營收增6.8%、凈利降26.1%！豐田2026財年前三季度交出成績單：賣得更多，賺得更少

日前，豐田汽車公司（以下簡稱豐田）公布了其2026財年前三季度（2025年4月至12月）財務數據。報告顯示，2025年4月至12月，豐田全球銷量為730.2萬輛，同比增長4.3%；營業收入約為38.09萬億日元，較2025財年同期的約35.67萬億日元增加約2.41萬億日元，同比增長6.8%。

同期，豐田營業利潤約為3.2萬億日元，同比下降13.1%；凈利潤約為3.03萬億日元，較2025財年同期減少約1.07萬億日元，同比下降26.1%。結合豐田此前公布的2025年1月至3月凈利潤（約6656億日元）粗略計算，整個2025自然年，豐田的總利潤約為3.695萬億日元（約合人民幣1649億元）。

中國市場方面，2026財年前三季度，豐田在華合并子公司實現營業利潤約1386億日元，較2025財年同期增加約132億日元，同比增長約10.5%。同期，豐田在華聯營及合營企業按權益法核算的投資收益約為752億日元，較去年同期增加約65億日元，同比增長約9.6%。

銷量方面，2026財年前三季度，豐田及雷克薩斯銷量達802萬輛，同比增長3.4%。若將時間軸拉長至整個2025自然年，豐田（含雷克薩斯）以966.2萬輛全球銷量，超過大眾汽車的898萬輛，連續第六年蟬聯全球汽車銷冠。

然而，當視線聚焦到最新的財季報表上，利潤端的一絲“寒意”開始浮現。2026財年前三季度，豐田營業利潤同比下降13.1%，凈利潤更是下降26.1%。在銷量與營收依然保持增長的背景下，利潤引擎為何突然開始“失速”？

圖片來源：豐田財報

據《每日經濟新聞》記者觀察，這并非單一市場所致，而可能是其兩大核心利潤引擎同時出現了問題。一方面，曾是豐田全球利潤重要支柱的北美市場，在2025年4月至12月期間的營業利潤為虧損約56億日元；另一方面，數據顯示，2025年4月至12月，亞洲是唯一出現銷量下滑的地區，豐田在該地區銷量達到132.5萬輛，同比減少了5.3萬輛；營業收入（扣除利率互換帶來的估值盈虧影響）同比減少了約353億日元，降至約6454億日元。日本市場仍系豐田最大利潤來源，其在2026財年前三季度貢獻的營業利潤達到約1.8萬億日元。

當然，中國市場也是其面臨的主要挑戰。中國汽車工業協會數據顯示，2022年至2025年，中國品牌市場份額從45.9%大幅攀升至69.5%，實現了顯著增長。與此對應的是，日系品牌同期份額由兩成下降至不足一成，降幅超過10%。

值得注意的是，在北美市場出現營業虧損、亞洲地區銷量下滑的背景下，豐田仍將本財年（2025年4月至2026年3月）營業利潤預期從約3.4萬億日元上調至約3.8萬億日元，上調幅度達到近12%。這一看似矛盾的樂觀決策，主要源于其在成本控制、金融業務和產品策略上取得的扎實進展。

面對外部市場壓力，豐田啟動了全集團范圍的“降低盈虧平衡點”計劃。財報顯示，通過成本削減等措施，公司當期實現了約9000億日元的經營改善，有效對沖了部分外部沖擊。同時，報告期內，豐田金融服務業務的營業收入增加367億日元，達到5569億日元；若計入相關估值變動，營業收入則達6633億日元，進一步鞏固了其作為穩定利潤支柱的地位。

此外，豐田堅持的“多路徑”電動化策略正獲得市場積極回應。得益于北美和中國等關鍵市場對混合動力車型的強勁需求，其電動化車輛銷量占比已上升至46.9%。其中，混合動力車型占比高達92%，純電動車型雖然基數尚小（占比4.4%），但149.8%增速顯示出其在多條賽道上布局的潛力。

在此前的2026財年二季度財報會上，豐田高層曾表示將持續加大電動化研發投入，用于固態電池、純電平臺、智能駕駛等領域。同時，針對中國市場，按照中長期產能目標，豐田計劃到2030年將在華汽車產量提高到每年至少250萬輛。

業內分析，面對當前智能化以及全球車市波動，如何在確保全球規模優勢的同時，修復利潤引擎、成功穿越技術變革的深水區，將是豐田下一階段財報中最值得關注的核心看點。