滬銀，20%跌停！

【導讀】上期所滬銀期貨一度觸及20%跌停

中國基金報記者 李智

黃金、白銀繼續大跌。

2月2日晚間，上期所滬銀主力期貨低開低走，觸及跌停，跌幅為20%，報20600元/千克。

滬金期貨主力合約跌超3%，報1054元/克。

上期所滬錫期貨主力合約一度跌超12%，隨后拉升，最新報378500元/噸。

光大期貨認為，造成金價“過山車”的內在原因在于貴金屬市場極端擁擠的多頭持倉與技術性拋壓，觸發連鎖的“多頭踩踏式出逃”。此外，芝商所上調金銀期貨保證金比例、主要商品指數因金銀權重超標而進行的強制性再平衡拋售，均放大了技術性賣壓。

后續來看，當前國內市場白銀供需緊張矛盾仍存，但白銀價格大跌或使得投資需求大幅減少，現貨緊缺的矛盾有望緩解。至于價格何時止跌，需關注何時盤面邏輯向之前的弱美元交易、避險交易轉換。

本周五美國勞工部將發布1月非農就業數據，隨著美聯儲主席提名人選塵埃落定，預計市場的關注點將重新回到美國經濟數據上來。目前市場預測1月新增非農就業人數增加6.8萬人（前值+5萬）；預測1月失業率為4.4%，與前值持平，即市場預期1月非農就業溫和回升，失業率保持低位。關注實際數據與預期值的差異，若實際數據表現不及預期，避險情緒可能再度提升貴金屬溢價。

禪龍資產表示，這場貴金屬“黑天鵝”的導火索，源于美聯儲主席的提名懸念。此前市場普遍認為，特朗普干預美聯儲貨幣政策意在推動降息，因而將新任主席提名與鴿派立場緊密關聯。當特朗普提名以鷹派著稱的凱文·沃什出任下一任美聯儲主席時，立即引發市場對美聯儲未來貨幣寬松節奏放緩的擔憂。盡管為迎合中期選舉需求，沃什可能仍會實施降息，但為平衡通脹壓力，預計其將同步推行縮表。縮表所帶來的美元流動性緊縮預期，徹底顛覆了此前支撐貴金屬暴漲的核心邏輯。

禪龍資產認為，當集體情緒一致看多黃金白銀，杠桿資金便蜂擁而入。其中，看漲期權因其能以極小本金博取數十倍收益的特性，成為投機情緒的放大器。而這一工具的運作機制，正是引爆后續流動性危機的核心。

編輯：趙新亮

校對：紀元

制作：鹿米

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成

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