女性成為金價上漲的贏家

文丨蔡仁愛 編輯丨吳海珊

黃金價格的迅速上漲使貴金屬的主要持有者受益，包括各國央行、資產管理機構和實物黃金持有者。然而，在最后一個群體中，一個出人意料的群體已成為本輪漲勢的最大贏家：印度女性。對她們而言，積累黃金是數百年來的傳統，她們合計持有全球約16%的黃金儲備，隨著金價上漲，其財富實現大幅增長。

然而，她們并非唯一被黃金魅力所吸引的人。英國皇家造幣廠(Royal Mint)報告顯示，從2018年至2024年，其投資者群體中女性占比增長了兩倍，達到26%。與此同時，中國市場的中年女性也在持續購買金條和金幣，并推高了市場價格，她們約占相關購買量的三分之一。

瑞士寶盛外匯及貴金屬交易主管Christopher Irwin指出："黃金對女性投資者具有強烈吸引力，因為它在市場不確定時期提供穩定性、多元化和保護——這些特質與許多女性投資者偏好的更為保守的投資風格高度契合。"

除了金融價值之外，黃金作為有形、私密且全球通用的資產，其實物屬性對保守型投資者具有獨特吸引力，尤其是那些追求真實、可控所有權的高凈值人士。

社會、經濟與人口結構的變化將使世界上更多的財富掌握在女性手中，這為女性更加積極地管理資產，并根據自身獨特需求與價值觀重塑投資目標創造了新的機遇。

我們認為，黃金應當成為這一討論的一部分，并可以以更具結構化的方式納入投資組合。這包括在經濟與地緣政治不確定性加劇的背景下，重新評估黃金的作用，并根據個人的投資目標與風險偏好，調整對貴金屬的配置。

國際政治因素進一步助長了黃金和白銀市場的看漲情緒，在波動性加劇的時期為價格提供支撐，并為投資組合帶來穩定性。

黃金熱潮的意外贏家

黃金價格去年漲幅達44%，這一價格飆升讓這種貴金屬的主要持有者受益。這些持有者包括各國央行，它們在2025年購買了863公噸黃金，為歷史上第四大年度購買量；黃金交易所交易基金（ETF）等資產管理機構，去年其資金流入創下890億美元的紀錄；實物黃金持有者。

在最后一類持有者中，一個意想不到的群體已成為當前黃金熱潮迄今為止最大的贏家。據報道，印度家庭擁有約34600公噸黃金——相當于6000多頭大象的重量——其中近80%由女性持有。假設全球黃金總持有量為171300公噸，這意味著印度女性合計擁有近28000公噸黃金，占全球黃金總儲備的16%。其價值超過印度名義GDP，也超過全球十大央行與IMF黃金儲備的總和。

印度女性持有的大量黃金并非為從近期市場波動中獲利而刻意制定的投資策略，而是植根于印度文化、宗教和社會生活的傳統。黃金占該國家庭儲蓄的20%以上——而全球平均水平僅為2.3%——它不僅被視為長期儲蓄和應急時的財務保障，也是宗教儀式中祝福的象征。女性在人生重要節點會收到黃金作為禮物，這被視為屬于她們的資產，為她們提供信心和經濟獨立的來源。幸運的是，數個世紀以來對這種古老傳統的堅守，最終成為被一些評論者稱為"歷史上最成功的長期財富保值策略之一"的做法。

黃金魅力的升溫

印度女性絕非唯一被黃金魅力所吸引的群體。世界黃金協會2025年7月發布的調查結果顯示，盡管美國女性在過去12個月內購買股票的可能性低于男性，但她們購買投資性黃金（不含珠寶）的可能性幾乎與男性相當。

在英國，英國官方鑄幣機構皇家造幣廠(Royal Mint)報告稱，購買黃金和白銀的女性投資者大幅增加。其客戶數據顯示，2024年女性占其投資者基礎的26%，較2018年的8%增長了兩倍。隨著更多女性尋求以貴金屬管理投資風險，她們尤其青睞門檻較低的入門產品，如小型金條和金幣。

與此同時，中年中國女性投資者被認為是推高金條和金幣市場價格的關鍵力量。據報道，中國投資者在2025年購買了432公噸金條和金幣，較2024年增長28%，占全球金條和金幣購買量的三分之一。通過微信和支付寶等平臺購買黃金ETF及其他珠寶和奢侈品日益便捷，也極大提升了投資可及性，推動中國黃金ETF流入量在去年創下歷史新高。

黃金成為女性的戰略性資產

黃金作為女性的戰略性資產，滿足了諸多條件。

世界黃金協會將黃金描述為"一種高度流動性的資產，不附帶任何人的負債，不承擔信用風險，且稀缺，歷史上能夠長期保值"。無論是作為投資、儲備資產、珠寶還是技術供應鏈中的組成部分，黃金都受益于多元化的需求來源，并表現出避險的特質，為持有者提供了對沖通脹和貨幣波動的工具。

作為一種資產類別，黃金擁有良好的長期回報記錄，配置黃金可以提升投資組合的表現，同時改善多元化和流動性。

除了其金融價值外，黃金作為一種有形、私密且全球通用的資產，能夠被儲存和取回，這種實物特性對那些追求真實、可控所有權的保守型投資者具有獨特吸引力。

社會、經濟與人口結構的變化正讓女性擁有更多全球財富。由于女性平均預期壽命長于男性，富裕單身女性的數量預計將會增加；同時，嬰兒潮一代向子女的跨代財富轉移，正將越來越多的財富置于更年輕、更自信的一代投資者手中。此外，結婚率下降導致越來越多的單身女性擁有完全財務自主權，而女性創業和女性在企業層級的晉升也擴大了女性控制的可投資資產規模。

這為女性提供了一個更積極管理財富的機會，鑒于她們獨特的投資需求。這些需求包括提高投資組合中風險資產的配置比例，以實現更長壽命和更長期需求所要求的更高回報。這也意味著需要重新定義投資組合目標，使其更好地反映個人優先事項和視角，因為與男性相比，女性往往采用更廣泛、更注重價值觀的投資方式。

黃金應成為這一策略的組成部分，并可以以更具結構性的方式納入投資組合。

盡管黃金是一種受尊重的資產類別，但它更多被視為戰術性或衛星持倉，而非投資組合的核心組成部分。

此外，在黃金投資者中，似乎存在對直接持有實物黃金的偏好，高凈值人士在選擇黃金投資形式時優先考慮隱私、安全和法律等問題。值得注意的是，高凈值人士的動機正從投機交易轉向長期跨代資產保值。

在此背景下，考慮到個人投資目標和風險偏好，在宏觀經濟波動和地緣政治不確定性持續的環境中，有必要重新評估黃金在投資組合中的作用——尤其是那些目前黃金配置比例極低的投資組合。雖然黃金不太可能像債券和股票那樣被視為主要回報來源——例如，它不像派息股票或付息債券那樣產生收益——但它仍可作為核心投資組合穩定器發揮更重要的作用，與更廣泛的投資組合目標形成互補。

多方式投資黃金

Christopher Irwin指出，女性可以通過多種現代便捷的產品投資黃金，包括：1）實物黃金：金條和金幣對于那些重視有形所有權的人士仍然受到歡迎。2）黃金ETF：一種通過股票市場獲得黃金價格敞口的簡單方式，無需直接持有實物黃金。3）黃金積存計劃：每月小額供款，幫助逐步建立黃金持倉，適合有紀律的儲蓄者。4）黃金掛鉤結構性票據或存款：適合尋求黃金敞口與資本保護相結合的投資者。

其進一步指出："在這些選擇中，黃金提供了財務韌性和獨立感——使其成為女性人生各階段的有意義資產。隨著越來越多的女性積累財富并在全球范圍內塑造投資趨勢，黃金始終是保障安全、實現多元化和賦能的永恒工具。"

局勢仍高度不確定，增強了尋求避險者的黃金需求，此外，疊加央行穩健的購金行為，進一步助長了黃金和白銀市場的看漲情緒，在波動性加劇時期為價格提供支撐，為投資組合帶來穩定性。

（作者系瑞士寶盛亞洲股票研究部分析師。嘉賓觀點僅代表個人，不代表本刊立場。）