開年“水逆”，小鵬這是犯了什么大忌？

在殘酷的市場競爭中，只有先活下去，才能有資格談論未來。

撰文丨ZW

責編丨DAN

設計丨PinZwo

銷量波動、機器人首秀遇挫、股價震蕩……2026開年，小鵬汽車遭遇了一系列考驗。

不少人將其歸結為短期“水逆”，但深入分析可見，這并非單純的運氣使然，而是企業長期多元布局與核心業務發展節奏失衡、技術落地進度與市場需求銜接不暢、品牌定位尚未完全清晰的集中體現。對何小鵬而言，當前的核心課題，是如何在“技術理想”與“商業生存”之間找到精準平衡點，在新能源行業競爭日趨激烈的背景下，實現高質量發展。

產品失衡，銷量反噬

2026年1月的銷量數據，直觀反映出小鵬產品矩陣面臨的階段性挑戰。當月，鴻蒙智行交付近5.8萬輛、同比增長六成，小米汽車交付超3.9萬輛且同比翻倍，蔚來、理想也保持穩步增長態勢。

相較之下，小鵬交付新車20011臺，同比下降34%、環比下滑46.65%，成為頭部新勢力中唯一出現雙降的品牌。

這一表現，與行業大環境也有一定關聯——受新能源汽車購置稅退坡、需求透支及春節較晚等因素影響，2026年1月汽車市場整體動能偏弱。

而對于產品層面的問題，何小鵬早已有所認知。他在2025年財報溝通會上曾明確表示，產品矩陣存在斷層，P7i、G6等主力車型競爭力有所下滑，全新車型的迭代速度未能完全跟上市場節奏。

這一現狀的背后，是小鵬產品戰略的搖擺。2025年，小鵬共交付約42.94萬輛汽車，同比增長126%，其中MONA M03和P7+兩款轎車是銷量主力，二者合計占比超65%，僅MONA M03就占總銷量的四成左右。這款聚焦10-15萬級市場的車型，雖為銷量增長提供了支撐，卻深陷價格紅海，隨著競品扎堆入局，增長空間逐漸壓縮，也對企業整體盈利水平產生了一定影響——2025年三季度，小鵬汽車業務毛利率環比下滑至13.1%，資產合計983.06億元，累計凈虧損15.23億元。

與此同時，中高端市場迭代節奏偏緩，X9雖在1月實現413.9%的同比增長、交付4219輛，且累計交付量已突破5萬臺，成為新勢力MPV中交付最快破5萬的車型，但前期純電版表現平淡，暫未完全扛起品牌沖高的大旗。 2026年，小鵬制定了55-60萬輛的交付目標，較2025年增長28%至40%，意味著月均交付需達到4.58萬-5萬輛以上，這一目標與開年表現形成反差，實現難度不小。

對此，小鵬已做出調整，宣布將聚焦X9、全新P7改款等核心車型，縮減非核心投入，同時計劃在2026年推出十余款產品，包括4款全新SUV，意在優化產品結構，擺脫對轎車的過度依賴。

反觀同行，鴻蒙智行依托華為生態快速起量，小米憑借全產業鏈優勢實現彎道超車，理想則深耕家用賽道、標簽清晰，相比之下，小鵬尚未在“性價比”與“高端化”之間找到清晰定位，仍處于調整期。

野心太大，貪多嚼不爛

IRON人形機器人首秀時的摔倒，雖屬意外，卻也折射出當前小鵬“重技術、輕落地”的傾向。距離宣稱的量產僅剩11個月，這款機器人仍未攻克基礎的行走穩定性問題，也讓市場對其商業化前景產生了疑慮。

值得關注的是，在汽車業務仍需大量資金支撐產品迭代的背景下，小鵬的資源投入相對分散。2025年前三季度，小鵬研發開支累計達24.3億元，同比增長48.7%，增速遠超營收，除了汽車核心技術研發，還重金投入機器人、飛行汽車等前沿領域，試圖搶占具身智能等賽道先機，卻也陷入了多線作戰的被動局面。

不可否認，小鵬在智能化領域具備顯著優勢——XNGP系統城區智駕用戶滲透率達85%，整體智駕滲透率93.3%，還提前鎖定了超百萬顆自研圖靈芯片產能，技術積累深厚。但遺憾的是，這份技術優勢尚未完全轉化為市場競爭力。

當前國內乘用車市場增速放緩，電動車批發增速降至15%，比亞迪、鴻蒙智行等對手步步緊逼，蔚來、理想紛紛收縮戰線聚焦核心，小鵬逆勢堅持多線作戰，導致智駕領先優勢逐漸被稀釋，所以才會給人一種技術強、市場弱的感覺。

小鵬當前面臨的挑戰，本質上是“技術執念”與“商業規律”未能實現有效契合的結果。市場從不排斥企業的技術探索，反而鼓勵創新突破，但絕不容忍脫離現實的激進布局；用戶也從未懷疑中國車企的技術能力，卻會對產品乏力、定位模糊的品牌保持理性。

對現在的小鵬而言，當務之急并非搶占機器人、飛行汽車等賽道的話語權，而是先夯實汽車主業，補齊產品矩陣斷層，優化產品結構、提升盈利水平，將現有的智能化優勢真正轉化為市場競爭力，明確品牌定位。

2026年的新能源賽道，早已告別靠PPT圈錢的時代，務實遠比激進更重要。小鵬擁有深厚的技術積累、清晰的產品優化計劃和廣闊的海外布局愿景，只要能夠放下執念、聚焦核心，正視階段性失誤，補齊產品與戰略短板，就能擺脫當前困局。畢竟，在激烈的市場競爭中，唯有先穩住根基、實現良性發展，才能為長期的技術探索和全球化布局奠定基礎，真正實現“科技破局”的初心。