“財神爺”小鵬、長城紛紛離去，留給富豪朱興明的時間不多了

作者 | 源媒匯 謝春生

過去一個月，千億市值國產工控龍頭持續釋放利好，卻并未換來市場熱情。

2026年2月4日，匯川技術（下稱"匯川"）發布公告稱，已完成規模16億元的產業投資基金的合伙協議簽署，該基金將圍繞機器人、智能制造等公司上下游領域進行布局。此舉被視為匯川深化產業鏈投資的重要一步。

圖片來源：匯川技術公告

就在大半個月前，匯川發布了公司籌劃赴港上市的消息。期間，董事長朱興明還通過年度演講，對外闡述公司如何穿越周期、面向未來的戰略思考。

以上，對匯川來說，本該是多重利好，結果卻未能在二級市場提振投資人的信心。Wind數據顯示，1月19日至2月6日，匯川技術股價跌幅為7.67%。

事實上，比起上述匯川的一系列積極行為，公司董監高在過去半年里的一系列減持動作，以及朱興明的財產分割與股權轉讓，更為市場津津樂道。

四年前，朱興明與妻子鐘進離婚，將價值約55.68億元的7030.03萬股公司股票分割給前妻，之后又與女兒簽署了《贈與協議》，計劃將價值約14.53億元的股票和股權贈與女兒。

而在這場財富轉讓背后，是匯川傳統業務陷入增速放緩，以及新能源汽車業務可能面臨"砍單壓價"的嚴峻現實。

大佬朱興明的財富版圖

四年前，一紙離婚公告揭開了大佬朱興明的財富面紗。

2021年7月9日，朱興明與妻子鐘進解除婚姻關系，并將其名下約7030.03萬股匯川股份分割給后者，占彼時公司股份總數的2.6822%。按公告當日每股79.2元的收盤價計算，這批股票價值約55.68億元。這也讓鐘進身家暴漲，躋身當年胡潤百富榜第1526位。

圖片來源：胡潤百富榜

彼時匯川的公告顯示，鐘進取得股份后，不管是采取集中競價或大宗交易方式減持公司股份，在任意連續90個自然日內，減持股份總數不能超過公司股份總數的1%、2%。

換言之，鐘進獲得股份后，想要減持套現，只能進行多頻次小份額減持。從過去的操作來看，她確實也是這么干的。

2021年至2025年前三季度，鐘進年內分別減持394.90萬股、918.49萬股、428.00萬股、853.39萬股和589.00萬股，多番減持后其持股數量已降至3846.23萬股。

可見，從離婚當年鐘進便開始陸續減持所獲匯川股份，過去四年間，其已減持近半。

由于鐘進并非匯川持股5%以上的大股東或董監高，因此其減持過程未被公告披露。

在完成與鐘進的離婚財產分割僅兩個月后，朱興明又突然宣布，為體現對女兒的關愛，將其名下的2060.21萬股匯川股票以及匯川投資21.7029%股權的全部財產權益，無償贈與女兒朱瀚玥。

不過，朱瀚玥承諾，將受贈股票的表決權無條件委托給朱興明行使。換言之，匯川的控制權還是牢牢把握在朱興明手上。

這筆贈與計劃通過四年時間分步實施完成。根據公告披露，2022年，上述匯川投資的股權率先完成過戶；2024年12月和2025年9月，朱興明通過大宗交易分別向朱瀚玥轉讓1100萬股、960.21萬股匯川股份，轉讓均價分別為每股62.06元、80.14元，轉讓股份價值分別約6.83億元、7.7億元。

算下來，朱興明贈予前妻鐘進和女兒朱瀚玥的匯川股份，達到9090.24萬股。這位"有情有義"的前夫、父親，也用真金白銀換來一片艷羨和無數贊譽。

不過，源媒匯注意到，朱興明與鐘進雖已離婚，但兩者仍有交織。

天眼查顯示，成立于2016年、以從事體育為主的深圳市和惠體育產業管理有限公司（下稱"和惠體育"）股東名單中，鐘進與朱興明分別持股35%和1%，其中鐘進為受益所有人。另據穿透顯示，和惠體育的間接控股股東為深圳市和盛網邦互聯網投資管理中心（有限合伙），朱興明在公司持股比例約為12%。

目前，鐘進與朱興明在上述公司的持股比例未變。

圖片來源：天眼查

朱興明過往參投的多家機構，幾乎都是圍繞著匯川的上下游進行投資布局，和惠體育算是少有的"異類"。從公開信息來看，暫不知曉該企業在朱興明的資本版圖中扮演何種角色。

根據天眼查顯示，過去幾年，朱興明已參投蘇州工業園區哇牛投資有限公司、南通澤涌和明薈致遠投資（深圳）有限公司（下稱"明薈致遠"）等多家機構，主要圍繞智能制造等領域展開布局。

其中，成立于2022年的明薈致遠有些"特殊"，其實控人潘莉早年曾在國泰海通證券廣州漢興中路證券營業部擔任負責人，而過往兩次朱興明對女兒的股份轉讓，都是通過該營業部進行賣出。

另有說法稱，潘莉或為朱興明現任妻子。對此，源媒匯也向匯川方面致函求證，截至發稿未獲回復。

從以上可以看出，大佬朱興明的財富并非僅局限于匯川（持股），其投資觸角已延伸至多個方向。

新能源汽車業務出現松動

對于趨勢變化，朱興明向來是敏感的。

此前，為了轉型撬動第二增長曲線，在朱興明的主導下，匯川豪賭新能源汽車業務。彼時，市場并不看好匯川的這一選擇——不僅公司利潤被拖累，股價也一度跌入低谷。但朱興明仍斬釘截鐵地表示："只要匯川不被ST，就一定將汽車業務干到底。"

這一堅持，讓匯川獲得了二次爆發的機會。

財報數據顯示，2024年，匯川的營收由上一年的304.2億元增至370.41億元，同比增長21.77%。其中新能源汽車與軌道交通業務貢獻巨大，營收由上一年的99.2億元飚至166.42億元，同比增長67.76%。該業務也因此取代通用自動化業務，一躍成為匯川的第一大營收主力。

2025年前三季度，上述業務同比持續走高——實現營收148億元，同比增長38%。

反觀匯川的傳統發家業務智慧電梯電氣，在樓市下挫后也陷入下行。2024年，該業務實現營收同比下滑6.65%；2025年前三季度，同比基本持平。

2026年年度演講開篇，朱興明直言："兩年前疫情結束后，我們曾樂觀預期市場復蘇、匯川業績快速增長，但現實讓我感到沮喪。那段時間，我生活在‘冰火兩重天’里：新能源汽車業務保持快速發展態勢，成為支撐公司發展的‘火’；公司賴以生存的傳統業務卻在冰天雪地里徘徊。"

基于新能源汽車業務的亮眼表現，2025年9月，匯川將承載該業務的子公司蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司（下稱"聯合動力"）成功分拆至創業板上市。

聯合動力確實有自己的"過人之處"。從業務上來看，其主要產品囊括電控、電機、三合一/多合一驅動總成等電驅系統和電源系統等動力系統核心部件。

2024年，在國內新能源乘用車市場，聯合動力的電控、電機和驅動總成產品市場份額分別為10.7%、10.5%和6.3%，在第三方供應商中分別排名第一、第一和第二，在總排名中分別為第二、第二和第四。

招股書顯示，2022年至2024年，聯合動力分別實現營收50.27億元、93.65億元和161.78億元；歸母凈利潤為-1.79億元、1.86億元和9.36億元。

亮眼業績背后，亦暗藏隱憂。2022年至2024年，公司向前五大客戶銷售額合計占當期營收比例分別為71.73%、76.03%和 67.81%，客戶相對集中且多為頭部整車廠。

圖片來源：聯合動力招股書

從前五大客戶情況來看，除了理想汽車貢獻營收逐年走高之外，其余車企貢獻銷售額存在較為明顯的波動。

譬如小鵬汽車，2022年為聯合動力貢獻營收6.62億元，到了2023年降至5.52億元，2024年則跌出前五大客戶名單；長城汽車貢獻營收雖由2022年的5.53億元飚至2023年的16.71億元，但到了2024年已不在前五名單中。

即使是"鐵桿"廣汽集團，也存在訂單削減的情況。2022年至2023年，廣汽對聯合動力的營收貢獻由7.25億元增至23.36億元，但到了2024年并沒有繼續走高，而是同比收縮至16.72億元。

前五大客戶訂單波動背后，與車企加碼自研或有直接關系。據聯合動力在首輪問詢中披露，國內動力系統主要零部件供應模式分為獨立第三方和主機廠自制兩種。

以國內新能源乘用車動力系統產業為例，2021年至2024年上半年，驅動總成由獨立第三方供應的市場份額從42.29%降至32.34%，電機58.68%降至50.11%，電控和車載充電機則分別由64.11%、83.53%降至52.7%、66.43%。雖然各自下滑幅度有所不同，但整體均呈現出走低趨勢。而主機廠自制份額在零部件市場則呈現出不同幅度的走高。

譬如廣汽集團，早在2022年，其旗下公司銳湃動力便重點圍繞IDU電驅系統進行自主研發及產業化。據廣汽財報披露，2024年，在新能源領域，其自研自產的因湃電池、銳湃電驅等關鍵核心零部件均實現量產搭載。

而聯合動力2024年前五大客戶之一的小米汽車，也已實現自研自產電機。

未來，伴隨著新能源汽車市場由藍海加速邁入紅海，價格競爭勢必會成為主基調，主機廠發力自研或扶持嫡系將會成為主流趨勢。在此情形下，像聯合動力這樣的獨立第三方，將會面臨著被砍單或壓價的風險。

在"三股漩渦"里尋找機會

公司業務層面的潛在變化，似乎也在內部人的行動中有所映射。

2025年7月8日，匯川發布公告稱，公司董事兼副總裁周斌、副總裁李瑞琳、副總裁易高翔、財務總監劉迎新及原監事柏子平，在4月8日至7月7日期間，通過集中競價方式合計減持527.93萬股公司股份，合計套現約3.4億元。

圖片來源：匯川技術公告

董監高的集體減持，不免令外界疑惑：高管是否已不看好公司發展？

對此，在投資者互動平臺，匯川方面回應稱"公司部分董高本次減持是基于其個人資金需求"，并強調公司管理層對中國制造業升級及公司長期發展充滿信心。

這一點，從朱興明的2026年度演講中或也能窺見一二。

朱興明表示，早在兩年前便在思考，倘若公司主業要看天吃飯，依賴外在環境發展下去，勢必是沒有希望的。"我們只能賺到認知范圍內的錢"，當時受這句話影響，朱興明決定要將員工的"操作系統"格式化，再升級。

為此，過兩年里，朱興明帶著公司干了四件事：第一，全公司推動數字化變革；第二，爆品戰略；第三，客戶運營的五大路標；第四，全公司的降本提效專項。

比如，公司的爆品戰略已經席卷了IRB和研發組織，2025年9月1日IRB便發布了17款爆品；在降本提效上，匯川對所有浪費、繁文縟節、跑冒滴漏的環節進行了治理，2024年和2025年分別節約了2.7億元和1.7億元。

對于未來，朱興明也強調："每個人都在三股漩渦里尋找生存的機會和發展的機會。"

這三股漩渦為AI的技術革命、第三次能源革命和地緣政治。而這也恰恰對應著匯川未來要深耕的三大方向：擁抱AI、新能源以及加速出海。

"人和公司一定都要有AI+，2026年大家要敢于大膽地去把AI做成公司的盈利組織。只要你們敢想，我就給你們投錢和授權，我們一定要干成這個事，否則我們會落后這個時代。"朱興明說。

當下的匯川技術，正處在一個新舊動能轉換、內外部關系重塑的階段。如何在新的趨勢下，找到業務上的平衡之道，將是這家工控巨頭接下來需要面對的關鍵課題。