豬企業(yè)績預(yù)告揭示：2025年養(yǎng)殖利潤收窄，2026年或更艱難

進(jìn)入1月份以來，上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)公布2025年業(yè)績預(yù)告，2025年生豬價(jià)格同比降幅明顯，但在飼料成本低位和綜合養(yǎng)殖成本下降的支撐下，2025年生豬養(yǎng)殖整體仍處于盈利狀態(tài)。在下游仔豬補(bǔ)欄需求的支撐下，仔豬銷售利潤高于養(yǎng)殖利潤，導(dǎo)致產(chǎn)能去化速度相對(duì)緩慢，預(yù)計(jì)2026年生豬養(yǎng)殖利潤或十分有限。

2025年生豬養(yǎng)殖盈利同比縮減

2025年中國生豬價(jià)格呈震蕩下滑態(tài)勢(shì)，年末小幅翹尾，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年全國外三元生豬交易均價(jià)13.74元/公斤，同比下降17.97%；最高點(diǎn)為1月3日及6日的16.36元/公斤，最低點(diǎn)為10月13日的10.72元/公斤。

受生豬價(jià)格同比下行影響，養(yǎng)殖盈利同步走低，且行業(yè)在2025年呈現(xiàn)階段性虧損態(tài)勢(shì)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)養(yǎng)殖成本并測(cè)算得出，全國生豬自繁自養(yǎng)盈利全年落差顯著，盈利最高點(diǎn)為1月6日385.42元/頭，最低點(diǎn)為10月13日的-311.81元/頭，中短周期內(nèi)豬價(jià)對(duì)養(yǎng)殖盈利水平具有決定性影響。行業(yè)盈利格局逐年切換，2024年生豬養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，2025年又轉(zhuǎn)向由盈轉(zhuǎn)虧，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，該年度生豬自繁自養(yǎng)盈利均值74.96元/頭，同比降幅78.42%。 生豬價(jià)格同比降幅明顯，同時(shí)年內(nèi)部分時(shí)間處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致2025年生豬自繁自養(yǎng)盈利同比顯著下降。

進(jìn)入1月份以來，上市農(nóng)牧企業(yè)陸續(xù)公布2025年業(yè)績預(yù)告，32家上市企業(yè)中15家在2025年處于虧損狀態(tài)，其中僅5家的凈利潤較2024年同比增長。

以頭部企業(yè)為例，1月16日，牧原股份發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為151億元-161億元，同比下降12.2%-17.79%。牧原股份表示：“2025年，公司持續(xù)做好生豬的健康管理與生產(chǎn)管理，提高精細(xì)化管理水平，提升養(yǎng)殖生產(chǎn)成績，生豬養(yǎng)殖成本較上年同期下降。同時(shí)，受生豬市場行影響，使得公司整體盈利水平較上年同期有所下滑”。 溫氏股份發(fā)布的公告顯示，2025年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為50億元-55億元，同比下降40.73%至46.12%。公告從兩方面解讀了業(yè)績變動(dòng)的原因：首先，報(bào)告期內(nèi)，該公司銷售生豬4047.69萬頭（其中毛豬和鮮品3544.67萬頭，仔豬503.02萬頭），毛豬銷售均價(jià)13.71元/公斤，同比下降17.95%。盡管公司強(qiáng)抓基礎(chǔ)生產(chǎn)管理和重大疫病防控等工作，大生產(chǎn)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，養(yǎng)殖成本同比下降，但由于生豬銷售價(jià)格同比出現(xiàn)較大幅度下降，該公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比下降。

飼料成本下降為生豬養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)盈利托底

飼料是生豬養(yǎng)殖的核心成本，占養(yǎng)殖全程總支出的60%左右，其成本波動(dòng)直接影響生豬養(yǎng)殖總成本，進(jìn)而決定養(yǎng)殖端盈利水平。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，通過核算豆粕、玉米、麩皮、氨基酸等核心飼料原料價(jià)格及占比，得出2025年生豬飼料均價(jià)為2516.80元/噸，較 2024 年下降3.80%。得益于飼料原料價(jià)格下行，2025年生豬飼料價(jià)格持續(xù)處于低位，為養(yǎng)殖總成本下降筑牢基礎(chǔ)。經(jīng)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，以生豬出欄體重125公斤、料肉比為2.6為標(biāo)準(zhǔn)，2025年生豬養(yǎng)殖飼料成本較2024年同期降低約0.52元/公斤。也正因如此，即便2025年下半年生豬價(jià)格處于低位，偏低的飼料成本仍為養(yǎng)殖端提供了有效支撐，使得行業(yè)雖經(jīng)歷階段性虧損，全年整體仍實(shí)現(xiàn)盈利。

仔豬銷售利潤高于生豬養(yǎng)殖利潤

除了生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)飼料成本下降，伴隨著國內(nèi)母豬養(yǎng)殖水平的提升，母豬的生產(chǎn)性能和效率逐漸優(yōu)化，斷奶仔豬成本下降。據(jù)了解，目前國內(nèi)優(yōu)秀水平母豬場PSY在33頭以上，國內(nèi)平均PSY在26頭左右，7公斤斷奶仔豬成本隨之下降，斷奶仔豬成本的下降，一定程度上支撐生豬養(yǎng)殖盈利的提升。

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年7公斤仔豬價(jià)格先漲后降，7公斤仔豬年度出欄均價(jià)391.02元/頭，同比下滑15.70%，7公斤仔豬銷售利潤為115.21元/頭，同比降幅32.89%。仔豬銷售利潤顯著高于生豬養(yǎng)殖利潤，因此頭部企業(yè)普遍增加仔豬外銷量，同時(shí)仔豬的利潤也提振母豬場信心，從而導(dǎo)致產(chǎn)能去化相對(duì)緩慢。

2026年生豬養(yǎng)殖利潤或十分有限

2025年下半年生豬養(yǎng)殖及仔豬銷售逐漸進(jìn)入虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端對(duì)未來盈利預(yù)期減弱。考慮2025年生豬去產(chǎn)能速度相對(duì)緩慢，且隨著母豬生產(chǎn)性能的繼續(xù)提升，2026年生豬供應(yīng)或仍較為充沛，生豬價(jià)格難有明顯上漲。結(jié)合養(yǎng)殖成本方面，2026年生豬飼料成本仍有下降空間，同時(shí)結(jié)合目前生豬養(yǎng)殖成本推算，預(yù)計(jì)2026年生豬自繁自養(yǎng)盈利或十分有限。