估算了一下央媽增持黃金的成本，大概是這個數

估算了一下央媽持有黃金的成本，大概是這個數

央媽從2024年11月開始連續15個月增持黃金。根據最新官方數據，截至2026年1月末，央媽黃金儲備達到7419萬盎司（約2306噸），較2024年10月末增加約139萬盎司（約43噸）。

這一輪增持發生在金價整體大幅上漲的背景下，所以肯定有很多人好奇：央媽的平均買入成本到底是多少？

于是我就動手算了一下。下面是我基于公開數據和市場價格，簡單梳理一下估算邏輯和大概結果。

估算的核心邏輯是“加權平均成本”：用每個月的實際增持量乘以當月黃金平均價格，再除以總增持量。數據來源主要包括央媽每月公布的儲備變化（盎司或噸位）、世界黃金協會（WGC）報告，以及國際金價月平均值（倫敦金或COMEX基準）。

大致過程如下：

總增持量：約139萬盎司（從2024年11月重啟到2026年1月，官方顯示每月小幅增加，年末和年初部分月份較大，如2024年12月和2026年1月各約4-10萬盎司）。

時間跨度：2024年11月至2026年1月，共15個月。

金價走勢：起始階段（2024年11-12月）平均約2600-2700美元/盎司；2025年逐步上漲，從年初約2700美元升至年末超4000美元；2026年1月已接近或超過4500-5000美元區間，結合最新市場數據，2026年1月倫敦金月末收于4860.39美元/盎司，最高曾觸及5596.33美元/盎司的歷史高點，2月7日倫敦金現貨報價已接近4970美元/盎司，單日漲幅超5%。

增持特點：央媽多采用漸進式、小額買入（多數月份3-8萬盎司），避免一次性推高價格，這有助于壓低整體成本。

根據官方披露的具體增持數據，2024年11月至2026年1月，央媽每月增持量依次為16萬、33萬、16萬、16萬、9萬、7萬、6萬、7萬、6萬、6萬、4萬、3萬、3萬、3萬和4萬盎司，整體呈現“前高后穩”的漸進節奏，進一步印證了其平滑成本的操作思路。

最后，通過對每月增持量與對應月平均金價的加權計算，我估算這一輪增持的平均成本大約在3200-3400美元/盎司區間（總成本約45-47億美元）。

這個數字遠高于一些早期流傳的低估區間（如2000-2300美元），因為金價在2025年加速上漲，央媽后期的買入發生在較高價位。但得益于前半段的低位積累和均勻分布，整體成本仍相對可控。

需要說明的是，這只是基于公開數據的合理估算。央媽可能通過場外交易或更隱蔽方式操作，實際成本可能略有差異；官方也未披露精確每月價格和量細節。

但從邏輯上看，這個區間已能較好反映事實：央媽在金價從2600美元漲到近5000美元的過程中，平均“拿貨價”控制在3200-3400美元左右，目前金價穩定在4900美元附近，浮盈已相當可觀。

截至2026年1月末，我國黃金儲備占官方國際儲備的比例約為9.7%，仍明顯低于15%左右的全球平均水平，這也意味著央媽后續仍可能延續增持態勢，其長期布局的優勢將進一步凸顯。

但普通投資者別急著抄央媽的作業。為什么？看到這個成本，許多人可能會想：“央媽成本這么低，我現在買入也能賺！”但央媽和普通投資者的區別太大，盲目跟風風險很高。

目標不同：央媽是為國家儲備多元化、對沖地緣和美元風險，長期持有、無需短期變現。當前全球地緣政治格局演變、“去美元化”進程推進，黃金作為非主權信用避險資產的價值愈發凸顯，央媽增持本質是戰略布局，而非短期投機，這與普通人追求保值增值的理財目標有著本質區別。普通人多為保值或增值，容易受波動影響。

時間與心態：央媽能忍耐金價短期回調（如2026年1月底的10%+回落，當時倫敦金在觸及歷史高點后出現恐慌性拋售，單日最大跌幅超過9%），散戶往往在高位追漲、低位恐慌賣出，難以承受長期震蕩。

資源差距：央媽有巨額資金、專業團隊、信息優勢，能在低位漸進買入，還能避開零售環節的各類溢價，進一步壓低成本。個人資金有限，交易費用、存儲成本、流動性問題都更突出，根本無法復制央媽的操作模式。

風險現實：金價雖長期趨勢向上，但短期受美聯儲政策、美元走強、地緣緩和等因素影響，波動劇烈。目前估值已高，回調概率不低，結合2026年1月金價極端波動的行情來看，短期回調風險尤為值得警惕。

總之，央媽增持黃金是國家戰略的體現，普通投資者可以從中看到黃金的長期價值，但配置時要量力而行。