美國再加25%關稅，特朗普提前慶祝，中國:拋售5000億美債

特朗普于2026年1月14日正式簽署一項行政指令，對特定高性能AI芯片實施25%的進口附加稅。此舉精準鎖定源自中國臺灣地區(qū)的英偉達H200與AMD MI325X等型號，所有相關產品須先行入境美國完成清關及繳稅程序，方可轉售至中國大陸客戶。

簽署現場，特朗普面向多家主流媒體明確表示，此項安排將為美國財政帶來可觀收益——全球對尖端AI算力芯片需求旺盛，美方僅憑中轉環(huán)節(jié)即可穩(wěn)定獲取四分之一的交易價值。

在他看來，這項措施遠不止于增加稅收，更承載著重塑制造業(yè)格局的戰(zhàn)略意圖：促使企業(yè)重構全球物流路徑，將關鍵測試、合規(guī)認證等環(huán)節(jié)前置至本土完成，從而強化美國在半導體價值鏈中的控制力。不過現實是，新增中轉節(jié)點顯著抬高了整體交付成本與時間門檻。

當天白宮內部舉行了簡短但氣氛熱烈的通報會，高層普遍視此次征稅為提升聯(lián)邦財政韌性的關鍵一步。根據同步公布的政策細則，豁免條款清晰列明：服務于美國境內數據中心運營及科研用途的同類芯片可全額免征，征稅對象嚴格限定為擬銷往中國大陸市場的出口批次。

這意味著英偉達與AMD必須徹底重設供應鏈動線——過去由臺灣代工廠直發(fā)中國大陸客戶的成熟路徑被強制中斷，所有目標芯片需先運抵美國港口，接受海關檢驗并繳納25%附加稅后，方能啟程赴華。

特朗普公開強調，該機制兼具“增收”與“控流”雙重功能：既擴大財政進賬，又延緩前沿技術向中國擴散的速度。然而產業(yè)一線反饋顯示，多一道通關流程不僅加劇了供應網絡的復雜度，還拉長平均交付周期達三至四周，削弱終端響應能力；而關稅成本最終經由價格傳導機制，由中美雙方采購方共同承擔。

美國海關總署預估，該項政策年度可新增財政收入2640億美元，但獨立審計報告指出，其中92%的實際負擔落在美國本土進口商肩上。對于本就面臨融資瓶頸的硅谷AI初創(chuàng)團隊而言，核心硬件采購成本躍升直接壓縮研發(fā)試錯空間；普通消費者在更換智能手機、購置高性能筆記本時，也將因上游漲價而支付更高費用。

特朗普團隊聚焦于短期財政缺口的填補效用，卻未充分評估其對全球半導體生態(tài)系統(tǒng)的結構性沖擊。政策反復性與執(zhí)行不確定性正驅使跨國科技企業(yè)重新評估區(qū)域投資優(yōu)先級，不少公司已將原定落子美國的產線規(guī)劃轉向東盟國家或歐盟成員國。

需要特別澄清的是，此前流傳的“2025年美國半導體設備投資同比下滑28%”說法缺乏數據支撐。SEMI權威報告顯示，2025年全球晶圓廠設備支出同比增長2%，在美國《芯片與科學法案》資金撬動下，多個大型制造項目如期動工。盡管如此，政策走向的不可預測性確實在一定程度上抑制了部分外資企業(yè)的長期資本承諾。

特朗普試圖以“許可前置+高額中轉稅”的組合拳，實現財政增收與技術圍堵的雙重目標，但市場實際反應背道而馳。中國客戶迅速下調采購訂單規(guī)模，致使英偉達最新財報指引承壓，美方設想中的穩(wěn)定稅源并未如期形成。

中國拋售5000億美債

就在美方加征芯片關稅同步落地之際，中國正穩(wěn)步推進美債持倉的戰(zhàn)略性減持。自2025年初啟動該進程以來，截至當年11月末，中國持有美債余額已降至6826億美元，相較年初減少約700億美元，折合人民幣逾5000億元。

此次調整并非臨時起意，而是中國外匯儲備多元化配置的關鍵一環(huán)，核心目的在于降低美元資產集中度風險。單看2025年11月，中國即凈賣出61億美元美債，使持倉量刷新2008年以來最低紀錄。

減持所得資金并未沉淀閑置，相當比例已轉化為黃金儲備增量。中國人民銀行連續(xù)第14個月增持黃金，至2025年底黃金持有量已達7415萬盎司。黃金作為無主權信用背書、不受單邊凍結影響的硬通貨，成為中國對沖地緣政治風險的重要工具。此舉凸顯出中國正從被動持有轉向主動風控的資產配置思維升級。

中國持續(xù)調降美債倉位，深層動因在于對美元資產長期安全性的再評估。近年來美方頻繁援引《國際緊急經濟權力法》威脅凍結他國海外資產，令主要債權國高度警覺。對中國而言，美債已超越傳統(tǒng)金融資產范疇，日益演變?yōu)闈撛诘牡鼐壊┺淖兞浚^度集中持有顯然不符合資產安全底線要求。

美國財政赤字持續(xù)走闊、國債總額屢創(chuàng)新高，美債作為“全球最安全資產”的信用基礎正悄然松動。中國決策層清醒認識到，將巨額外匯儲備過度錨定于單一主權債務工具，無異于將財富置于政策波動的風口浪尖——一旦遭遇信用評級下調、利率劇烈震蕩或制裁性凍結，資產價值可能瞬間縮水。

因此，有步驟、有節(jié)奏地將部分資金轉移至黃金等物理屬性更強、主權干預難度更高的資產類別，是審慎且具前瞻性的財務安排。這一轉型不針對任何特定國家，本質是構建更具彈性的國家資產負債表，確保在各類外部壓力情景下保有充足的政策回旋余地。

反而倒逼本土產業(yè)發(fā)力

特朗普本意借關稅壁壘延緩中國獲取先進AI芯片的節(jié)奏，卻意外激發(fā)本土產業(yè)爆發(fā)式成長動能。2025年成為中國AI芯片自主化突破之年，華為昇騰系列、百度昆侖芯等國產平臺加速商業(yè)化落地，市場份額穩(wěn)步攀升。

數據顯示，昆侖芯全年實現營收近30億元人民幣，出貨量達6–7萬張；燧原科技、沐曦集成電路等新興力量出貨量均突破1萬張大關，國產AI芯片整體性能達標率與客戶復購率雙雙提升，產業(yè)生態(tài)日趨成熟。

除芯片設計制造外，中國企業(yè)還通過戰(zhàn)略性并購補強產業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)。小鵬汽車于2023年與滴滴出行達成智能電動車項目收購協(xié)議，并于2024年完成全部交割，MONA品牌隨即推向市場；后續(xù)雙方在車載數據閉環(huán)、智能制造協(xié)同等領域展開深度整合。

此類并購看似分散，實則構成系統(tǒng)性產業(yè)突圍布局。過去若干領域存在關鍵技術受制于人、核心元器件依賴進口的局面，而美方持續(xù)加碼的技術管制與貿易限制，倒逼中國企業(yè)集中資源攻堅“卡脖子”環(huán)節(jié)。如今，從服務器主控芯片到AI訓練框架，越來越多國產解決方案具備替代能力，整條產業(yè)鏈的抗壓性與韌性顯著增強。

不止減債，更有精準反制

面對美方單邊加稅舉措，中國未采取簡單對等報復，而是推出更具專業(yè)性、可持續(xù)性的反制組合。除前述美債減持外，商務部在完成為期一年的期終復審后，決定自2026年1月14日起，繼續(xù)對原產于美國的太陽能級多晶硅產品征收53.3%至57%的反傾銷稅，實施期限為五年。需注意的是，電子級多晶硅未納入征稅范圍。

作為光伏產業(yè)鏈上游核心材料，多晶硅的全球供給格局中，中國占據絕對主導地位。此項措施實質封堵了美國多晶硅廠商進入全球最大光伏應用市場的通道。

尤為關鍵的是，美國新能源科技企業(yè)高度依賴中國市場開展真實場景驗證與用戶行為數據采集。失去這一關鍵試驗場，其產品迭代效率與市場適應能力將持續(xù)弱化，長遠技術競爭力面臨結構性挑戰(zhàn)。

與此同時，國內頭部科技企業(yè)主動優(yōu)化采購結構，大幅削減對英偉達、AMD等美國廠商高端AI芯片的訂單規(guī)模，導致相關美股上市公司季度營收預期接連下調。

這恰恰印證美方“征稅斂財+技術封鎖”邏輯的內在悖論：關稅推高終端采購成本，直接抑制下游需求，最終損害的仍是本國產業(yè)利益。

誰在真正吃虧？

中國正通過多層次戰(zhàn)略部署構筑綜合防御體系：一方面以美債減持與黃金增持筑牢資產安全底線；另一方面以自主創(chuàng)新提速與產業(yè)鏈整合夯實發(fā)展根基；再輔以靶向精準的貿易反制措施捍衛(wèi)正當權益。所有行動均立足于國家長期安全與發(fā)展視角，堅持非對抗性原則，同時堅決拒絕在核心利益上妥協(xié)退讓。

反觀美方單邊主義政策，既未能達成預期財政收益，也未有效遏制中國技術進步步伐，反而加劇自身產業(yè)空心化趨勢與盟友信任裂痕。中國則在外部壓力下加速實現技術自主、供應鏈安全與資產配置多元化的三重躍升，發(fā)展路徑愈發(fā)穩(wěn)健、可持續(xù)性不斷增強。

這已不是簡單的貿易摩擦博弈，而是一場關于治理能力、戰(zhàn)略定力與發(fā)展范式的深層較量。從當前態(tài)勢看，中國正以理性、務實、系統(tǒng)的應對策略，穩(wěn)步邁向高質量發(fā)展的新階段。

信息來源：觀察者網：2026-01-15：特朗普批準英偉達芯片對華出口，美國會山吵翻天觀察者網：2026-01-17：全球美債持倉創(chuàng)歷史新高，中國逆勢減持，創(chuàng)2008年來最低