1月企業(yè)新發(fā)放貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約3.2%，比上年同期下降約20個基點

2月13日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從人民銀行了解到，1月份企業(yè)新發(fā)放貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率為3.1%，與上年同期基本持平。

業(yè)內(nèi)專家分析，2026年開年宏觀政策更加積極有為，適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，社會綜合融資成本持續(xù)低位運行。

1月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.4%

2026年1月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比2018年下半年本輪降息周期以來高點下降了2.4個百分點。業(yè)內(nèi)專家分析，融資成本低位運行既反映當前信貸供給相對充裕，更體現(xiàn)了金融向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利的成效，有助于為企業(yè)經(jīng)營減負松綁，激發(fā)市場主體的活力與創(chuàng)造力。

記者注意到，2025年以來，央行持續(xù)深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點。試點覆蓋面有序擴大至全國，惠及數(shù)十萬家中小企業(yè)，有效保障金融消費者知情權(quán)，推動綜合融資成本下行。

業(yè)內(nèi)專家指出，隨著明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作進一步推廣，企業(yè)融資成本更加陽光透明，不僅讓市場主體獲取信貸支持更便捷優(yōu)惠，也有助于促進非利息成本進一步下降。

流動性調(diào)節(jié)方面，1月份中央銀行各項工具流動性凈投放逾萬億元。1月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.4%，比上月高0.04個百分點，比上年同期低0.46個百分點。質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.43%，比上月高0.03個百分點，比上年同期低0.73個百分點。

信貸支持方面，為更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵作用，引導金融機構(gòu)加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，1月15日，人民銀行決定：自2026年1月19日起，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。下調(diào)后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。

業(yè)內(nèi)專家表示，貨幣政策調(diào)整是一次性的，但貨幣政策調(diào)整后對實體經(jīng)濟的影響是持續(xù)的。近年來，人民銀行已多次采取力度較大的貨幣政策調(diào)整，2026年一開年又出臺了一系列政策舉措，存量政策與增量政策的集成效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)，觀察政策效果的重點還在于關(guān)注累計效應(yīng)。

2018年下半年以來，我國已18次下調(diào)存款準備金率，向市場提供的中長期流動性持續(xù)在銀行體系和金融市場發(fā)揮作用。與2018年下半年本輪降息周期以來的高點相比，政策利率共下調(diào)10次，累計下調(diào)1.15個百分點，引導企業(yè)貸款利率和個人房貸利率分別下降2.5個和2.7個百分點。粗略匡算，當前人民幣貸款余額約270萬億元，按照貸款利率下降2.5個百分點計算，相當于每年為貸款主體節(jié)約利息支出超過6萬億元。

關(guān)鍵是深化改革、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級

央行近日發(fā)布的2025年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機。靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕和社會融資條件相對寬松，引導金融總量合理增長、信貸均衡投放，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬團隊分析，后續(xù)看，降準方面，為支持財政集中發(fā)力、穩(wěn)定銀行負債，以及在MLF和買斷式逆回購余額不斷增長的情況下深度釋放長期流動性，緩解央行持續(xù)續(xù)作壓力，降準存在一定必要。但目前看，央行綜合運用7天和14天逆回購、買斷式逆回購、MLF和國債買賣等工具，短中長期結(jié)合，根據(jù)市場需求削峰填谷，能較好地滿足市場流動性需求，維持利率穩(wěn)定，因此短期內(nèi)降準的概率不高。

降息方面，溫彬團隊指出，當前穩(wěn)匯率和穩(wěn)息差的內(nèi)外約束有所緩解，同時2026年有規(guī)模較大的長期存款到期重定價，并下調(diào)各項再貸款利率，負債成本下降也為降息創(chuàng)造一定空間。但考慮到1月結(jié)構(gòu)性降息已落地、股市延續(xù)向好，短期降息的必要性也不高。

溫彬團隊判斷，貨幣政策仍處于相機抉擇模式，總量寬松加碼需要一定觸發(fā)劑。后續(xù)降準降息落地，可能需要看到經(jīng)濟增長放緩風險、海外超預期沖擊或金融市場的異常波動等明確信號。

業(yè)內(nèi)專家提出，相較于發(fā)達經(jīng)濟體央行的貨幣政策，我國貨幣政策長期立足跨周期視角，沒有大收大放，支持實體經(jīng)濟的連續(xù)性和穩(wěn)定性更強。

此外，當前我國金融供給總量比較充足，破解有效需求不足的問題，關(guān)鍵還是要深化改革、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。財政和金融協(xié)同擴內(nèi)需的力度也在加大。人民銀行在國新辦發(fā)布會上提到，再貸款工具將與財政貼息、擔保和風險成本分擔等財政政策協(xié)同配合，進一步放大政策效能，共同促進擴大有效內(nèi)需。財政部也在國新辦發(fā)布會上介紹了貸款貼息、專項擔保、債券風險分擔等財政金融促內(nèi)需一攬子具體政策，合力激發(fā)民間投資，促進居民消費。