中國有色金屬工業協會：研究將“銅精礦”納入國家儲備

中國正在探索將銅精礦這一上游原料納入國家戰略儲備體系，這標志著在銅產業鏈安全保障上，政策思路正從單一儲備精煉銅向多層次、多品種儲備轉變。

據上證報報道，2月3日，中國有色金屬工業協會副秘書長段紹甫在新聞發布會上表示，除了儲備精煉銅之外，也可研究將貿易量大、容易變現的銅精礦納入儲備范圍。同時，將擴大國家銅戰略儲備規模，探索進行商業儲備機制，通過財政貼息等方式選擇國有骨干企業試行商業儲備。

這一表態釋放了明確的政策信號。據聯合資信，銅是關系國計民生和國民經濟發展的戰略資源，中國作為全球最大的精煉銅消費國和生產國，銅礦資源相對匱乏且對海外進口依賴較高。銅精礦加工費自2023年三季度起經歷下跌，2025年長單加工費仍處于歷史低位，國內高成本冶煉廠面臨持續減產壓力。

分析認為，認為，將銅精礦納入儲備范圍，有助于增強中國在銅產業鏈上游的話語權，緩解冶煉企業的原料壓力，提升供應鏈韌性和安全水平。這一政策創新與此前11部門聯合發布的《銅產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》形成配套，共同推動銅產業從產能規模擴張向質量效益提升轉變。

儲備體系建設提速

段紹甫在發布會上明確了完善銅資源儲備體系建設的兩大路徑。一方面，擴大國家銅戰略儲備規模；另一方面，探索進行商業儲備機制，通過財政貼息等方式選擇國有骨干企業試行商業儲備。

協會發布的數據顯示，2025年中國有色金屬工業保持強勁增長勢頭。據央視財經，2025年有色金屬企業工業增加值增長6.9%，高于全國規上工業增加值增速1.0個百分點。十種有色金屬產量首次突破8000萬噸大關，達到8175萬噸，比上年增長3.9%，“十四五”年均增速5.0%。

據協會預測，2026年有色金屬工業運行將保持平穩增長態勢，一季度將延續上年年底的良好態勢繼續平穩運行，實現“十五五”開門紅。在不出現“黑天鵝”事件的前提下，對2026年全年有色金屬工業主要指標初步預計為：

• 生產方面，將繼續平穩運行，預計有色金屬工業增加值同比增長5%左右。根據有色金屬生產特點和產能建設情況，2026年十種常用有色金屬產量同比增長2%左右。
• 價格方面，2026年工業硅、碳酸鋰價格有望企穩回升，主要常用有色金屬銅、鋁價格將呈現高位震蕩。行業營業收入增幅有望達到5%，實現利潤小幅增長。

政策支持持續加碼

銅精礦儲備研究并非孤立舉措，而是一系列產業政策的延續。工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青在2025年7月18日的國新辦新聞發布會上表示，下一步將持續落實銅、鋁、黃金產業高質量發展實施方案，印發實施新一輪有色金屬行業穩增長工作方案。

政策著力點在穩增長和促轉型兩方面。在穩增長方面，注重供需兩端協同發力，以資源高效利用強保障，以精深加工材料提質優供給，以推動大宗消費升級、培育新興消費市場擴需求。在促轉型方面，鼓勵有色金屬新材料、綠色低碳工藝技術創新，建設一批綠色礦山、綠色工廠和綠色工業園區。

據聯合資信，工業和信息化部等11部門聯合發布的《銅產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》明確，對于礦山采選企業，方案將推動銅礦山采選企業向資源保障更強、技術創新能力更高的方向發展，將有助于提升企業資源自給率，增強產業鏈話語權，夯實可持續發展基礎。對于冶煉企業，方案等同于嚴控國內銅冶煉新增產能，有助于促進銅精礦加工費（TC）回歸合理水平，改善冶煉企業盈利現狀與現金流水平，降低企業信用風險，助益行業遠期向好發展。

方案提出，到2027年，銅供應鏈韌性和安全水平明顯提升，銅原料保障能力不斷增強，力爭國內銅礦資源量增長5%至10%，再生銅回收利用水平進一步提高。在價格方面，協會預測2026年主要常用有色金屬銅、鋁價格將呈現高位震蕩，行業營業收入增幅有望達到5%，實現利潤小幅增長。方案還提出培育全球領軍大型銅企業集團，提升銅采選、冶煉環節集中度，支持龍頭企業在產業集群建設、轉型升級等方面發揮引領作用。

龍頭企業的抗壓與機遇

銅價在過去一年多時間里經歷了大幅上漲。2025年全年，銅價飆升超過40%，創下歷史新高。進入2026年后，漲勢延續，今年迄今已累計上漲約8%。

市場波動性加劇成為近期銅價上漲的重要推手。上月，投資者因對美元前景產生疑慮，大舉轉向金屬等大宗商品，同時減持貨幣和主權債券，引發整個大宗商品板塊的劇烈上漲。美元近期的疲軟走勢也為銅價提供了額外支撐，因為銅等大宗商品以美元計價。投資者紛紛參與"貶值交易"，回避傳統金融資產。

據聯合資信，作為全球最大的精煉銅生產國，2024年中國精煉銅產量1364萬噸，約占全球精煉銅總產量的49%。但中國探明銅礦儲量僅約占全球的4%，2024年銅精礦產量172萬噸，僅占全球9%。

供應端的風險疊加加工費的持續低位，給國內冶煉企業帶來壓力。自2023年9月以來，受全球精礦供應端擾動疊加新建冶煉產能擴張，銅粗煉加工費經歷下跌。2024年底，中國銅企與海外礦商Antofagasta敲定2025年銅精礦長單加工費Benchmark僅為21.25美元/噸與2.125美分/磅，2025年2月21日，現貨TC報價進一步下跌至-11.7美元/干噸。

在此背景下，建立銅精礦儲備機制，既是應對供應風險的現實需要，也是提升產業鏈話語權的戰略選擇。通過儲備調節，可以在一定程度上平抑市場波動，為國內冶煉企業爭取更有利的談判地位。