指數繼續分化，大小盤個股變盤！題材有變化，還有哪些投資機會？

行業配置建議：賽點2.0 第三階段攻堅不易，波折難免，重視恒生互聯網根據經濟復蘇與市場流動性，可以把投資主線降維為三個方向：1）AI 產業革命帶來的算力、存力、電力及應用的科技主線機會，2）內外共振，經濟逐步修復，牛市主線風格“強者恒強”，但周期后半段易有所表現，3）賠率思維，即考慮風格輪動、底部反轉的可能性。連續三年跑輸但第四年跑贏概率較大的行業有食品飲料、農林牧漁、社會服務、醫藥生物。AI 產業趨勢的進展取決于AI 應用端和消費端的突破，重視恒生互聯網。牛市初期資金更偏好少數高景氣賽道，后期資金抱團聚焦主線，新增資金獲利難度提升，而周期股又具備低估值、高貝塔的屬性，易隨著基本面回暖的深化而發揮較好的業績彈性，獲得增量資金青睞。

2025年下半年在需求疲弱，供給側增量尾聲的壓力下，大宗化學品盈利迎來十年冰點。本輪景氣底部相較于2015年末的基礎化工品谷底，石化產品同樣出現行業性虧損或微利。經過3年的盈利低迷，化學原料與制品業的固定資產完成額增速在2025年6月開始轉負，據隆眾資訊，2026—2027年大宗化學品新增產能較少。下游紡織服裝及橡塑制品也存貨持續走低，化學原料與制品正處于主動去庫至被動補庫拐點。華泰證券認為大宗化學品正處于產能及庫存周期雙拐點，隨著2026年國內外需求恢復，有望進入上行期。同時由于中國化學品銷售量全球全占比過半，未來企業資本開支強度較2015—2025年將顯著下降，股息支付率將攀升。

今年以來，中小銀行資本補充步伐明顯加快。寧夏黃河農商銀行、青海銀行、新疆銀行等多家銀行變更注冊資本獲得監管部門批復。在這輪增資潮中，股東結構正在發生細微變化——除傳統的區域內銀行互相持股外，地方財政平臺、省屬國企等主體踴躍入場。這股增資潮，既是銀行為應對監管與經營壓力而做出的主動選擇，也折射出地方進行資源整合的深層考量。

全球稀土資源戰略地位持續提升，稀土產業進入高質量發展新時代。供給層面，配額管制疊加管制政策，剛性邏輯或持續加強；需求層面，新能源汽車、人形機器人和低空經濟等新興領域有望成為需求長期高速增長的核心驅動，我們預計2026年起全球稀土供需缺口或持續擴大，稀土價格或穩中有進，產業鏈盈利能力或持續提升，持續推薦稀土產業鏈戰略配置價值。

開年以來銀行股資金流出顯著，上周A股和H股銀行表現差異也隱含A股銀行板塊受資金流出和風格影響較大，與2025年8月走勢存在類似特征；當前銀行股性價比大幅提升，給穩定回報型資金帶來配置機會。2026年銀行投資價值來源于：1.銀行系統性風險再評估帶來的凈資產重估；2.人民幣大類資產配置框架下，銀行權益的穩定回報特征，帶來核心權益資產價值重估。個股優選穩健品種，即配置策略打底。

上證指數出現兩市調整之后的反彈，場外資金有明顯進場痕跡，從場外資金的態勢看，居民存款搬家開始加速，這也是指數一旦出現調整，就有大量買盤的原因。隨著A股上市公司年報業績預報在集中披露，業績出現改善或超預期的行業和個股可能成為投資者關注的主線。

創業板指數的走勢表現去短線資金對于行情熱度在減弱，這也表明整體市場開始逐漸走弱了，這里要以防守反擊的姿態來參與后市機會。指數的強度和市場的樂觀情緒遠超預期，如果監管不實行節奏上的彈壓，指數仍將加速。隨著A 股放棄構筑“黃金坑”，轉而在各方因素驅動下“選擇”直接向上突破，市場大概率會延續這輪上行趨勢，直接開啟春季攻勢。