多暴跌近12%，隨后走勢反轉，轉而回升。

全球領先的貴金屬精煉商之一Heraeus Precious Metals交易主管Dominik Sperzel表示：“在我的職業生涯中，這絕對是我所見過最瘋狂的一次行情。黃金一直是穩定的象征，但這樣的走勢顯然稱不上穩定。”

(截圖來源：彭博社)

上周五市場崩盤的直接導火索，是有關美國總統特朗普(Donald Trump)計劃提名凱文·沃什(Kevin Warsh)出任美聯儲主席的消息，該消息推動美元走強，從而引發金屬市場劇烈下挫。然而，早在此之前，許多人就警告稱，在經歷連續數周的瘋狂飆升后，貴金屬市場已被過度拉伸，回調在所難免。盡管如此，此次下跌的速度與幅度仍令人瞠目結舌，尤其是對于黃金這樣規模龐大、流動性極強的市場而言。

歐洲和美國的金屬交易員近乎晝夜不停地工作，因為他們不愿錯過亞洲交易時段——許多最劇烈的行情波動正是在這一時段發生，甚至有人在長途航班上也緊張地進行交易。上周，在德國舉行的全球最大錢幣會議現場，企業高管們站在一旁盯著手機屏幕，在一片沉默中注視著危機展開。

MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels寫道，上周五的市場可以用“瘋狂”以及“幾乎無法交易”來形容。她表示，2026年1月將被載入史冊，成為“貴金屬歷史上波動最劇烈的一個月”。

瘋狂加速

黃金的這波漲勢已醞釀多年。隨著各國央行將黃金作為美元替代資產而不斷增持，金價逐步走高，并在去年進一步加速——當時西方投資者大量涌入所謂的“貨幣貶值交易”。

但在最近幾周，這種上漲的節奏變得更加狂熱，其背后推動力主要來自中國投機資金的集中買入——從個人投資者到大舉進軍大宗商品市場的大型股票基金——這股浪潮將銅、白銀等金屬價格推至新的紀錄高位。隨著價格飆升，追隨趨勢的商品交易顧問(CTA)也紛紛加碼入場，進一步為這波漲勢增添泡沫。

對沖基金Infrastructure Capital Advisors首席投資官Jay Hatfield表示：“我們大約在三到四周前就已經意識到，這已經變成了一場動能交易，而不是基本面交易。我們只是順勢參與其中，等著這種情況最終發生。”

隨著市場對美聯儲獨立性的擔憂升溫，以及從委內瑞拉到伊朗的地緣政治對抗不斷占據新聞頭條，金屬價格的上漲逐漸成為部分投資者對美元信任下降的象征。在貴金屬上漲動能不斷吸引更多買盤之際，從中國到德國，黃金和白銀熱潮席卷消費者——這一幕令人不禁聯想到1979至1980年，那是現代市場史上唯一一次出現如此劇烈價格波動的時期。

Heraeus的Sperzel表示：“某些規格的金條我們已經提前數周售罄，但人們仍在不斷買入。”他稱，公司目前正在滿負荷運轉，努力滿足旺盛需求，“人們為了購買這些產品，在店鋪門前排隊幾個小時。”

此次價格波動在白銀市場表現得尤為劇烈。相較于黃金，白銀市場規模要小得多——按當前價格計算，其年度供應總價值僅約980億美元，而黃金則高達7870億美元。

上周五，全球最大、以白銀為支撐的交易型開放式指數基金(ETF)——iShares Silver Trust成交額超過400億美元，成為全球交易最活躍的證券之一。就在幾個月前，該基金的日成交額還很少超過20億美元。

近年來，期權交易越來越受到散戶投資者的青睞，期權交易也同樣異常活躍。

一些投資者將期權視為押注市場上漲的廉價方式。此前推動散戶涌入白銀市場的Reddit群組中，有人發帖稱，押注白銀價格快速上漲可獲得超過1000%的收益。最近幾周，最大的黃金和白銀ETF的看漲期權未平倉合約量和交易量均創下歷史新高。

當大量未平倉看漲期權出現時，就會形成擠壓，因為交易商會在價格開始上漲時爭相買入標的資產以對沖頭寸，從而進一步推高價格。

橋水基金(Bridgewater Associates)前大宗商品主管Alexander Campbell表示：“隨著價格擠壓上漲，他們不得不機械地繼續買入更多，這就能解釋為什么價格上漲如此之快，下跌也如此之快。”

特朗普上周二晚間表示，承壓的美元“表現出色”，這番言論引發了金屬市場的最后狂潮，推動金價屢創新高。到上周四，黃金價格達到每盎司5595美元，白銀價格突破每盎司121美元，銅價更是高達每噸14527.50美元。

行情反轉的最初跡象出現在上周四稍晚時分。當美國市場開盤后，美元開始走強，黃金價格突然跳水——一度在大約十分鐘內每盎司暴跌超過200美元。

價格短暫企穩，但隨后彭博社及其他媒體報道稱，特朗普計劃提名沃什出任下一任美聯儲主席。此前，亞洲早盤交易時段通常都會推動價格繼續走高——疲憊的歐洲交易員常常只能驚訝地旁觀——但這一次，中國投資者選擇獲利了結。上周五那場戲劇性崩盤的種子，就此埋下。

Campbell說：“是中國在拋售，而現在我們正在承受其后果。”

接下來市場走勢或許仍將再次取決于中國。投資者將密切關注周日紐約時間晚間上海市場開盤后的表現，以觀察在這輪沖擊性拋售之后，中國對金屬的需求是否能夠重新恢復。

由于中國交易所對白銀各類合約設有16%至19%的單日漲跌幅限制，上海市場的價格可能需要補跌，追趕此前海外市場的劇烈波動。