2026年股票池5：大消費(fèi)再續(xù)輝煌

相對(duì)于其他投資，消費(fèi)股更容易弄懂，因?yàn)榛ㄥX(qián)，是人人都會(huì)的事。但消費(fèi)股投資真的有如此簡(jiǎn)單嗎？也不是，因?yàn)楹芏嗳丝床欢虡I(yè)，或是知識(shí)不夠，或是認(rèn)知不夠。

做生意和投資是一樣的，做生意要心思縝密，思路清晰，需要做好市場(chǎng)調(diào)研，而投資也是一樣。

消費(fèi)股最大的優(yōu)勢(shì)在于，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，消費(fèi)類(lèi)上市公司是你比較容易通過(guò)調(diào)研獲得一手資料的領(lǐng)域，而消費(fèi)股最大的劣勢(shì)在于，如果你能通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研獲得消費(fèi)類(lèi)上市公司的趨勢(shì)，那么別人也可以。

所以，往往在你發(fā)現(xiàn)一個(gè)投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的消費(fèi)股股價(jià)早已起飛，實(shí)際上，好的消費(fèi)股一直都不便宜。

馬年消費(fèi)股有利好。最大的利好是漲價(jià)，之前看到官方媒體一篇文章：《積極推動(dòng)物價(jià)合理回升》。文章所談的趨勢(shì)并無(wú)不妥。

根據(jù)傳統(tǒng)菲利普斯曲線，通脹率和就業(yè)率往往同步上升。只不過(guò)，不是所有漲價(jià)都對(duì)經(jīng)濟(jì)有利。

舉個(gè)例子，內(nèi)存漲價(jià)對(duì)PC銷(xiāo)售和手機(jī)銷(xiāo)售是否有利？再比如，通信費(fèi)用、電費(fèi)漲價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)是否有利？

一般來(lái)說(shuō)，我們希望的是：消費(fèi)鏈條終端漲價(jià)，而非上游漲價(jià)；耐用消費(fèi)品由于需求旺盛漲價(jià)，而非必需品漲價(jià)；是需求驅(qū)動(dòng)的漲價(jià)，而非人為提價(jià)，因?yàn)槿藶樘醿r(jià)抑制需求。我們也不能左右手互搏：一邊國(guó)補(bǔ)貼息，以?xún)r(jià)格吸引消費(fèi)；另一邊提價(jià)。國(guó)補(bǔ)和提價(jià)一對(duì)沖，反而無(wú)法提振需求。

回到消費(fèi)品牌那個(gè)問(wèn)題，什么是好的消費(fèi)品牌？其一，是在用戶(hù)心里有知名度的，掛上牌子別人認(rèn)可，其二，是能夠賦予消費(fèi)者確定性的，這個(gè)牌子雖然貴，但貴有貴的道理。

所以，漲價(jià)是利好，國(guó)補(bǔ)是利好，消費(fèi)有利好，但也要區(qū)別看待。對(duì)于消費(fèi)股，我會(huì)逐個(gè)羅列，掰扯明白，而不是其他板塊那樣列長(zhǎng)串，原因是消費(fèi)股表象易懂，本質(zhì)難尋，同樣是奶茶店，看上去是一樣的，但實(shí)際上天差地別。

參考關(guān)注：

貴州茅臺(tái)：年輕人喝不喝茅臺(tái)？是問(wèn)題也不是問(wèn)題。什么是品牌？在消費(fèi)者心目中有地位，一亮出來(lái)，大家都認(rèn)得，并且能夠給消費(fèi)者帶來(lái)確定性的。

年輕人喝不喝不重要，年輕人認(rèn)得茅臺(tái)、買(mǎi)得起茅臺(tái)才重要，而茅臺(tái)能夠給消費(fèi)者帶來(lái)確定性，你送茅臺(tái)給朋友，用茅臺(tái)招待朋友，不會(huì)犯錯(cuò)。

從長(zhǎng)期看，貨幣會(huì)通脹，過(guò)去1499一瓶感覺(jué)貴，未來(lái)很多東西都漲價(jià)，居民收入提高，你會(huì)逐漸覺(jué)得“也沒(méi)那么貴”。

年輕人知道+確定性+相對(duì)不貴=未來(lái)有需求。

所以，不必糾結(jié)，貴州茅臺(tái)可以投資，只不過(guò)投資人可以和市場(chǎng)博弈，在茅臺(tái)不順的時(shí)候抄底增持更為合適。

瀘州老窖、五糧液：瀘州老窖和五糧液的優(yōu)勢(shì)就在于，不會(huì)受到市場(chǎng)存貨的沖擊，且由于名氣比茅臺(tái)小，其市盈率也低，大約15倍，可以作為長(zhǎng)期持有的。

青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒：中國(guó)啤酒人要有一點(diǎn)危機(jī)感，啤酒股我每年都推薦，但肉眼可見(jiàn)的，我發(fā)現(xiàn)中國(guó)的啤酒市場(chǎng)，正在被海外啤酒品牌占領(lǐng)，海外品牌依靠全球通行的渠道打法，類(lèi)似于可口可樂(lè)和百事可樂(lè)的路子，正在占領(lǐng)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)。

啤酒是夏日的剛需，青島、燕京需要守住陣地，做好口碑。其中，重慶啤酒旗下重慶+烏蘇兩大品牌是亮點(diǎn)，但重慶啤酒算是嘉士伯旗下。

泡泡瑪特：爭(zhēng)議很大，我以前也看好這家公司，但我也很清楚，其IP運(yùn)營(yíng)往往締造短期泡沫，IP有生命周期，從molly到labubu，都是一輪又一輪的潮起潮落。對(duì)于這類(lèi)公司，很多投資人是嗤之以鼻的，認(rèn)為賺的是快錢(qián)。

不過(guò)，泡泡瑪特成功一次是偶然，成功三次那就是必然。你有沒(méi)有想過(guò)，也許泡泡瑪特的專(zhuān)長(zhǎng)并不是設(shè)計(jì)IP，而是布局銷(xiāo)售渠道。你要知道，泡泡瑪特的王寧是搞零售起家，搞過(guò)格子街，開(kāi)過(guò)潮玩店。

而在其過(guò)往營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)歷可以看出，王寧的能力很簡(jiǎn)單：他有能力將IP商品展示在人群面前。

沒(méi)有IP可以買(mǎi)設(shè)計(jì)師的，沒(méi)有銷(xiāo)售和運(yùn)營(yíng)能力，那么IP就是5塊錢(qián)一個(gè)的毛絨玩具。

所以，我相信泡泡瑪特還會(huì)引動(dòng)新的IP潮流。而投資人要做的，是在其淡季出擊，旺季退出。

芒果超媒：視頻平臺(tái)就那么幾個(gè)，芒果的優(yōu)勢(shì)在于，其自制內(nèi)容擁有一批專(zhuān)門(mén)的受眾，尤其是自制綜藝，在如今短視頻唱主角的時(shí)代，芒果超媒的確是最為堅(jiān)挺的流媒體平臺(tái)。

我們要注意，在流媒體領(lǐng)域，兩類(lèi)平臺(tái)最受歡迎：一類(lèi)是全品類(lèi)平臺(tái)，代表是騰訊，從閱文，到動(dòng)漫化，到影視化，到IP周邊，另一類(lèi)是垂直類(lèi)平臺(tái)，不是所有用戶(hù)都去吸引，而是吸引其中一部分。比如嗶哩嗶哩吸引的是二次元群體。

蜜雪集團(tuán)：去年，沒(méi)上市的時(shí)候就推薦過(guò)了，今年我們精簡(jiǎn)，奶茶產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)推薦蜜雪。為什么？

其實(shí)奶茶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很激烈，大多數(shù)奶茶連鎖品牌，是賺加盟商的錢(qián)，加盟費(fèi)、裝修材料、設(shè)備、物料供應(yīng)，每一樣，奶茶品牌都可以從加盟商身上薅羊毛。

但加盟商也沒(méi)辦法選擇雜牌，因?yàn)殡s牌沒(méi)有客流，消費(fèi)者不認(rèn)。賺錢(qián)越難，想開(kāi)奶茶店的人越多，奶茶品牌就越是賺錢(qián)。

世界很殘酷，而蜜雪集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)，是其供應(yīng)鏈。因?yàn)槊垩┘瘓F(tuán)就是做奶茶物料供應(yīng)商的，供應(yīng)鏈?zhǔn)敲垩┑膬?yōu)勢(shì)，是蜜雪有，其他喜茶、霸王、茶百道沒(méi)有的。在中高端奶茶品牌領(lǐng)域，很多品牌要打生打死，但在低端奶茶領(lǐng)域，10塊一杯還能賺5塊毛利的，至今也只有蜜雪。

小米集團(tuán)：將小米看作一個(gè)門(mén)店，主打的就是一個(gè)品類(lèi)齊全。家電、穿戴、手機(jī)、交通工具，一應(yīng)俱全。

雖然小米汽車(chē)口碑時(shí)好時(shí)壞，但這么龐大的生態(tài)，萬(wàn)億港幣市值我想問(wèn)題應(yīng)該不大。而如今估值偏低，尚有套利空間。

對(duì)于小米集團(tuán)的股票，投資者遵循逢低增持的原則，我認(rèn)為馬年這家公司還能帶來(lái)驚喜。

老鋪黃金：古法手工黃金這個(gè)點(diǎn)還是不錯(cuò)的，都是賣(mài)黃金，老鋪黃金算是斷層領(lǐng)先，成功秘訣有兩點(diǎn)：一點(diǎn)是善于營(yíng)銷(xiāo)，和泡泡瑪特類(lèi)似，另一點(diǎn)是順了黃金牛市的大周期。

抓住了金價(jià)周期機(jī)遇。投資老鋪黃金，要略微懂一點(diǎn)金價(jià)周期。

中國(guó)中免：主要就是免稅業(yè)務(wù)，其實(shí)，護(hù)城河就是獨(dú)占，其占海南免稅店的80%—85%，且如今在發(fā)展線上平臺(tái)業(yè)務(wù)，我們知道，馬年主題：一個(gè)是開(kāi)放，像海外商品開(kāi)放市場(chǎng)。

另一個(gè)是人民幣升值，購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)跨境消費(fèi)會(huì)增多。所以，中國(guó)中免是獲益的。注意，中國(guó)中免主要業(yè)務(wù)在海南和上海。

安踏集團(tuán)：要看清消費(fèi)企業(yè)的本質(zhì)。

安踏，有人說(shuō)他的成功是因?yàn)槎嘣乙f(shuō)，安踏是品牌搬運(yùn)工，安踏國(guó)內(nèi)有銷(xiāo)售渠道，其所要做的，就是將海外的品牌轉(zhuǎn)化為國(guó)產(chǎn)品牌。

安踏為什么要并購(gòu)彪馬？因?yàn)椴①?gòu)后，彪馬就成了國(guó)產(chǎn)品牌，和斐樂(lè)一樣。這反映了一個(gè)趨勢(shì)，其實(shí)，中國(guó)人在消費(fèi)上，開(kāi)始具有：排他性。

中國(guó)人開(kāi)始在意品牌是不是本土，符不符合本土潮流偏好。這是“民族性”崛起，也是一種消費(fèi)趨勢(shì)。

當(dāng)然，品牌并購(gòu)也能讓安踏獲得海外市場(chǎng)，但實(shí)際上，相比于國(guó)內(nèi)龐大的中產(chǎn)群體，海外市場(chǎng)潛力比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要弱。

騰訊控股：騰訊是個(gè)游戲股，順帶，搞了搞金融，廣告，短視頻，騰訊是長(zhǎng)期價(jià)值股，幾乎不存在失敗的可能。因?yàn)槲⑿攀莿傂琛?/p>

在微信這個(gè)基礎(chǔ)上，騰訊搞游戲，搞AI，都順理成章。當(dāng)前，沒(méi)有比騰訊更適合價(jià)值投資的股票。

介于港股投資人的謹(jǐn)慎，一般當(dāng)前的騰訊400港幣以下很劃算，800港幣以上不劃算。

除了騰訊還有網(wǎng)易，但網(wǎng)易尚未納入港股通。要知道，馬年海外炒股賺錢(qián)要交稅。騰訊在AI上有點(diǎn)掉隊(duì)，這也是為什么我將其列入消費(fèi)。

嗶哩嗶哩：小破站這幾年做得還是不錯(cuò)的，其核心點(diǎn)在于“內(nèi)容差異”。我們說(shuō)字節(jié)是算法推薦短視頻，那么小破站的能力就是差異化中視頻。

很多事，你用短視頻是不能了解全貌的，比如系統(tǒng)性知識(shí)，所以中視頻是一個(gè)重要的補(bǔ)充。

而小破站其實(shí)在知識(shí)量上做了很多年的堆積，雖然沒(méi)有賺很多錢(qián)，但嗶哩嗶哩要賺錢(qián)其實(shí)很容易。

公牛集團(tuán)：就看你喜不喜歡這種上下波幅很小，每年都靠分紅的龍頭企業(yè)。插排暫時(shí)還沒(méi)有什么品牌能夠超過(guò)公牛，當(dāng)然，這家公司的股權(quán)過(guò)于集中。公牛在插排領(lǐng)域，能夠賦予消費(fèi)者確定性。

美的集團(tuán)：在耐用品領(lǐng)域擁有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。這類(lèi)企業(yè)很好懂，不必多說(shuō)。

蘇泊爾：還是那個(gè)詞，確定性，在買(mǎi)炒鍋、電飯鍋的時(shí)候，國(guó)內(nèi)你能夠想到的，基本上就是蘇泊爾。

當(dāng)然也有消費(fèi)者喜歡松下電飯鍋，但隨著中日關(guān)系……你懂的，所以蘇泊爾的含金量可能還會(huì)上升。

海天味業(yè)：你說(shuō)海天味業(yè)是醬油，這多沒(méi)意思，你說(shuō)海天味業(yè)是餐飲調(diào)味料標(biāo)準(zhǔn)的主導(dǎo)者，引領(lǐng)者，是不是瞬間高大上了，沒(méi)什么訣竅，市場(chǎng)份額足夠大，規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

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呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書(shū)編號(hào)：A0150619070003。【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】