京東外賣血虧百億，劉強東開始止損

來源：大佬說

劉強東回過神來，錢不能再繼續這樣燒下去了。

出品 | 大佬說 作者 | 小孟

外賣大戰打了一年，京東終于交出了它的成績單。

2025年，京東外賣完成了從0到1的突破。據京東黑板報披露，過去一年平臺累計2.4億用戶下單，外賣市場份額沖過15%。

它不光給自己撕開了一道新的業務口子，更像一條游進池子里的鯰魚，打亂原有玩家格局，推動市場重塑外賣行業的競爭。

不過，成功的背后，代價也清清楚楚地寫在財報里。

京東2025年全年財報出爐

利潤大幅腰斬

3月5日，京東2025年全年財報出爐。

據財報數據，京東全年營收13091億元，同比增長13%，全年表現穩健。

但利潤層面受到新業務的拖累，全年歸母凈利潤196億元，比起2024年的414億元下降52.7%，直接腰斬。非美國通用會計準則下的凈利潤也掉了43.5%，只剩下270億。

圖源：抖音

在京東大力投入的一系列新業務中，外賣無疑是燒錢最厲害的一項。

據其財報數據，去年一季度京東外賣剛起步，新業務虧了13億，還在可控范圍。到了二季度補貼戰開打，單季虧損直接飆到148億，集團利潤被攔腰砍了一刀。三季度阿里攜重兵入場，三家混戰打到白熱化，虧損沖到全年峰值157億。四季度戰火稍歇，虧損收窄到148億，環比終于降了一點。

燒掉的錢，大頭流向了營銷。據京東財報，2025年京東營銷開支從480億一路漲到840億，漲幅75%。

財報發布后，CEO許冉對外賣業務這一年的表現做了個總結：“2025年是京東外賣的起步之年，我們在運營與研發上均進行了大量投入。”

同時，京東也表達了新一年對于外賣業務的冷靜態度，許冉稱，“2026年，我們將繼續推動外賣業務規模健康增長，釋放與核心零售的協同價值，若行業競爭回歸理性，外賣業務投入將較2025年下降。”

可以看出，這場仗仍然得打，只是不能再像以往那么不計代價。

值得注意的是，經過一年的精耕細作，京東外賣的虧損狀態已大幅改善。據許冉披露，京東外賣四季度虧損環比收窄近20%，在規模健康增長的同時，經營效率改善與收入增長推動虧損率大幅收窄。

值得玩味的是，就在利潤腰斬的財報發布次日，京東集團港股反而大漲近10%，資本市場用真金白銀投出了態度。這或許說明，在外賣戰場燒掉的錢，并未影響京東零售基本盤的表現。

圖源：騰訊微證券

此外，在外賣大戰的硝煙中，阿里、美團的利潤表均受到外賣業務擴張的顯著拖累。

相比之下，京東的表現雖同樣承壓，但放在行業性虧損的背景下，尚在可接受的合理區間內。

京東外賣將走向何方

去年2月，京東高舉“品質外賣”的口號殺入戰場，開局勢頭相當兇猛。

艾瑞數據顯示，到去年6月其整體市占率一度沖上31%，在品質外賣這條細分賽道上更是拿下45%的份額。

但轉折發生在7月。彼時，阿里高舉500億補貼重注淘寶閃購，與美團正面打響周末補貼大戰，戰事驟然升級。而京東則是卻主動降低了存在感。

但旁觀不等于停步——同月，京東推出自營外賣品牌“七鮮小廚”，一邊通過規模化開店將標準化菜品推向全國，一邊打破平臺壁壘，把自家品牌上線到美團、淘寶閃購的貨架上。

去年11月，劉強東親自官宣京東外賣獨立App上線，同步亮相的還有京東點評和京東真榜。他當場定調：這兩大功能“永不商業化”。

后來，京東外賣小程序也登陸微信，獨立的信號越來越清晰。

據京東CEO許冉透露，面向未來的市場競爭，京東外賣的差異化打法主要錨定三個方向：

首先是堅守“品質外賣”的定位。京東始終選擇聚焦有實體堂食、口碑過硬的商家，京東外賣上線一年來，累計拒絕了100萬家不符合標準的“黑外賣”門店。

其次是依托全職騎手隊伍構建服務護城河。目前京東已擁有15萬全職騎手，并為其全額繳納五險一金，未來五年還將投入220億元用于一線員工保障。這支穩定的配送團隊，為“準時達”“放心送”等服務體驗提供了底層支撐。

第三是發揮京東生態的協同效應。從七鮮小廚規模化開店、自營菜品標準化輸出，到供應鏈能力的深度復用，京東正嘗試將外賣業務與商流、物流形成閉環。

談及盈利改善，許冉給出了清晰的路線圖。

一是拓展收入來源，通過七鮮自營、商家服務等多元化路徑，擺脫單純依賴傭金和廣告的模式。二是補貼精細化，告別“大水漫灌”，針對不同用戶、區域精準施策。三是隨著訂單規模增長，用規模效應攤薄每單履約成本，讓配送效率真正轉化為利潤空間。

即時零售大戰將大幅轉向

2026年剛開年，監管的一紙通知，為整個外賣行業的競爭定下基調。

國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室依據《反壟斷法》，正式啟動對外賣平臺行業市場競爭狀況的調查評估。

面對這突如其來的監管重拳，幾家巨頭紛紛表態。美團率先發文，強調自己“一貫反對惡性競爭”；淘寶閃購緊隨其后，透露配合調查、遵循公平原則的誠懇；京東則表示將繼續聚焦“品質外賣”，借助供應鏈能力走高質量發展路線。

同時，“幽靈外賣”也被官方下場重拳整治。

今年2月，市場監管總局也宣布《網絡餐飲服務經營者落實食品安全主體責任監督管理規定》將于6月1日正式實施。新規從平臺責任、商戶經營資質審核、違法懲戒三個層面為外賣行業劃定明確紅線。

可以預見，外賣行業將走向更加理性的有序競爭。但合規的戰場下，巨頭間的博弈與暗流，仍然涌動不息。

就在監管消息傳出的前一天，市場傳出消息：阿里2026年要重金加碼淘寶閃購，目標直奔“市場絕對第一”。

這份野心藏著兩層底氣。一是過去燒的錢沒白燒，效益正在顯現。摩根士丹利和巴克萊不約而同預測，阿里2025年Q4季度即時零售板塊的虧損正在大幅收窄，前者預計從350億縮到230億，后者預計環比能減虧上百億。

二是這步棋跟阿里集團的“大消費+AI”雙輪驅動戰略高度合拍，顯然是想把消費場景和技術捏到一起，打一套組合拳。

美團這邊，表態配合既是順勢而為，也是不得不為。作為行業老大，守城壓力最大，新興平臺但凡咬下一塊肉，咬的都是它的份額和利潤。

支持監管、倡導規范化，某種程度上也是在給自己爭取時間，把競爭從簡單粗暴的補貼戰，拉到自己更擅長的服務體驗和運營效率賽道上來。

而京東雖冷靜地表示“外賣業務投入將較2025年下降”，但對新一年的目標仍是擴張——2026年市場份額要突破30%。

可見，對江湖地位的爭奪，從來就沒真正停過。

2026年，合規化與競爭白熱化，將成為即時零售賽道的主旋律，市場也對參賽玩家都提出了更高的要求。

競爭仍將持續，只不過這回，拼的不再只是燒錢卷低價了。