眼下，口子窖的經銷商們迫切渴望一張“新船票”

文 | 食悟（ID：food-gnosis）
“昨天的船票登不上今天的客船，昨天的舊地圖更找不到今天的新大陸。”2月13日，安徽口子酒業股份有限公司年會上，董事長、總經理徐進的一句金句，道盡了當下白酒行業的變局與口子窖的困境。
當行業從增量競爭轉入存量博弈，消費需求迭代升級，渠道生態加速重構，依賴傳統模式的口子窖正遭遇業績與渠道的雙重承壓，而遍布全國的經銷商們，迫切需要一張能穿越行業周期的“新船票”。
徐進在年會上提出的“二次革命”，能否幫助經銷商破解困局、解決動銷難題？

口子窖，壓力山大
“口子窖擁有4萬噸原酒產能、30萬噸儲酒規模，這是企業堅守長期主義、穿越周期的最大底氣。”年會上，徐進在承認白酒行業面臨大環境考驗的同時，并沒有忘記給外界傳遞熬下去的信心。

但老徐的這碗雞湯，只能自己喝下去，聰明且對渠道終端更了解的經銷商們，早已處于深深的焦慮和迷茫當中，僅靠雞湯，是無論如何都難以讓他們亢奮起來。

財報顯示，2025年前三季度，口子窖營業總收入31.74億元，同比下降27.24%；凈利潤7.42億元，同比下滑43.39%，妥妥的一份雙降成績單。其中第三季度表現尤為慘淡，營收僅6.42億元，同比近乎腰斬，凈利潤不足2700萬元，同比下滑幅度超92%，上市以來很少出現如此糟糕表現。

業績下滑背后，是合同負債與存貨規模的異常變動，更直接反映出渠道的困境與經銷商的信心不足。

白酒企業的合同負債被視為經銷商打款意愿的“晴雨表”。2025年前三季度，口子窖合同負債由上年同期的3.55億元下降至3.39億元，這意味著經銷商對未來市場預期悲觀，合作信心持續弱化；而“老對手”迎駕貢酒同期合同負債，則是由4.03億元上漲至4.82億元，從這個對比當中就能看出口子窖目前的尷尬處境。

與此同時，口子窖的存貨規模也在持續高企，2025年前三季度，口子窖存貨規模由上年同期的58.54億元增加至62.18億元，創下近五年歷史同期存貨最高值，比“老對手”迎駕貢酒同期51.05億元的存貨規模多了超10億元。

高額存貨不僅占用企業大量資金，更折射出終端動銷疲軟的現狀——產品積壓在渠道環節，無法真正觸達消費者，經銷商的庫存壓力難以緩解，盈利空間被進一步壓縮。

經銷商們正攥著舊船票，期待著新希望

口子窖的困境，從來不是孤立存在的，而是整個白酒行業深度調整的縮影。2025年，白酒行業進入“量減、價低、利縮”的結構性調整期，前三季度20家A股白酒上市公司營收、凈利潤均出現同比下降，行業存量博弈進入白熱化階段。

頭部酒企加速下沉中端市場，區域龍頭相互擠壓，中小酒企加速出清，馬太效應愈發凸顯——6家頭部酒企占據20家上市酒企88%的營收和95%的凈利潤，留給區域酒企的生存空間持續縮小。

對口子窖而言，行業壓力還體現在消費與渠道的雙重變革上。消費端，政商消費向悅己消費轉型，消費者更趨理性，追求極致性價比與風味多元化，年輕消費群體對傳統白酒的接受度在下降，低度化、輕量化需求倒逼酒企創新；渠道端，即時零售、直播電商等新渠道崛起，“半小時達”成為城市白酒消費新常態，而口子窖對新渠道反應遲緩，仍依賴傳統批發代理，渠道效率低下，無法適應消費場景的變遷。

內有業績下滑、渠道承壓的困境，外有行業調整、競爭加劇的挑戰，口子窖的經銷商們，早已告別了過去“躺賺”的時代，迫切渴望一張能突破困局的“新船票”。而徐進在年會上提出的“二次革命”，正是他給出的破局方案，試圖為經銷商、為企業找到穿越周期的路徑。

徐進明確指出，口子窖將在思想觀念、營銷舉措、生產管理、組織治理四大領域全面變革，打破傳統路徑依賴。在營銷舉措上，這一與經銷商利益最密切相關的領域，口子窖計劃構建線上線下協同格局，優化經銷商考核體系，聚焦核心單品，探索新品類，以此緩解經銷商的庫存與盈利壓力。同時，公司將依托4萬噸原酒產能、30萬噸儲酒規模的優勢，堅守品質底線，以此作為穿越周期的“底氣”，穩定經銷商對品牌的信心。

不可否認，徐進的破局之策精準切中了口子窖的痛點，也回應了經銷商的核心訴求，但這些舉措能否落地見效，能否真正成為經銷商渴望的“新船票”，仍面臨諸多考驗。

一方面，行業調整的深度和持續時間仍不確定，頭部酒企的擠壓、消費需求的迭代，都將成為口子窖變革路上的阻礙；另一方面，口子窖長期依賴傳統模式，渠道變革、產品創新需要時間積累，經銷商的信心重建也非一蹴而就。

對經銷商而言，徐進的“二次革命”是一次希望，也是一次考驗。他們渴望的“新船票”，不僅是政策上的支持、考核上的優化，更是能看到實實在在的動銷改善、盈利提升。如果口子窖能真正落地渠道數字化、產品創新、終端賦能等舉措，緩解庫存壓力、穩定價格體系，經銷商的信心必將逐步回升，企業也能逐步走出困局；反之，若變革流于形式，無法解決核心痛點，經銷商的流失將進一步加劇，口子窖的生存空間也將持續收縮。

“昨天的船票登不上今天的客船，昨天的舊地圖更找不到今天的新大陸”，徐進的金句，既是對行業變局的清醒認知，也是對口子窖變革的決心表態。2025年的業績承壓，是困境，也是倒逼變革的契機。

口子窖的經銷商們，正攥著舊船票，期待著新希望。