山東
整個A股市場昨天一片慘淡。
三大指數全線下跌，超4600只個股收綠，市場情緒低迷到極點。
但就在這一片慘淡中，高盛重倉股卻上演了逆勢漲停潮。
商業航天板塊今天像點鞭炮一樣，一個接一個的股票漲停，足足有17個。
中超控股已經連著三天開盤就封在漲停板上，完成了所謂的“三連板”。
而全球頂級投行高盛，就在今年三季度加倉了中超控股620萬股。
更讓人瞠目結舌的是，目前整個商業航天概念板塊的平均市盈率高達207.52倍。
這個數字意味著，按照公司現在的盈利能力，投資者需要超過200年才能回本。
上市公司自己也坐不住了。
從12月16日開始，一連串名字里帶“航天”的公司，比如航天信息、航天工程、航天長峰，紛紛主動發布公告澄清。
這些公司幾乎異口同聲地說：我們的主營業務目前并未涉及商業航天領域。
在A股，上市公司通常樂于看到股價上漲，這種“主動澄清、撇清關系”的情況實屬罕見。
產業資本的動作更值得玩味。
最近一個月內，有29家商業航天相關上市公司的董事、監事、高管減持了自己公司的股票。
其中有6家公司，高管的套現金額超過了1000萬元。
最了解公司內部情況的人，正在悄悄離場。
高盛的操作手法顯示出其獨特的投資邏輯。
與游資和散戶追逐概念股不同，高盛在商業航天領域的布局顯得更為冷靜和深遠。
高盛沒有選擇市場熱捧的整機或平臺型公司，而是將資金投向產業鏈上游六大“隱形冠軍”。
這些公司包括和而泰、沃特股份、斯瑞新材、星網宇達、天箭科技和晨曦航空。
每個企業都卡位在商業航天產業鏈的關鍵節點。
和而泰生產的T/R芯片是相控陣雷達和衛星通信核心，沃特股份的特種工程塑料滿足航空航天輕量化需求，斯瑞新材的銅鉻鋯合金是火箭發動機推力室關鍵材料。
高盛的投資邏輯建立在全球產業鏈研究基礎上，押注的是整個商業航天產業發展必須依賴的核心環節。
無論最終哪家整機廠商勝出，這些上游供應商都會受益。
天箭科技的情況更能說明問題。
天箭科技三季度虧損2550萬元，但毛利率卻高達40.47%。
就在此時，高盛、瑞銀和巴克萊同時新進成為其前十大股東。
這一現象凸顯外資更關注企業長期技術壁壘和產業地位，而非短期盈利表現。
外資與產業資本在商業航天領域的投資共識逐步形成，都偏愛具有強壁壘和高認證門檻的環節。
航天產品認證周期通常需要12到36個月，一旦進入型號與批產，訂單黏性極強。
高盛在A股市場的操作思路與普通散戶截然不同。
高盛最近明確表示，A股市場的估值已不再低廉，單純押注指數的輕松獲利階段或已過去。
高盛重申其對中國市場的“超配”立場，但建議投資者未來應“輕指數，重個股”。
高盛認為，在A股和H股之間尋求投資機會并非“非黑即白”的選擇，兩個市場都提供了獨特的價值主張。
高盛將其投資重點轉向了保險、材料等板塊，同時建議關注中國民營龍頭企業和新提出的“股東回報”主題。
高盛看好中國民營“十巨頭”，即10家有潛力在股市中提升主導地位的民營企業龍頭。
最新名單中加入了寧德時代。
這些公司包括騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程以及寧德時代。
高盛認為中國股市已實現“夏季突破”，但隨著估值回歸正常水平，簡單的指數投資策略吸引力下降。
深入研究、發掘并持有具備Alpha潛力的個股和主題，將是未來投資致勝的關鍵。
散戶投資者往往陷入追漲殺跌的陷阱。
漲停不代表停止交易，只是買盤遠大于賣盤，股價封在當日最高限價。
成交能發生，核心是，有賣就有買。
而漲停板上的成交，都是持股者主動賣出，被排隊的買方接住了。
這些賣出的籌碼，可能來自散戶的止盈，更可能是主力布下的陷阱。
主力資金的操作手法相當隱蔽。
主力會先掛1億手封單造勢，吸引散戶排隊，然后悄悄撤掉前排單子，把散戶的買單頂到前面，自己則趁機賣出大量籌碼。
等散戶接得差不多了，再補點封單穩住股價，讓散戶以為“封得很穩”，第二天直接低開套人。
像兆易創新這種高位漲停卻有12億成交額的，就需要警惕這種風險。
高盛最近指出，A股市場正進入一個全新的階段。
高盛中國首席策略師劉勁津明確表示，隨著估值擴張周期逐步收尾，中國股市正邁入以盈利為核心的上漲周期。
高盛策略團隊研判，2026年企業盈利增速有望從2025年的4%大幅提速至14%。
AI、“出?！迸c“反內卷”政策將成為盈利增長核心引擎。
高盛維持中國股票“高配”評級，并預測中國指數與滬深300指數將分別上漲20%和12%。
但不同的是，高盛認為2026年中國股市向上的動力更多來自盈利，而不是估值擴張。
推動中國股市估值上漲的因素，將出現一個從PE（市盈率）向EPS（每股盈利）切換的過程。
高盛認為，中國股市的估值正?；^程可能已近尾聲。
截至2025年底，MSCI中國指數和滬深300指數市盈率已較2022年底的周期低點向上重估了46%和37%。
散戶投資者往往被表面的漲停板所迷惑，而忽視了背后的風險。
低位放量漲停可能是主力在“搶貨”，而高位天量漲停則可能是主力在“出貨”。
股價漲了好幾波，突然漲停但成交爆天量，換手率超過20%，還反復炸板，這絕對是危險信號。
主力正在用漲停當“誘餌”，把籌碼賣給追高的散戶。
面對當前市場狀況，投資者需要保持清醒的頭腦。
商業航天產業的發展前景廣闊，但資本市場總是會出現預期過度超前于現實的情況。
產業的宏偉藍圖，與資本市場的短期爆炒，是兩件節奏完全不同的事情。
商業航天，特別是可回收火箭、衛星互聯網星座，是典型的需要長期、巨額投入的領域。
技術研發周期長，失敗風險高。
目前，可回收火箭技術還處于工程驗證的關鍵階段，距離真正的低成本、高頻次商業發射，還有一段不短的路要走。
而資本市場卻期望它在幾個月甚至幾周內兌現所有價值。
有私募大佬曾經點破：“高盛這波操作堪比抄底比特幣，等散戶反應過來早跑沒了影。 ”
但另一邊，產業資本最近一個月來卻集體減持29家商業航天公司股份，其中6家套現超千萬。
當最了解公司內部情況的人選擇離場，當估值需要200年才能回本，這場資本游戲的最后一棒會傳到誰手中？
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