“圖模融合”第一股海致科技叩響港交所大門 掘金產業AI新藍海

2月13日，北京海致科技集團股份有限公司（以下簡稱“海致科技”，股票代碼：02706.HK）正式掛牌上市，成為AI“除幻”第一股。港交所掛牌首日，海致科技表現驚艷，盤中最高漲幅突破260%。截至收盤，該股收報92.60港元，漲幅242%。

其在港股市場特有的暗盤交易中，表現亦是可圈可點：盤中一度飆升269.5%，最終收報84港元，大幅上漲210.42%。按每手200股計算，不計手續費，投資者每手凈賺11,388港元，因此被稱為春節前當之無愧的“最佳紅包股”，市場對其前景的強烈正向預期彰顯。

據港交所文件，海致科技在香港上市中總計募資7.585億港元。發行價定為每股27.06港元。面向香港散戶投資者發售的280萬股獲得5065.06倍認購；面向國際投資者發售的2520萬股獲8.39倍認購。海致科技由招銀國際、中銀國際及申萬宏源香港擔任聯席保薦人。

經歷三年人工智能賽道熱潮，產業界與資本市場的關注點正從“模型規模”轉向“應用深度”。大模型的幻覺問題——即輸出不準確或虛構信息，成為其在垂直場景落地的核心障礙之一。海致科技的業務邏輯，正是圍繞這一產業痛點展開。其核心思路是，不只停留在“除幻”層面，而是更進一步，通過“圖模融合”技術，將知識圖譜的精準推理能力與大模型的自然交互能力相結合，讓AI從通識信息生成工具，升級為能夠深刻理解行業邏輯、決策專業事項并執行的“行業大腦”。

財務亮眼技術實力強 以圖模融合實現AI產業落地

海致科技成立于2013年，是中國圖計算與圖數據庫領域的領軍企業，專注于通過圖模融合技術開發Atlas圖譜解決方案及產業級智能體并提供產業級人工智能解決方案。

過去幾年，海致科技財務指標增長明顯。

據悉，該公司于2022年度、2023年度、2024年度分別實現收入3.13億元、3.76億元、5.03億元，年復合增長率26.8%；2025年H1，公司實現營收1.74億元，同比增長38.4%；2022-2024年、2025年H1，實現毛利9686.4萬元、1.32億元、1.82億元、6678.2萬元；綜合毛利率指標從2022年的30.9%穩步提升至2024年的36.3%。

海致科技過去幾年收入穩健增長、虧損局面扭轉，離不開“第二增長曲線”Atlas智能體持續向好的趨勢。特別是在2024年，Atlas智能體業務收入8660萬元，同比增幅達872.2%，占公司總收入比例上升至17.2%。

同時，海致科技Atlas圖譜解決方案業務收入穩步增長。海致科技于2023年9月推出Atlas智能體，這一方案提升了大語言模型在特定行業場景中的精準推理能力，從而增強企業級應用的可靠性，正成為海致科技推動產業智能的關鍵抓手，市場對其圖模融合解決AI幻覺的技術路線也頗為認可。

截至目前，其Atlas智能體已兼容百余款大模型、覆蓋百余個應用場景。2023年、2024年該部分收入同比分別增長17.2%、13.6%；客戶數量分別同比增長32.6%、20.6%。

毫無疑問，在當下激烈的AI領域競爭當中，科技硬實力是重中之重——令市場關注的是，中國工程院院士鄭緯民任海致科技首席科學家。

2021年，海致科技聯合鄭緯民院士共同成立“高性能圖計算院士專家工作站”，啟動高性能圖計算領域的協同研究。

同年，海致科技榮獲中國計算機學會（CCF）頒發的“科學技術獎科技進步卓越獎”。2022年，其技術成果獲中國電子學會“科學技術獎科技進步一等獎”的權威認可。同時，AtlasGraph圖數據庫（全球首款云原生實時分布式圖數據庫）憑借分布式存儲、高效圖計算、實時圖數據查詢及可擴展的圖應用分析等特性，在可信創新資質、圖數據庫性能、數據庫內核技術架構、綜合解決方案及端到端服務能力等方面均展現領先優勢。

次年，海致科技便迎來技術突破年。按以每秒查詢量衡量的吞吐量計，AtlasGraph圖數據庫以高于現有記錄45%的優勢打破世界紀錄，在關聯數據基準委員會測試中獲得綜合性能評分第一。同樣在2023年，海致科技創新性地推出知識圖譜與大語言模型深度融合的大語言模型框架，為后續智能體及人工智能解決方案的開發奠定了堅實的理論基礎。

截至2025年6月30日，海致科技研發及技術團隊共489名成員。

亮眼財務表現印證商業模式可行，強勁技術實力加固壁壘與競爭優勢，海致科技已成為圖模融合落地AI應用的領軍企業。

據弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，海致科技在國內以圖為核心的AI智能體這一細分市場中擁有超過一半的市場份額，在跨行業智能體提供商中位列第一。

四家基石投資人：國資加持、產業協同、資本助力

海致本輪IPO參與的基石投資人包括 JSC International Investment Fund SPC（以下簡稱JSC）、智譜華章旗下公司JINGSHENG HENGXING、Infini及Mega Prime等機構。

特別值得關注的是，海致科技的四位基石投資者極具代表性和影響力。

JSC International Investment Fund SPC（JSC）為亦莊國投產業升級基金，是海致科技現有股東。作為本輪占比最高的基石投資人，其國資背景及老股東加碼，無疑將提供穩定的資本支持與產業資源鏈接。

智譜華章旗下JINGSHENG HENGXING代表行業上下游的戰略合作。眼下國內C端模型正展開流量戰，而海致科技面向B端的“圖模融合”路線則明顯打出了差異化。智譜作為“全球大模型第一股”，已和海致科技戰略協同。

Infini（香港無極資本）為香港投資機構，近期尤其活躍于AI科技股的后續配售，也會為海致科技后續在資本市場上的后續融資增添助力。

Mega Prime由GBA Homeland Limited 全資擁有，后者由大灣區共同家園投資有限公司（GBAHIL）全資持有，未來有望助力海致科技對接粵港澳大灣區的產業落地資源。

此次募集資金將用于強化圖模融合技術、優化Atlas智能體等研發，增強和擴大與客戶合作、探索新應用場景及拓展海外市場及戰略投資、合并及收購等。

大模型的出現讓機器具備了語言生成能力，但產業智能化需要的遠不止于此。在電網調度、金融風控等專業場景中，每一次決策都關乎系統安全，這就要求AI不僅要“會說”，更要“會想”——能夠理解復雜邏輯、追溯決策路徑。圖模融合技術將知識圖譜的精準推理能力與大模型的自然交互能力相結合，使AI具備了可解釋、可回溯的推理能力，從“聊天助手”進化為“可信同事”。從這個意義上說，圖模融合不是大模型的補充，而是產業智能走向深水區的核心基礎設施。

站在行業視角，海致科技所處的賽道正值歷史性機遇期。弗若斯特沙利文報告預計，中國產業級人工智能解決方案市場規模將從2025年的約654億元激增至2029年的約2861億元，年復合增長率達44.6%。其中，集成知識圖譜的AI智能體市場增速更為驚人，預計將從2024年的2億元增至2029年的132億元，年復合增長率高達140.0%。

同時根據弗若斯特沙利文數據，業界普遍認為，通過運用知識圖譜的精準表征與精確推理能力來降低大語言模型中的幻覺問題，并增強大語言模型對行業特定信息的解析能力，將為人工智能應用在企業的規模化商用鋪平道路。

這恰恰與海致科技的業務發展思路一致。根據海致科技招股書介紹，未來隨著圖計算與大語言模型技術的深度融合，人工智能將在復雜系統建模、因果關系推理和行業知識管理等更具挑戰性的領域取得突破。而知識圖譜、大模型二者的深度融合，才是撬動千行百業智能化轉型最可靠的支點。