AI內(nèi)存芯片助力，韓國三星、SK 海力士總市值首超阿里、騰訊

據(jù)彭博社報道，韓國市值最高的兩家企業(yè)，其總市值即將首次超越中國互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭，這一變化凸顯出全球人工智能熱潮的演進，如何重塑了亞洲科技行業(yè)的投資格局。

周二交易時段，三星電子與 SK 海力士的合計市值達到 1.11 萬億美元（現(xiàn)匯率約合 7.72 萬億元人民幣），小幅超越在香港上市的中國兩大科技企業(yè) —— 阿里巴巴集團控股有限公司與騰訊控股有限公司的總市值。

這折射出人工智能投資熱潮正轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，而身處行業(yè)供應(yīng)鏈核心的韓國芯片制造商從中獲益。長期以來被視作亞洲科技崛起標(biāo)志的阿里、騰訊，如今已被這兩家韓企反超，核心原因在于中企主營電商業(yè)務(wù)，在人工智能領(lǐng)域的布局仍處于起步階段。

富蘭克林鄧普頓全球投資組合經(jīng)理廖一平表示：“韓國高度聚焦科技供應(yīng)鏈中的特定環(huán)節(jié)，而中國則致力于打造完整的端到端人工智能技術(shù)體系。海力士和三星股價能實現(xiàn)如此驚人的漲幅，核心原因在于當(dāng)前內(nèi)存芯片市場處于前所未有的供需緊張周期?！?/p>

今年截至目前，三星電子股價累計上漲 34%，SK 海力士漲幅約 37%；相較之下，阿里巴巴港股漲幅約 14%，騰訊年內(nèi)股價則基本持平。

這兩家韓國企業(yè)的業(yè)績增長，主要依托于為英偉達人工智能加速器等產(chǎn)品提供動力的高端高帶寬內(nèi)存芯片，超大規(guī)模云服務(wù)廠商愿意為這類芯片支付溢價，帶來了旺盛需求。而動態(tài)隨機存取內(nèi)存（DRAM）與閃存（NAND）雙雙創(chuàng)下歷史供應(yīng)缺口，進一步賦予兩家企業(yè)前所未有的定價權(quán)。

美國銀行全球研究部首爾分部韓國研究主管西蒙?伍認(rèn)為，內(nèi)存芯片已成為美國科技巨頭的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)，這與以往周期中內(nèi)存僅作為個人電腦、手機易耗配件的定位形成重大轉(zhuǎn)變。他預(yù)測，這輪內(nèi)存超級周期將持續(xù)至 2027 年，“這一定位轉(zhuǎn)變大幅提升了內(nèi)存產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重要性”。

高盛集團亞太區(qū)首席股票策略師蒂莫西?莫的測算顯示，半導(dǎo)體行業(yè)將貢獻韓國股市今年預(yù)期盈利增長的約 60%。

與韓國在全球人工智能領(lǐng)域的強勢布局形成對比，受美國出口管制限制先進芯片獲取渠道影響，中國人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向愈發(fā)聚焦于國產(chǎn)替代。即便在國內(nèi)市場，行業(yè)也出現(xiàn)明顯分化：本輪本土科技股上漲行情，主要由人工智能芯片設(shè)計企業(yè)領(lǐng)漲。

摩爾線程、上海沐曦集成電路等新近上市的本土圖形處理器（GPU）設(shè)計企業(yè)，在上海證券交易所上市首日股價均迎來暴漲。而智譜 AI 等對標(biāo) OpenAI、研發(fā)大語言模型的初創(chuàng)企業(yè)，市場表現(xiàn)則相對滯后。

阿里與騰訊雖均已布局人工智能領(lǐng)域，但業(yè)務(wù)重心仍聚焦于研發(fā)適配自身核心業(yè)務(wù)的人工智能模型。

誠然，韓國芯片制造商過度依賴內(nèi)存芯片的供需周期，存在相應(yīng)經(jīng)營風(fēng)險；而中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在應(yīng)用層面的優(yōu)勢，則有望帶來更長期的增長穩(wěn)定性。在部分觀察人士看來，人工智能產(chǎn)業(yè)版圖足夠廣闊，投資者可從不同維度布局這一賽道。

富時羅素全球投資研究主管英德拉妮?德表示：“中國的優(yōu)勢在于擁有龐大的制造生態(tài)體系，這意味著其能快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?。韓國則深耕硬件領(lǐng)域，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具備極強的穩(wěn)定性，短期內(nèi)很難被顛覆?！?/p>