銀價短短七天瀕臨腰斬！芝商所第七次調整白銀保證金

財聯社2月6日訊（編輯 瀟湘）周五(2月6日)亞市早盤，白銀價格周四暴跌20%后依然跌宕不休，由于缺乏流動性導致市場難以尋得底部，不少投資者在劇烈的價格波動中陷入掙扎。

行情數據顯示，現貨白銀在日內亞洲早盤時段一度下探至每盎司64美元，這意味著其較1月29日創下的歷史高位121.65美元已近乎腰斬，而這之間僅間隔了相隔不到七個交易日。

截至發稿，現貨白銀價格雖重新反彈至了70美元上方，但近幾天的跌勢仍已完全抹去了上月驚人漲勢帶來的全部漲幅。

由于市場規模較小且流動性相對不足，白銀價格波動向來比黃金更為劇烈。但近期波動幅度之大、速度之快仍堪稱1980年以來之最，投機動能與場外交易量萎縮更助長了這種轉變態勢。

“當波動性上升時，做市商自然會擴大點差并減少資產負債表的使用，導致流動性在最需要時反而最為脆弱，”盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在報告中指出。他表示，在市場秩序恢復之前，“波動性可能形成自我強化循環”。

受地緣政治風險加劇、對美聯儲獨立性的擔憂以及投機性買盤的支撐，貴金屬持續多年的牛市在上個月加速運行。

投資者在整個一月份建立了龐大的貴金屬頭寸，大量涌入杠桿型交易所交易產品(ETP)和看漲期權。這場漲勢在上周末戛然而止，白銀在1月30日創下史上最大單日跌幅，而黃金則經歷了2013年以來的最大跌幅。自那以后，市場一直處于極度波動之中。

不過，流動性更強的黃金市場表現優于白銀。許多銀行和資產管理機構本周重申了對黃金的長期看漲觀點。一位在貴金屬崩盤前拋售的富達國際基金經理表示，他已準備好再次買入黃金，而德意志銀行仍預計金價將達到每盎司6000美元。

芝商所“七擒白銀”

值得注意的是，在貴金屬價格持續劇烈波動之際，芝加哥商品交易所周四也進一步上調了相關品種的保證金比例要求。其中，白銀保證金為自去年12月以來第七次作出相應調整……

根據公告文件，CME此次將COMEX 100黃金期貨的初始保證金從8％上調至9％，將COMEX 5000白銀期貨的初始保證金比例從15%上調至18%。

此舉是在近幾個交易日金銀價格出現極端且快速的價格波動后做出的，強制去杠桿已成為貴金屬市場的核心主題。

對貴金屬市場而言，保證金上調的直接影響通常是機械性的：較高的保證金增加了持有敞口的成本，這可能減少投機參與并促使部分持倉者削減頭寸。但如果交易員必須通過削減頭寸來滿足追加保證金通知，也會放大拋售壓力，這種動態在極短期內可能會加劇動蕩。

更宏觀的背景是，貴金屬行情在突然反轉之前已被推至高位，一旦波動率飆升且美元走強，持倉便顯得十分脆弱。隨著保證金要求的提高，交易員將密切觀察：是隨著杠桿被擠出，清盤風險會逐漸消退，還是較高的資金負擔會使整個金屬板塊持續承壓，直到波動率回歸正常。

根據統計，周四也是芝商所自去年12月以來第七度調整白銀期貨保證金比例(當中從固定數額改成百分比比例計算的那次，本質上也是調高了)：