黑色星期一！金價，跳水；白銀，暴跌，金店被“擠爆”，有人賣金還房貸，有人拖行李箱來“抄底”

2月2日，全球市場進入“黑色星期一”。

來源：新財富雜志綜合自券商中國、21世紀經濟報道、紅星新聞、財經、每日經濟新聞等

2月2日，國內期貨市場全線大幅低開，恐慌情緒在盤中持續蔓延，從貴金屬到有色金屬再到能源化工，多品種接連觸及跌停板。截至收盤，滬銀、鉑、鈀、滬銅、滬鋁、滬鎳、滬錫、鋁合金、碳酸鋰、國際銅、不銹鋼、原油、燃料油等13個品種集體跌停，市場遭遇“黑色星期一”。

01

十多個品種集體跌停

回溯行情，上周五晚間，國際貴金屬市場已率先出現劇烈變盤。

當日，現貨黃金盤中最大跌幅一度達到12%，創下近四十年來罕見的單日跌幅紀錄；現貨白銀則出現“史詩級閃崩”，盤中最大跌幅高達36%，為1983年以來最大單日跌幅。貴金屬的急跌迅速傳導至全球大宗商品市場。

2月2日，全球市場進入“黑色星期一”?，F貨黃金延續跌勢，一路跌破4800美元、4700美元、4600美元和4500美元關口，最低觸及4401美元；現貨白銀則從80美元附近一路下挫，最低跌至71.17美元。

在外盤重挫影響下，國內期貨市場早盤大幅低開。

白銀、鉑金、鈀金等貴金屬品種率先封死跌停板，有色金屬及部分能源、化工品種快速跟跌。午后，市場恐慌情緒顯著加劇，跌停板迅速擴散。截至收盤，滬銀、鉑、鈀、滬銅、滬鋁、滬鎳、滬錫、鋁合金、碳酸鋰、國際銅、不銹鋼、原油、燃料油等13個品種集體跌停。

其中，滬金期貨主力合約一度觸及跌停，最低觸及1005.4元/克，收盤打開跌停，跌幅為15.73%，創該品種上市以來最大跌幅。至此，黃金、白銀、銅等有色品種，2個交易日就將過去一個月的漲幅都跌去，波動之劇烈相當罕見。

與此同時，A股有色金屬板塊遭重挫，招金黃金、四川黃金、湖南黃金、中金黃金、赤峰黃金、西部黃金、山東黃金、山金國際等黃金股大面積跌停。

南華期貨分析師夏瑩瑩指出，本輪貴金屬價格的劇烈波動已明顯超出基本面能夠解釋的范圍，情緒因素成為主導力量。“前期看漲倉位過度擁擠，在突發消息沖擊下，負向反饋機制被迅速激活，技術性拋壓集中釋放，最終形成踩踏式下跌?！?/p>

02

金店被擠爆

據21世紀經濟報，北京市西城區菜市口百貨（簡稱“菜百”）一位銷售人員道透露，近期金價的大幅波動，吸引了大批市民涌入金店，而人氣最旺的當屬四樓的投資金條銷售區。

當記者來到“菜百”三樓的黃金回購窗口前，叫號聲此起彼伏，排隊的隊伍從窗口一直延伸到盡頭，一眼望不到頭。

一位年逾50的阿姨向記者細數手中的黃金飾品，她打算將藏品全部變現，其中包括1995年購入的16克左右金項鏈，彼時買入價僅130元/克，還有2018年入手的黃金飾品及耳環，部分耳環早已送給女兒佩戴。

“近期金價合適，看到北京到處都在排隊賣金，我也想趁機變現，給孩子償還房貸?！卑⒁陶f道。

她還特意提醒，黃金售賣有明確的流程要求：必須攜帶身份證和銀行卡，大額交易支持提現，且資金能當天到賬。

不過部分回收機構對票據要求嚴格，沒有購買票據可能會影響回收?！拔?995年買項鏈的票據還好好留著，但有一個手鐲的票據弄丟了，這個可能就沒法順利回收了。”阿姨的語氣里滿是遺憾。

另據報道，1月31日，深圳水貝各大金店柜臺前擠滿了人，選款、稱重、付款的市民絡繹不絕。目前，深圳水貝現場金價是1262元/克，回收價是1081元/克。

另據紅星新聞，2月1日中午，記者來到了被稱為“中國黃金第一家”的北京菜百首飾商場，一層黃金首飾銷售區擠滿了消費者。有消費者表示希望趁著這兩天金價走低，“抄底”一部分黃金首飾。在三層的黃金制品回購區，打算出售黃金的市民排起了長隊。隊尾負責維持秩序的工作人員介紹，至少需要排隊三個半小時才能到達回購窗口。

菜百首飾商場的一層主要是金飾品銷售。2月1日中午，記者來到這里時，銷售區域內擠滿了看黃金和購買黃金飾品的人，有些人還拖著行李箱，而工作人員在柜臺后不停忙碌。

“我是上周從湖北襄陽來北京旅游的，打算今天下午回去，但是看新聞說這兩天黃金價格下跌，菜百的黃金又比較有名，所以愛人讓我抽半天時間專門來看看?！碧K先生告訴紅星新聞，自己現場和愛人視頻連線，她選了一個50多克的金手鐲，售貨員告訴他，這比前幾天買要便宜幾千塊，剛好手里有一點閑錢，就當抄底了。

黃金市場的火爆不止體現在線下。自1月30日起，多家銀行出現實物金條售罄情況。

記者查詢發現，1月30日至今工商銀行、農業銀行的多款投資實物黃金全線售罄。2月2日，一位招商銀行工作人員告訴本報記者：“目前金條基本上都售罄了，一般是早上九點多開始預約購買。”

供應鏈的緊張從銀行內部通知中可見一斑，一家城商行內部通知顯示，高賽爾投資金條自1月29日起暫停報價及接單；國富自營金條從1月26日起缺貨，預計需7-10個工作日完成生產。

據銀行方面透露，國富自營金條春節前將繼續發貨至2月11日，但若儲備用盡則后續訂單無法在節前安排。春節后預計3月2日起才能陸續恢復發貨。

03

金價大跌，剛買的金飾能退嗎？

據央視網，日前，隨著金價大幅震蕩，工行、農行、中行、建行、交行等多家銀行相繼調整積存金相關業務，并發布風險提示。

受金價下跌影響，國內品牌金飾價格相應回調。

有黃金品牌柜臺銷售人員在社群中發布聲明稱：不能因為金價降了就要退貨，不接受任何理由，退單一律扣500元。據了解，實體金店一般購買離柜后就不接受退款退貨。

而線上方面退貨規則相對復雜，不同平臺和品牌有所區別。大多數平臺和品牌都不接受投資金類產品如金幣、金條的退貨；針對黃金首飾，部分品牌提出了簽收后24-48小時內退貨的限制（需不影響二次銷售）。

面對市場波動劇烈可能產生的搖擺心理，部分品牌/平臺設置了相關退貨規定：生成物流單號/發貨后再退款，需扣除訂單金額1%-5%的手續費及快遞運保費。部分品牌則表示，金條付款成功后15分鐘內可申請退款，逾期將直接拒絕退款。

社交平臺上就有不少網友提及被扣款的經歷，其中有人因退貨金條產品被平臺扣款超千元。有受訪消費者表示理解黃金的投資屬性，也愿意支付手續費，但還是覺得5%的比例偏高，且其申請退款時平臺并未明顯提醒稱要扣手續費（退貨規則一般在商品詳情頁中）。

這一規定背后是否有法律支撐或行規約定俗成呢？

廣東深翔律師事務所彭澤龍律師表示，根據消費者權益保護法，實體店購買的金飾/金條原則上不適用7天無理由退貨。而線上購買的投資類金條普遍標注“不支持7天無理由退貨”，司法實踐認定其屬“根據商品性質不宜退貨的商品”。針對黃金飾品，主要看其是否標注“七天無理由退貨”“特殊商品不退換”等，以及是否約定退貨相關的手續費。

前述律師指出：“如果都能無責任退貨，會支持消費者通過網購套利黃金，風險轉嫁給品牌和平臺。因此平臺可以在消費者購買前增加提示彈窗，以盡到提示義務?！?/p>

專家稱，黃金的核心功能不是“賺錢”，而是“保值”與“避險”，其上漲的邏輯與國際地緣政治、美元貨幣政策、全球經濟形勢等種種不確定性密切相關，所以強烈建議投資者不要盲目抄底。

中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示，如果是普通居民，很難精確把握金價的變化，建議穩妥地進行投資，不要搞“賭博式投資”，也不要抱有“搏一搏”的心理；不要因為投資影響正常的生活開支，也不要把所有投資資金放在“一個籃子里”、一種資產上。

04

后市怎么走？

今年1月，貴金屬市場持續升溫。黃金價格從每盎司4300美元附近一路飆升至5600美元，單月漲幅高達28%；白銀走勢更為凌厲，從70美元附近快速拉升至120美元上方，最高漲幅接近70%。

貴金屬的暴漲很快向有色金屬及相關產業鏈擴散，銅、鋁、鎳、碳酸鋰等品種紛紛走強，礦業股、資源股在資本市場上頻頻漲停，市場情緒持續亢奮。

芝商所（CME）在最新市場周報中指出，上周黃金、白銀、銅在創出歷史新高后快速回落，市場投機情緒已被推演至極致水平。隨著美國總統特朗普提名前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）為新一任美聯儲主席候選人的消息發酵，市場對其過往鷹派政策立場的擔憂升溫，商品和股市均出現松動跡象。在技術層面明顯超買的背景下，金屬市場最終演變為多頭踩踏。

國投期貨認為，沃什被提名更多只是導火索，真正的風險在于前期過度上漲所累積的結構性脆弱?！懊涝庞梦C與全球秩序重塑的長期敘事并未發生根本性逆轉，貴金屬在急跌后，或轉入高位震蕩階段，待波動率回落后再尋找交易機會。”

多位機構人士指出，本輪行情的一個顯著特征，是高杠桿資金和衍生品工具在上漲與下跌兩個方向上的同步放大作用。

禪龍資產分析認為，在暴跌發生前，黃金與白銀的多項技術指標已嚴重超買，市場情緒指標攀升至數十年高位。大量高杠桿資金集中涌入，使得行情密度被推至極限，市場結構高度脆弱。

中信建投證券研報指出，近期國際貴金屬價格劇烈波動的原因包括美聯儲主席提名打破市場鴿派預期、短期獲利了結與杠桿資金踩踏和白銀投機屬性強烈放大波動。美聯儲下一任主席沃什預計將把“縮表和降息”作為政策核心，或將導致收益率曲線陡峭化，在這一預期下，弱美元交易”止盈離場，但美股總體波動不大，AI等高成長產業有望受益于后續降息政策，金融行業也有望受益。

中金公司最新發布的研究報告分析稱，金價顯然已超越單純的基本面主導，傳統的黃金測算模型如實際利率已失效。影響更大的地緣與貨幣體系重構因素，目前沒有具體兌現時間，短期留給市場想象空間。投資者需警惕，黃金急漲急跌由情緒和資金驅動，節奏難以把握。

新湖期貨研究所研究報告指出，盡管本輪金價漲幅超過去年10月高點，COMEX黃金非商業多頭持倉占比卻未同步刷新前高，顯示機構追漲意愿有限；白銀則呈現多頭大幅減倉、空頭基本持平的格局，非商業凈多頭顯著回落，反映專業資金對當前漲勢持謹慎態度，散戶投機情緒或更占主導地位。結合周五夜盤極端跌幅，不排除量化策略在高杠桿、高波動背景下觸發程序化止損，引發踩踏式拋售。

淡水泉（香港）總裁兼首席經濟學家陶冬認為，黃金的短期走勢仍待觀察，但是這些不改其看好黃金。在去美元化的大旗下，主權資金、機構資金、零售資金一起涌向這個曾被認為非主流的另類投資。投資黃金，沒有利息或分紅收益，一般作避險用途，一則規避通脹風險，二則規避戰亂風險。

本文所提及的任何資訊和信息，僅為作者個人觀點表達或對于具體事件的陳述，不構成推薦及投資建議，不代表本社觀點。投資者應自行承擔據此進行投資所產生的風險及后果。

《新財富》雜志1月號

《2025證券研究行業價值報告》

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