押注AI一年后，Keep怎么樣了？

AI濃度最高的一個(gè)春節(jié)過去了。互聯(lián)網(wǎng)大廠們?cè)贏I應(yīng)用上豪撒數(shù)十億，也順勢開啟了整個(gè)AI行業(yè)的發(fā)展紅利。當(dāng)越來越多人開始深度使用AI，對(duì)企業(yè)經(jīng)營而言，又該做怎樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變？

2026年2月24日，Keep發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，釋放了一個(gè)關(guān)鍵的信號(hào)，作為最早提出All in AI戰(zhàn)略的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，Keep已在2025年迎來了真正的經(jīng)營轉(zhuǎn)折年。

Keep業(yè)績預(yù)告顯示，截至2025年12月31日的12個(gè)月內(nèi)，錄得公司擁有人應(yīng)占虧損約7200萬元，同比上一年度公司擁有人應(yīng)占虧損5.35億元收窄約87%。非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，2025年度Keep錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤約2500萬元，扭虧為盈。

正如Keep官方所述，盈利能力的持續(xù)改善，主要得益于聚焦AI發(fā)展和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整初見成效。通過對(duì)全線業(yè)務(wù)的精細(xì)化運(yùn)營，各業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營效率全面提升，且高毛利率業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)占比持續(xù)擴(kuò)大。

對(duì)于Keep而言，這不僅是一場經(jīng)營上的小勝，也是新的起點(diǎn)，用全新的姿態(tài)開啟AI時(shí)代的大航海探索。

從“減脂”到“增肌”

如果只看營收盤子，Keep似乎在“縮水”。業(yè)績預(yù)告顯示，Keep2025年全年收入因低效業(yè)務(wù)縮減而同步下降。通常來說，對(duì)于一家習(xí)慣了通過燒錢換增長的互聯(lián)網(wǎng)公司而言，營收下滑往往不是什么好兆頭。

但Keep的業(yè)績卻是反直覺的，甚至對(duì)于Keep而言，這是一個(gè)無需過度擔(dān)憂的結(jié)果，背后是盈利結(jié)構(gòu)的根本性質(zhì)變。

回看2025年的Keep，變化是極其明顯的。一個(gè)核心的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換邏輯是——全面聚焦AI，主動(dòng)精簡非核心低效業(yè)務(wù)體量。

這便導(dǎo)致Keep自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品收入在上半年時(shí)下滑較多，使得全年的營收有所下滑。但值得一提的是，Keep下半年的營收已明顯企穩(wěn)，自有品牌健身產(chǎn)品下半年同比降幅明顯收窄，其中核心品類還發(fā)生了反彈，在2025年下半年實(shí)現(xiàn)超過20%的同比增長，全年錄得正增長。

從這份業(yè)績預(yù)告來看，為了長肌肉，Keep正在主動(dòng)刮掉身上的“脂肪”。比如，對(duì)居家大器械等低毛利業(yè)務(wù)的主動(dòng)收縮，轉(zhuǎn)而聚焦裝備、服裝、穿戴等高潛力品類。

很顯然，對(duì)過去堅(jiān)持了多年的Keep而言，其在消費(fèi)品領(lǐng)域做出了艱難卻很正確的選擇。過去，和絕大多數(shù)追求規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，追求更大的Keep在硬件和消費(fèi)品品類上布局頗豐，但其在撐大流水的同時(shí)，也面臨著庫存和成本壓力。而今，其果斷退出非核心低效業(yè)務(wù)，同時(shí)將資源聚焦于能構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢的核心品類。這種收縮，本質(zhì)上是為了更強(qiáng)勁的增長，這不是市場的萎靡，而是Keep自身主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

以此為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，Keep從規(guī)模優(yōu)先時(shí)代已然進(jìn)入質(zhì)量優(yōu)先時(shí)代。放棄“虛胖”的增長，開始追求“有質(zhì)量的收入”。

AI不是概念，是真正的盈利引擎

如果說“減脂”是節(jié)流，那么“增肌”的核心動(dòng)力，則完全押注在了AI上。

2025年2月，Keep創(chuàng)始人王寧在十周年全員信中首次喊出“All in AI”，當(dāng)時(shí)的AI市場還不如今天這般普及，大模型好不好用也一度是小范圍圈層的熱門議題，即便如此，資本市場在當(dāng)時(shí)已對(duì)Keep的AI戰(zhàn)略投以了看好的態(tài)度。

僅一年過去，隨著馬年春節(jié)AI大戰(zhàn)的打響，AI從對(duì)話邁入了辦事階段，Agent的持續(xù)落地，讓AI技術(shù)愈發(fā)深入生活。

回看Keep的AI布局，可謂是做到了起跳前的深蹲動(dòng)作。早在2025年上半年時(shí)，Keep就完成了多智能體系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并于3月推出了首款A(yù)I教練卡卡（Kaka）體驗(yàn)版。上線僅三個(gè)月時(shí)，Keep AI的核心日活躍用戶超過了15萬。其中，AI飲食記錄功能展現(xiàn)出喜人的留存優(yōu)勢——次日留存率達(dá)50%，對(duì)App DAU的留存率攀升至79%。

也正是在這一背景下，Keep當(dāng)期在非國際財(cái)報(bào)準(zhǔn)則下錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤1035萬元，實(shí)現(xiàn)公司創(chuàng)業(yè)10年以來的首次盈利。

首戰(zhàn)告捷，讓Keep更加堅(jiān)定了對(duì)AI戰(zhàn)略的投入。下半年Keep保持著穩(wěn)健的研發(fā)投入，持續(xù)完善AI教練功能。

據(jù)官方披露，通過整合運(yùn)動(dòng)生理學(xué)、營養(yǎng)學(xué)等專業(yè)知識(shí)圖譜，Kaka可支持個(gè)性化訓(xùn)練計(jì)劃、動(dòng)態(tài)調(diào)整、實(shí)時(shí)動(dòng)作識(shí)別、在線問答等功能，讓AI更落地、更實(shí)用，真正從工具邁向了“教練”階段。

2025年5月，Keep將AI教練升級(jí)至新版本，新增語音指導(dǎo)、圖像識(shí)別等功能，可直接為用戶提供智能運(yùn)動(dòng)方案生成、智能訓(xùn)練指導(dǎo)、運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)記錄、飲食記錄及評(píng)價(jià)等。

7月，Keep AI教練問答能力進(jìn)一步升級(jí)，AI語音陪跑功能全量上線，還可對(duì)用戶的運(yùn)動(dòng)記錄進(jìn)行分析和解讀；9月，Kaka更是全面覆蓋至健身房場景，能給用戶帶來更專業(yè)的數(shù)據(jù)目標(biāo)引導(dǎo)，完整掌握每天攝入、消耗和跑量情況，并可以支持多教練模式，在此基礎(chǔ)上，11月又上線體測教練，用科學(xué)的方法助力學(xué)生完成體考。

到2025年底，AI教練為用戶建立的目標(biāo)體系全面升級(jí)，指標(biāo)維度更加豐富，新增了睡眠、肌肉能力、體態(tài)改善等多個(gè)目標(biāo)類型，專業(yè)的評(píng)估體系能夠幫助用戶更直觀的觀測目標(biāo)變化。

這也僅僅是開始，馬年的AI大戰(zhàn)，大廠們執(zhí)著于讓AI成為能辦事的真正助手，如阿里千問專注的AI購物、AI點(diǎn)外賣等場景，螞蟻阿福探索的醫(yī)療領(lǐng)域，均是在不同生活場景中實(shí)踐AI的落地能力。

Keep的優(yōu)勢與此有異曲同工之妙，在運(yùn)動(dòng)健康領(lǐng)域，其手握的十年用戶運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)，使其在垂直AI領(lǐng)域構(gòu)建差異化優(yōu)勢有了堅(jiān)固的護(hù)城河。

目前，經(jīng)過多版本迭代，Keep的AI教練已從最初的單一訓(xùn)練計(jì)劃定制功能，發(fā)展為覆蓋運(yùn)動(dòng)前、中、后期全流程的智能化陪伴體系。

據(jù)Keep此前發(fā)布的Kaka年度服務(wù)報(bào)告，在持續(xù)的功能演進(jìn)中，Kaka已累計(jì)為132萬用戶定制運(yùn)動(dòng)計(jì)劃，陪伴用戶完成了34萬次訓(xùn)練計(jì)劃，卡路里識(shí)別功能累計(jì)識(shí)別食物圖片超350萬張。在其支持下，用戶共完成了近4億節(jié)訓(xùn)練課程與超2400萬節(jié)瑜伽課程，使用語音陪伴功能超2100萬次。

伴隨著用戶的深度使用，真正的考驗(yàn)也已來臨，這種由AI驅(qū)動(dòng)的增長是否能形成飛輪效應(yīng)——即AI吸引更多用戶，更多數(shù)據(jù)反哺AI，最終在保持高毛利率的前提下，實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模與經(jīng)營的雙重爆發(fā)。

被改變的運(yùn)動(dòng)健身賽道

如果放在五年前，一個(gè)健身愛好者想要獲得專業(yè)指導(dǎo)，只能在“昂貴的私教課”和“免費(fèi)的粗糙內(nèi)容”之間做選擇。前者受限于物理空間和時(shí)間，后者則無法解決動(dòng)作精準(zhǔn)度和進(jìn)階規(guī)劃的問題。這是傳統(tǒng)健身行業(yè)最大的結(jié)構(gòu)性痛點(diǎn)——優(yōu)質(zhì)服務(wù)必然伴隨高邊際成本。

如今，Keep正在用AI技術(shù)打破這堵墻。

與過去專注于做工具不同，這一次Keep聚焦的智能體躍遷，將推動(dòng)整個(gè)運(yùn)動(dòng)健身賽道的供給側(cè)變革。

傳統(tǒng)健身房的私教服務(wù)之所以昂貴，是因?yàn)椤耙粚?duì)一”的服務(wù)模式無法規(guī)模化。一個(gè)教練一天能服務(wù)的客戶上限是固定的，邊際成本始終高企。但AI教練的出現(xiàn)，有望改變這個(gè)僵局。

通過AI賦能，Keep能夠以接近零的邊際成本，向數(shù)千萬用戶提供近乎私教級(jí)的個(gè)性化指導(dǎo)。

最終，供需關(guān)系的變革，還會(huì)反哺給Keep，實(shí)現(xiàn)巨大的運(yùn)營杠桿效益，毛利率提升將會(huì)是一個(gè)必然的結(jié)果。

2025年春節(jié)時(shí)，DeepSeek的火爆出圈，曾讓外界看到AI的價(jià)值。但真正全力以赴的互聯(lián)網(wǎng)公司并不多，多是阿里、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠。站在中間地帶的Keep，以極其大膽的戰(zhàn)略定力，完成了驚險(xiǎn)一躍。

王寧則在內(nèi)部信中劃出清晰的未來規(guī)劃：All in AI，基于十年的運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)積累與沉淀，讓在線健身從推薦走向生成。

這意味著，過去的內(nèi)容平臺(tái)像是超市，貨架上的商品是固定的，用戶自己挑選。但未來的Keep會(huì)更像一個(gè)私人廚師，根據(jù)用戶的口味、身體狀況、甚至是當(dāng)天的情緒，現(xiàn)做一道菜。前者賣的是庫存，后者交付的是服務(wù)。

在這樣的暢想中，從流量平臺(tái)到智能健康解決方案提供商，Keep也將完成身份的重新定義。

一場由AI驅(qū)動(dòng)的效能革命，正在悄然改變運(yùn)動(dòng)健身賽道的競爭規(guī)則。過去，行業(yè)比拼的是版權(quán)課程的豐富度、硬件設(shè)備的性價(jià)比，結(jié)局是陷入內(nèi)卷式競爭；未來，決勝的關(guān)鍵將是誰能讓AI更懂用戶的身體，誰能訓(xùn)練出更加好用的模型與更高執(zhí)行力的智能體。在這個(gè)長期戰(zhàn)略之下，Keep仍在堅(jiān)定的執(zhí)行AI能力的提升，加速運(yùn)動(dòng)健康大語言模型的能力提升、AI智能體以及AIGC內(nèi)容的探索與開發(fā)，并由此帶動(dòng)用戶興趣度、豐富內(nèi)容生成、優(yōu)化用戶體驗(yàn)。

如果說去年的DeepSeek時(shí)刻是低成本訓(xùn)練的技術(shù)盛宴，那么今年的AI春節(jié)檔，已經(jīng)是大模型賽道商業(yè)化的集體噴發(fā)，順應(yīng)這一邏輯，Keep也將迎來真正的收獲期，正如其業(yè)績預(yù)告所呈現(xiàn)的，盈利水平持續(xù)改善，未來持續(xù)造血可期。

結(jié)語

結(jié)合近期 Keep釋放出來的戰(zhàn)略動(dòng)態(tài)，2026年其幾大增長發(fā)力點(diǎn)亦逐步清晰。

如果說2025年是Keep AI的“小試牛刀”之年，那么，2026年則真正到了其交作業(yè)的節(jié)點(diǎn)。據(jù)悉，在2026年戰(zhàn)略會(huì)上，Keep明確了AI賽道的下一步節(jié)奏：4月初將發(fā)布第一版Keep運(yùn)動(dòng)健康模型。隨著新模型的發(fā)布，AI Agent也將落地，這意味著AI教練將從“被動(dòng)應(yīng)答”進(jìn)化為“主動(dòng)服務(wù)”的智能體。

在消費(fèi)品業(yè)務(wù)層面，Keep的定位愈發(fā)清晰：“新時(shí)代的迪卡儂”。這一對(duì)標(biāo)，意味著Keep搭建的自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品不僅要覆蓋運(yùn)動(dòng)裝備的廣度，更要在產(chǎn)品力、渠道效率和品牌認(rèn)同上形成綜合優(yōu)勢。

此外，出海將成為Keep2026一大關(guān)鍵詞。Keep在2025年上半年電話會(huì)中明確提出“加速全球化布局”，推動(dòng)用戶群體向海外擴(kuò)張。如今，這一戰(zhàn)略將進(jìn)入成效兌現(xiàn)階段。據(jù)悉，Keep出海的兩大抓手分別是AI Agent和消費(fèi)品。AI能力具備天然的全球化屬性，Keep基于十年運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)積累的AI教練能力，有望在海外市場形成差異化競爭力。同時(shí)，消費(fèi)品業(yè)務(wù)尤其是裝備、服裝等品類，已經(jīng)具備供應(yīng)鏈與產(chǎn)品力基礎(chǔ)，海外市場將成為新的增長空間。

幾大業(yè)務(wù)方向均指向同一目標(biāo)：將過去一年的戰(zhàn)略調(diào)整轉(zhuǎn)化為可量化的增長結(jié)果。這些布局能否如期兌現(xiàn)，仍需交由下一份財(cái)報(bào)來回答。

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