霍爾木茲海峽一卡殼，油價再次瘋漲！經(jīng)濟滯漲，美聯(lián)儲兩頭受氣

中東海域油輪穿梭的引擎聲，正逐漸演變成美國經(jīng)濟難以忽視的轟鳴。隨著伊朗戰(zhàn)事愈演愈烈，原油價格飆升、中東航運受阻，疊加美國勞動力市場新近浮現(xiàn)的疲態(tài)，共同構(gòu)成了聯(lián)邦儲備委員會面前錯綜復雜的政策底色。

在通脹好不容易顯露改善跡象之際，這一系列變數(shù)讓決策者陷入了似曾相識卻又極度棘手的境地：物價上漲與增長放緩并存。這種被稱為“滯脹”的動態(tài)特征，不僅令美聯(lián)儲通過降息緩解消費者壓力的空間不斷收窄，更讓這場沖突迅速從軍事前線蔓延至美國的民生賬本。

根據(jù)美國汽車協(xié)會的數(shù)據(jù)，全美平均汽油價格在周五觸及每加侖3.32美元，創(chuàng)下2024年9月以來的最高水平。美國原油價格錄得自1983年有數(shù)據(jù)記錄以來的最大單周漲幅。這不僅是數(shù)字的波動，更是汽油價格將在未來數(shù)日乃至數(shù)周持續(xù)上揚的強烈信號。

就在能源成本蠢蠢欲動的同時，勞動力市場的裂痕也在加深。美國勞工統(tǒng)計局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，上月美國經(jīng)濟減少了92000個就業(yè)崗位，而對去年12月和今年1月的修正數(shù)據(jù)則表明，就業(yè)增長比最初估計減少了69000人。

通常情況下，勞動力市場的疲軟會促使美聯(lián)儲考慮下調(diào)利率，以履行其實現(xiàn)“最大化持續(xù)就業(yè)”的職責。伊朗戰(zhàn)爭的爆發(fā)徹底打亂了這一政策算盤。航運中斷與油價上漲威脅著全球經(jīng)濟的運行成本，可能進一步推升通脹——而目前的通脹率已達2.4%，依然高于美聯(lián)儲設定的2%目標。

“2月的報告和最新的地緣政治發(fā)展，通過在雙重職責的兩端同時施壓，使美聯(lián)儲的工作變得極其復雜，”安永首席經(jīng)濟學家格雷戈里·達科在周五給客戶的一份簡報中寫道。“就業(yè)人數(shù)的急劇萎縮和失業(yè)率的上升加劇了對經(jīng)濟增長的擔憂，而中東沖突則推高了通脹風險。”

風險的核心指向了霍爾木茲海峽。這條位于伊朗南岸的狹窄水道承載著全球約五分之一的原油供應，同時也是鋁、糖和化肥等大宗商品的關鍵航路。

世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，全球超過80%的貿(mào)易通過海運完成。一旦此處發(fā)生梗阻，漣漪效應將迅速波及全球供應鏈。航運速度放緩意味著運費成本攀升、原材料及制成品交付延遲，最終這些企業(yè)生產(chǎn)成本的增加將轉(zhuǎn)化為終端消費者的賬單壓力。

高盛警告稱，原油市場的“上行風險”正在迅速積聚。該機構(gòu)指出，如果未來幾周通過該水道的航運持續(xù)嚴重受阻，油價可能突破每桶100美元。周五原油收盤價略低于每桶91美元。按照行業(yè)慣例，油價每上漲1美元，通常會反映為加油站每加侖汽油上漲0.02至0.03美元。

面對復雜變局，美聯(lián)儲官員表現(xiàn)得極為謹慎。舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長瑪麗·戴利在接受采訪時表示，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)讓本就艱難的決策環(huán)境雪上加霜，未來的每一步都是“風險平衡的計算”。盡管美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒認為，短期內(nèi)油價上漲對通脹的影響可能是暫時的，但對普通美國民眾而言，汽油價格的上漲正切切實實地剝奪他們最后的心理慰藉。

在唐納德·特朗普的“平價生活”議程中，低廉的燃油成本曾是核心賣點。過去數(shù)月，較低的油價在一定程度上抵消了食品、住房以及受關稅影響而漲價的耐用品支出。這一緩沖墊正隨著硝煙散去而迅速消融。

盡管特朗普試圖通過宣布海事風險保險和海軍護航計劃來穩(wěn)定市場，但目前看來，這些措施并未能平復市場的劇烈波動。特朗普在接受路透社采訪時表現(xiàn)得云淡風輕：“我不擔心這個問題。戰(zhàn)爭結(jié)束后油價會迅速下跌。如果它們現(xiàn)在上漲，那就漲吧，這比解決戰(zhàn)爭問題次要得多。”

但對于華盛頓的政策制定者來說，經(jīng)濟賭注遠不止于汽油。如果通脹掉頭向上，美聯(lián)儲將被迫維持高利率，這意味著消費者渴望結(jié)束的高昂借貸成本將持續(xù)更久。在11月中期選舉臨近的政治背景下，這無疑將對總統(tǒng)的經(jīng)濟敘事構(gòu)成挑戰(zhàn)。

“美聯(lián)儲的反應機制將經(jīng)歷一場真正的壓力測試，”RSM首席經(jīng)濟學家喬·布魯塞拉斯總結(jié)道，“滯脹的風險正無孔不入，所有目光都將繼續(xù)鎖死能源價格的走向。”