成本端走強(qiáng) 苯乙烯短期易漲難跌

2月24日午盤開盤后，苯乙烯主力合約延續(xù)漲勢，盤內(nèi)漲超3%。近期原料走勢趨強(qiáng)，苯乙烯價格短期可能易漲難跌。?基本面方面，近期裝置集中檢修，國內(nèi)外開工率均處于去年以來較低的水平，供應(yīng)壓力不大。下游需求方面，下游ABS超預(yù)期大幅抬升，EPS和PS繼續(xù)季節(jié)性下行。下游庫存略有增加。當(dāng)前苯乙烯期貨市場在價格上漲的同時，蘊(yùn)含著因供需變化、成本支撐和宏觀環(huán)境帶來的不確定性。需密切關(guān)注港口庫存、產(chǎn)能變化、原油價格及政策動向等多維度信息，謹(jǐn)慎觀望。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

東吳期貨：中東局勢生變，原油價格快速下跌，帶動化工期貨整體走低。受春節(jié)假期影響2603合約換月較早，持倉量持續(xù)快速減倉。苯乙烯港口庫存本周低位去庫。隨著潛在的增產(chǎn)預(yù)期、到港回升及下游產(chǎn)業(yè)降負(fù)賣原料的情況，預(yù)計春節(jié)假期將開始季節(jié)性累庫，但和純苯相比庫存壓力不大。

產(chǎn)能方面，近期裝置集中檢修，國內(nèi)外開工率均處于去年以來較低的水平，供應(yīng)壓力不大。3-4月為傳統(tǒng)檢修旺季，關(guān)注近期苯乙烯較高的利潤是否會影響檢修計劃(尤其是對于民營煉廠)。

目前的高利潤也導(dǎo)致部分檢修和長期停車的裝置提前重啟，新陽科技、天津渤化與中化泉州的裝置均于近期重啟投產(chǎn)。伴隨著重啟裝置開始產(chǎn)出，供應(yīng)增加預(yù)計會更明顯。本周早些時候傳聞山東菏澤玉皇25萬噸裝置和山東京博思達(dá)睿67萬噸裝置已經(jīng)開始采購乙烯，計劃3月重啟，壓低苯乙烯-純苯價差，但進(jìn)一步消息指出京博方面稱裝置要等到3-4月才具備開車條件，具體開車時間勢必較前期傳聞更遲，拉高苯乙烯-純苯價差。

海外苯乙烯裝置大量重啟或推遲檢修，前期供需緊張格局得到很大緩解，海外價格基本平穩(wěn)，對苯乙烯價格支撐減弱。下游需求方面，下游ABS超預(yù)期大幅抬升，EPS和PS繼續(xù)季節(jié)性下行。隨著春節(jié)臨近，預(yù)計下游將停工放假，需求進(jìn)一步減少。下游庫存略有增加。

出口方面，市場傳聞出口1萬噸至歐洲，傳聞出口6000噸至韓國，另有向土耳其等方向的出口傳聞，具體尚待驗(yàn)證。

目前苯乙烯主要圍繞裝置檢修和重啟消息進(jìn)行博弈，整體走勢偏強(qiáng)，但隨著季節(jié)性累庫和海外緊張格局緩解，價格支撐減弱，目前經(jīng)過一段時間的上漲，苯乙烯估值已經(jīng)較高，原油價格也高位走低。

短期苯乙烯向上壓力較大，后續(xù)可逢低做多。近期關(guān)注地緣政治情況、裝置回歸速度及下游3S復(fù)工情況。