長城宏觀：科技與內(nèi)需雙輪驅(qū)動 節(jié)后市場有望企穩(wěn)回升

2月24日，馬年首個(gè)交易日，A股三大指數(shù)集體走高，截至收盤，滬指漲0.87%報(bào)4117點(diǎn)，深證成指漲1.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%。全市場成交額2.22萬億元，較前一交易日增量2192億元，超4000股上漲，超百股漲停。板塊方面，培育鉆石、玻璃纖維、磷化工、油氣開采、超硬材料、天然氣等熱門概念股漲幅居前，seedance、短劇游戲、DeepSeek、Kimi等題材跌幅居前。

節(jié)前一周A股市場整體表現(xiàn)向好，主要寬基指數(shù)呈現(xiàn)普漲，科創(chuàng)類指數(shù)領(lǐng)漲。行業(yè)上，計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等科技行業(yè)轉(zhuǎn)漲，紡織服飾、食品飲料、美容護(hù)理板塊跌幅領(lǐng)先，消費(fèi)類板塊整體承壓。

宏觀分析： 假期海內(nèi)外四大熱點(diǎn)發(fā)酵

國內(nèi)方面，春節(jié)假期期間有兩大熱點(diǎn)：機(jī)器人/AI應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)催化密集，假期出行與消費(fèi)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升。

具體而言，機(jī)器人與AI應(yīng)用方面，國務(wù)院以深化拓展“人工智能+”、全方位賦能千行百業(yè)為主題，進(jìn)行第十八次專題學(xué)習(xí)，強(qiáng)調(diào)推動人工智能全鏈條突破、全場景落地。宇樹機(jī)器人馬年春晚秀出“賽博真功夫”，創(chuàng)造多項(xiàng)全球首次，松延動力雙足人形機(jī)器人和仿生人形機(jī)器人亮相總臺春晚?？偱_春晚豆包AI總互動達(dá)19億次，視頻生成模型Seedance 2.0參與多個(gè)節(jié)目視覺創(chuàng)作。消費(fèi)方面，春運(yùn)前20天預(yù)計(jì)全社會跨區(qū)域人員流動量達(dá)50.8億人次，日均2.5億人次，創(chuàng)下歷史同期新高。春節(jié)假期前四天，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)日均銷售額較2025年增長8.6%。2026年春節(jié)檔票房已超過55億元，年度累計(jì)票房超80億元。

海外方面，春節(jié)假期期間也有兩大熱點(diǎn)：美國最高法院裁定“對等關(guān)稅”違法，中東局勢持續(xù)升級。

具體而言，關(guān)稅政策方面，特朗普將重構(gòu)關(guān)稅框架。特朗普和貝森特均稱替代性關(guān)稅將基本保留原有稅率和稅收水平，再通脹的風(fēng)險(xiǎn)依然較高，新稅率和退稅存在不確定性。地緣政治方面，美軍重兵合圍伊朗，全球大宗品波動加劇。

此外，美國經(jīng)濟(jì)方面，1月非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期、失業(yè)率回落，CPI整體溫和但核心黏性猶存，2025年四季度GDP受政府停擺拖累大幅不及預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)政府支出反彈將支撐2026年一季度經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲1月FOMC會議紀(jì)要顯示委員分歧突出，短期降息態(tài)度謹(jǐn)慎，仍以觀望為主。

投資策略：

關(guān)注內(nèi)需價(jià)值、新興科技、大金融三大方向

展望節(jié)后行情，A股市場有望企穩(wěn)回升。市場具備以下積極因素：1）無風(fēng)險(xiǎn)收益下行與資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，貼現(xiàn)率下行對市場估值形成支撐，為A股提供友好的流動性環(huán)境。2）內(nèi)需政策全面發(fā)力，經(jīng)濟(jì)工作將內(nèi)需置于首要位置，市場對傳統(tǒng)內(nèi)需板塊的悲觀預(yù)期有望逐步修正，消費(fèi)與投資端均迎來政策與基本面共振。3）出口景氣度向好預(yù)期明確，疊加國內(nèi)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)突破與全球化擴(kuò)張?zhí)崴伲餐苿?026年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)上修，成為A股上行的關(guān)鍵動力。

投資思路上，新興科技是主線，價(jià)值股也會有春天。中國經(jīng)濟(jì)工作的重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，并作為首要任務(wù)，內(nèi)需復(fù)蘇、物價(jià)回升與地產(chǎn)企穩(wěn)“預(yù)期”會推動經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修。目前內(nèi)需板塊預(yù)期與交易出清，價(jià)值股有望迎來拐點(diǎn)。

具體方向上，1）內(nèi)需價(jià)值：春節(jié)后內(nèi)需板塊超額概率或更高，疊加擴(kuò)內(nèi)需成為重要增長抓手，而市場預(yù)期與持倉均處于底部區(qū)域，或可關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)/食品飲料/建材等；2）新興科技：中美的競爭不再只是貿(mào)易的競爭，更是生產(chǎn)效率的競爭，或可關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒/計(jì)算機(jī)/機(jī)器人/電子/軍工，以及儲能/電網(wǎng)等出海制造；3）大金融：市場重要的穩(wěn)定器且受益于財(cái)富管理需求增長，或可關(guān)注券商/保險(xiǎn)等。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動查看）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購買本基金前，請仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。具體適用的申贖費(fèi)用及銷售費(fèi)率請以屆時(shí)有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣颂嵝?，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

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