太突然！又2位“大領導”集體辭職，攜程的“盛世”還能撐多久？

2026年2月26日，攜程集團同時發布了2025年全年業績報告和董事會人事變動公告。

聯合創始人范敏辭去董事兼總裁職務，季琦辭去董事職務，這兩項變動從2月25日開始生效。公告發出后，港股股價一度下跌超過3%。

攜程在聲明中提到，兩位創始人對公司早期創立和后期發展做出了重要貢獻，董事會表達了感謝。但外界更關注的是，這場人事調整為什么選在業績公布的同一天。

業績數字看起來亮眼。2025年凈營業收入達到624億元，比前一年增長17%。凈利潤334億元，同比增長95%。

不過把數據拆開看，凈利潤里將近六成，也就是199億元，來自出售印度MakeMyTrip公司部分股份的投資收益。

如果扣掉這筆一次性收入，核心業務實際收入只有134億元，比2024年的160億元還下降了16%。交易額整體下滑8.4%，住宿預訂和交通票務雖然有增長，但營銷費用卻漲到149億元，同比增加25%。

就在業績發布前一個月，國家市場監管總局已經對攜程啟動反壟斷調查。2026年1月14日，總局依據反壟斷法立案，理由是涉嫌濫用市場支配地位。

目前調查還在進行中，公司表示全力配合，業務運營一切正常。早在2025年8月，貴州省市場監管局就約談過攜程等平臺，指出存在限制商家自主定價和排他性合作的問題。

9月鄭州市監管部門再次要求整改合同條款和后臺規則。這些動作讓平臺合規壓力明顯加大。

攜程過去幾年在國內在線旅游市場份額超過56%，加上關聯企業接近70%。這種規模帶來高毛利率，經常保持在80%左右，但也讓商家和消費者有不同看法。

酒店和民宿入駐后，傭金加上流量工具費用，商家實際到手利潤往往只有5%到8%，部分民宿甚至常年虧損。

消費者方面，平臺定價機制曾引發大量反饋，認為不同用戶看到的房價存在差異。這些情況在監管部門前期核查中被重點關注。

兩位創始人退出后，攜程“四君子”時代只剩下梁建章繼續主導董事會事務。范敏從1999年參與創立以來，主要負責運營和總裁工作。

季琦同樣是早期核心成員，后來還創辦了華住集團。這次調整同時任命吳亦泓和蕭楊為新獨立董事，吳亦泓有審計和酒店集團經驗，蕭楊金融背景較強。

公司希望通過新董事會結構應對當前風險。投資者在電話會議上重點提問調查進展和未來戰略。

國際業務成為攜程2025年增長亮點。入境游訂單量增長60%，全年服務境外旅客約2000萬人次。

公司投入資源幫助國內7萬多家酒店和景區對接海外訂單，春節期間多家旅行社通過平臺接到首批境外團單。技術上，AI翻譯引擎覆蓋多種語言，支持頭部景點票種外籍用戶直接預訂，降低了溝通門檻。

這些舉措讓國際收入占比提升，但面對Booking和Airbnb等國際對手，本地化服務和產品創新還需要持續投入。

國內市場競爭也在加劇。美團依靠本地生活服務切入酒旅領域，傭金率控制在較低水平。抖音和小紅書通過內容推薦直接吸引用戶，不再依賴傳統搜索比價。

攜程營銷費用大幅增加，就是為了維持用戶流量。平臺過去靠高傭金和流量控制維持利潤，現在這種模式面臨監管和市場雙重挑戰。

如果反壟斷調查最終認定違規，可能面臨上一年度銷售額一定比例的罰款，具體金額目前無法預估。

梁建章在業績會議上提到2026年重點方向，包括入境旅游、社會責任和AI創新。

公司計劃設立創新基金，構建智能基礎設施，消除語言障礙。創始人集體淡出管理層，標志著攜程從創業階段進入專業化治理時期。

新獨立董事加入后，董事會會議頻率增加，主要討論合規建設和業務平衡。平臺需要找到平臺、商家、用戶三方利益的平衡點，才能在監管環境下繼續發展。

攜程從1999年創立到現在，已經走過二十多年。

早期靠機票酒店預訂起家，后來擴展到度假和商旅服務?，F在面臨的問題是，過去依賴市場地位獲得的超額利潤模式越來越難持續。

監管要求平臺優化規則、停止不公平競爭，消費者也希望定價更透明。商家則希望降低費用，增加自主權。這些壓力疊加在一起，讓公司必須調整商業邏輯。

這次人事變動和業績發布放在一起，讓人看到攜程從高增長轉向高質量發展的信號。

盛世能不能繼續，關鍵看公司怎么在合規前提下創新服務、平衡利益。行業需要更成熟的平臺，這一步走穩了，后續空間才會打開。