A股：下周一，2月9日，不出意外的話，很可能將迎來新的行情

春節前的A股，像一部節奏放緩的劇情片，指數看似波瀾不驚，但板塊間的角力與資金的暗流涌動，卻構成了節前最后幾個交易日的復雜圖景。下周一，2月9日，作為龍年春節前最后一個交易日，市場會以何種姿態收官，成為了投資者關注的焦點。

本周市場最大的特征，是“縮量”與“分化”。滬指全周下跌1.27%，這是連續第二周收出陰線。指數在周二盤中一度下探至4002.24點，無限接近4000點整數關口，隨后被拉起。截至2月6日周五收盤，滬指報4065.58點，穩穩站在了5日均線之上。從周線圖上看，指數恰好回踩了短期趨勢線，4000點附近的支撐作用得到了第一次驗證。

更值得玩味的是個股表現。本周五個交易日，滬深兩市上漲的個股家數達到了2749家，而下跌的為2550家。這與上周超過4000只個股普跌的局面形成了鮮明對比。這意味著，盡管指數在調整，但市場內部已經不再是泥沙俱下，一部分個股率先企穩并展開了反彈。市場的盈利效應，實際上在局部得到了修復。

然而，與個股活躍度提升背道而馳的，是持續萎縮的成交量。本周五個交易日，滬深兩市的成交額一天比一天低。從1月中旬市場狂熱時的單日近4萬億天量，萎縮到了2月6日的2.16萬億水平。成交量的腰斬，是一個無法忽視的信號。它清晰地表明，場內的活躍資金在減少，無論是獲利了結還是止損離場，大量的交易者選擇了觀望。而場外的增量資金，在節前效應和方向不明的環境下，也遲遲沒有大舉進場。市場進入了一個典型的“存量博弈”甚至“減量博弈”階段。

板塊的輪動像走馬燈一樣快，但主線正在模糊中逐漸浮現。前期表現強勢的“牛市旗手”券商板塊，本周雖然多次盤中拉升試圖穩定指數，但全周來看量能持續萎縮。它創下近期新低后反彈，卻始終無法有效站上關鍵的60日均線。沒有成交量的配合，這種拉升顯得底氣不足。

大消費陣營出現了顯著分化。白酒板塊在周初表現亮眼，維持了穩步上漲的態勢，龍頭股貴州茅臺股價從低點反彈了超過10%。但到了周五，白酒板塊低開低走，全天下跌2.10%，貴州茅臺股價下跌1.87%。

雖然股價仍站在10日均線之上，但這輪觸底反彈的勢頭遇到了明顯的阻力。與之相反，銀行板塊卻悄然走強，本周板塊指數上漲了2.29%，連續兩周收陽，短期趨勢保持得相對完好，成為了指數在4000點關口的重要護盤力量。

本周真正的亮點，隱藏在順周期板塊之中。基礎化工行業全周上漲3.10%，采掘（油氣）行業上漲3.38%，電池板塊也表現活躍。化工和油氣板塊甚至在周五出現了漲停潮。

資金的流向發生了微妙的轉變，它們沒有繼續追捧高高在上的題材，也沒有全部涌入傳統的防御性板塊如白酒，而是選擇了與全球大宗商品價格聯動緊密、且前期漲幅相對有限的順周期領域。有色金屬板塊本周波動劇烈，周一暴跌，周中反彈，周四又大幅調整，周五探底回升。它在1月29日創出歷史新高后便持續回調，大量獲利盤了結的壓力需要時間消化。

科技股則延續了弱勢。A股的半導體、通信等科技板塊與港股科技股形成了聯動下跌。恒生科技指數在本周四盤中創下近期新低，全周跌幅高達6.51%，已經是連續第三周下跌。這對A股相關板塊的情緒產生了直接的壓制。

外圍市場的表現，為下周的A股提供了一些暖意。在2月6日夜間，美股三大指數全線收漲，納斯達克中國金龍指數大幅上漲3.71%，熱門中概股普遍上漲。衡量外資對A股核心資產看法的富時中國A50指數期貨，當晚也上漲超過1%。國際商品市場上，COMEX黃金期貨上漲2.03%，白銀上漲1.06%。這些外部環境的積極變化，在一定程度上對沖了節前內部的謹慎情緒。

政策層面傳遞的信號是“穩”。央行通過公開市場操作，持續投放流動性以保障春節前后的資金面平穩。證監會在近期的會議中反復強調“穩字當頭”，“堅決防止市場大起大落”。這種監管基調決定了市場很難出現單邊的暴漲暴跌，更多會以震蕩和結構分化的形式來消化前期波動。

從技術層面分析，滬指日線級別在4000點獲得支撐后，目前正圍繞5日均線進行震蕩。下一個短期的壓力位在4070點附近，這里是周線級別“進攻線”所在的位置。而4015點附近的10日均線，則構成了近期的第一道支撐。市場要想扭轉短期的弱勢格局，首先需要放量站穩4070點上方，否則仍將維持在4000-4100點這個狹窄區間內震蕩。

資金面的數據揭示了機構的動向。被稱為“聰明錢”的北向資金，在2月6日凈流入了18.76億元，這已經是連續第14個交易日保持凈流入狀態。

但仔細觀察其流向，會發現近期外資加倉的方向主要集中在化工、銀行、電池等板塊，而對前期漲幅較大的消費和部分科技股進行了減持。內資主力資金則表現出明顯的短線操作特征，在順周期、新能源、消費等板塊間快速切換，未能形成合力。

市場的情緒指標也處于矛盾之中。一方面，個股漲多跌少和外資持續流入顯示悲觀情緒有所緩解；另一方面，持續縮量又暴露了投資者整體的謹慎和信心不足。這種情緒上的分歧，正是導致板塊快速輪動、行情缺乏持續性的根本原因。投資者普遍陷入了“追漲怕套，低吸不漲”的困境。

歷史數據提供了一種季節性參照。在過去15年的A股市場中，2月份是全年上漲概率最高的月份之一，萬得全A指數在2月的上漲概率接近80%。但節奏上，春節后的市場表現通常顯著強于春節前。隨著1月31日年報業績預告披露完畢，上市公司進入長達一個多月的數據真空期，這為題材和板塊的表現提供了一定的想象空間。