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煤炭板塊爆發了！

2月4日，煤炭股爆發，兗礦能源、中煤能源、陜西黑貓、美錦能源、晉控煤業、云煤能源漲停，潞安環能、山西焦化、寶泰隆、山煤國際、新集能源、大有能源等大漲。煤炭ETF一度大漲超7%，并帶領紅利指數狂拉超2%。那么，究竟發生了什么？

消息面上看，可能與印尼一則消息有關。據媒體報道，印尼政府提出大幅減產計劃，該國礦商已暫停現貨煤炭出口。資料顯示，中國是印尼最大進口國（2024年進口2.42億噸，占其出口量42.73%），暫停出口將影響中國動力煤供應的5.3%，加劇東南沿海電廠庫存壓力。與此同時，國內也有關于煤炭價格上漲的消息傳來。

煤炭利好

據報道，印尼礦業官員周二表示，由于印尼政府提出大幅減產計劃，該國礦商已暫停現貨煤炭出口。印尼上月向主要礦商下達的產量配額比2025年水平降低40%至70%，作為該國提振煤價計劃的一部分。

印尼煤炭協會在上周六（2月1日）的一份聲明中稱，根據年度工作計劃批準的產量配額遠低于去年的噸位數。個別礦企的減產幅度在40%至70%之間，若產量降至可維持經營的水平以下，部分礦企可能被迫停產。作為全球最大煤炭出口國，印尼此前宣布計劃將煤炭年產量削減至約6億噸，以支撐煤炭價格。

此外，該國還計劃對煤炭征收出口附加費，這將進一步削弱行業盈利能力。該協會呼吁政府重新評估配額削減計劃，并考慮煤礦的實際運營可行性，稱此舉可能導致大規模裁員和礦企貸款違約。

作為全球最大動力煤出口國（占全球貿易25%以上），印尼暫停出口將收緊供應，推高國際煤價。分析認為，買家可能轉向俄羅斯、澳大利亞等，但短期內難以彌補缺口。中國是印尼最大進口國（2024年進口2.42億噸，占其出口量42.73%），暫停出口將影響中國動力煤供應的5.3%。

另外，在電力上市公司建投能源的投資者互動平臺也可以看到一則關于煤炭價格上漲的消息。2月2日，建投能源在互動平臺回答投資者提問時表示，公司四季度凈利潤環比下降主要原因為2025年三季度末以來，煤炭市場價格持續上漲，公司燃料成本上升。

印尼成大宗最大變數

從最近半年的政策走向來看，印尼似乎成了大宗商品市場供應端最大的變數。

印尼能源與礦產資源部長巴赫里爾去年12月中旬承諾削減產量，引發了鎳價反彈。印尼能源部一名官員1月14日證實，該國今年的年度采礦許可量將從2025年的3.79億濕噸下調至2.5億至2.6億濕噸。

隨著事件發酵，高盛和麥格理本周二上調了2026年鎳均價預測，理由是印尼釋放出限制產量的信號后，該國礦石供應料將趨緊。

高盛將2026年鎳價預測從每噸14800美元上調至17200美元。高盛表示，隨著礦石供應趨緊支撐市場，到2026年第二季度價格可能達到每噸18700美元左右。

麥格理將2026年倫敦金屬交易所鎳均價預測從15000美元/噸提高至17750美元/噸。麥格理指出，印尼收緊供應政策的凈影響，使其對全球鎳市場平衡預測從先前的過剩25萬噸下修為過剩9萬噸。

來源：券商中國

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責編：何予

校對：李凌鋒