瑞銀下調美國科技股評級 警告三大風險不容忽視

財聯社2月11日訊（編輯 劉蕊）當地時間周二，瑞銀將美國信息技術（IT）行業評級下調至“中性”級別。

該行警告稱，美國超大規模企業支出不斷飆升，同時軟件行業不確定性日益增加，硬件行業的估值過高，都加重了該行業的風險——盡管這些風險被近期美國科技股的強勁表現暫時掩蓋了。

資本支出過大令人擔憂

瑞銀全球財富管理首席投資官馬克·哈費勒（Mark Haefele）在其撰寫的報告中指出，盡管標普500指數中的信息技術板塊在過去兩個交易日上漲了6%，但“超大規模企業的資本支出增長可能放緩”以及硬件估值過高等風險日益增加，表明投資者需要對該行業采取更加謹慎的態度。

瑞銀認為，今年美國超大規模企業的資本支出可能達到7000億美元，“較三年前增長了四倍多”。哈費勒還補充說，目前這種投資規模已經“幾乎消耗了超大規模企業運營現金流的100%”。

投資者對這些科技企業資金流可持續性的擔憂可能會對市場情緒造成影響，尤其是在這當前這些企業的資本支出越來越多地依賴于債務或股權來融資的情況下。

瑞銀預計，美國科技企業的資本支出的增長將從現在起放緩，盡管這可能會對超大型企業自身形成一定的正面影響，但對那些受益于美國科技公司AI基建的上游公司而言，“這可能是一個潛在的不利因素。”

軟件應用被AI替代的風險

該銀行還強調了軟件領域持續存在的不確定性，并指出人工智能可能會“使競爭對手更容易侵蝕現有的軟件供應商的市場份額。”

近期財報顯示，隨著企業客戶在技術支出方面更加謹慎，企業軟件的增長速度有所放緩。預算緊縮時，IT部門會對每一項續約和新采購都進行嚴格審查，這甚至給老牌軟件企業也帶來了挑戰。

瑞銀認為，這一威脅使得投資者難以對企業的增長和盈利能力抱有信心，并警告稱“市場前景的不確定性可能會持續一段時間”。

此前數周，受人工智能基礎設施支出和企業軟件需求擔憂的影響，美國主要IT股已經經歷了劇烈波動。盡管目前美國IT股已開始收復部分失地，但瑞銀分析師并不看好復蘇前景，并警告客戶“投資者反應不一”，可能阻礙復蘇勢頭。

估值問題不容忽視

除了上述兩個主要風險，美股硬件行業的估值問題也被提及。

瑞銀表示，美國科技硬件領域由智能手機制造商主導，且得益于強勁的銷量增長而受益，但目前其估值“已達到高位”。該銀行還指出，隨著更換周期的正常化，智能手機的增長勢頭可能會放緩。

此次評級下調也反映出市場對當前估值在經濟復蘇后能否持續的擔憂。即使近期股價有所回調，美股許多科技股的估值仍然偏高，這反映了市場對持續強勁增長的預期。如果增長未能實現，或者美聯儲利率長期維持在高位，那么這些估值就越來越難以支撐。