穿透財(cái)報(bào)，讀懂理想汽車看似“不聰明”的選擇

2025年，中國(guó)汽車行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的劇烈變局，新勢(shì)力淘汰賽持續(xù)加速。與此同時(shí)，人工智能技術(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)正在重塑每一個(gè)行業(yè)的底層邏輯，汽車行業(yè)首當(dāng)其沖——當(dāng)AI從概念走向量產(chǎn)，車企之間的競(jìng)爭(zhēng)正在從“誰(shuí)的電池更大、誰(shuí)的配置更多”，悄然轉(zhuǎn)向“誰(shuí)的智能更強(qiáng)、誰(shuí)的技術(shù)底座更深”。

在這樣的背景下，理想汽車交出了一份極具韌性的全年財(cái)報(bào)。

3月12日，理想汽車發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。全年?duì)I收1,123億元，凈利潤(rùn)11億元，連續(xù)三年?duì)I收破千億、連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利——在新勢(shì)力陣營(yíng)中，這是唯一一家做到的。現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)1,012億元，穩(wěn)居新能源車企首位。研發(fā)投入113億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，AI相關(guān)投入占比50%。

數(shù)字本身當(dāng)然好看，但更值得關(guān)注的是數(shù)字背后的故事：2025年的理想汽車，其實(shí)正處于一場(chǎng)深刻的自我革命之中。

一場(chǎng)主動(dòng)選擇的“陣痛”

如果只看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2025年的理想汽車算不上高歌猛進(jìn)。全年交付40.6萬(wàn)輛，營(yíng)收增速放緩，凈利潤(rùn)相比前兩年也有所回落。但這些數(shù)字需要放在一個(gè)特殊的語(yǔ)境下理解——2025年是理想汽車主動(dòng)發(fā)起戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份。

理想汽車的管理層做了一個(gè)大膽的決定：從一家汽車企業(yè)全面轉(zhuǎn)型為具身智能企業(yè)。這不是換一個(gè)口號(hào)或者改一句Slogan，而是從組織架構(gòu)、研發(fā)體系、產(chǎn)品定義到銷售服務(wù)的全面重構(gòu)。

研發(fā)組織被徹底重塑。理想汽車以具身智能企業(yè)的方式，按照基座模型、軟件本體、硬件本體重新劃分團(tuán)隊(duì)，基座模型團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)提供智能輔助駕駛所需的模型能力和OTA迭代，軟件本體團(tuán)隊(duì)專注量產(chǎn)交付，芯片與模型的研發(fā)實(shí)現(xiàn)協(xié)同設(shè)計(jì)，從底層解決“手腳與大腦不匹配”的研發(fā)割裂難題。

銷售體系也經(jīng)歷了刮骨療傷式的調(diào)整。五大戰(zhàn)區(qū)調(diào)整為中央直管23個(gè)省區(qū)，鏈路縮短、決策更敏捷。今年3月，理想汽車正式推行“門(mén)店合伙人計(jì)劃”，將經(jīng)營(yíng)自主權(quán)下沉至門(mén)店，讓優(yōu)秀店長(zhǎng)成為真正的經(jīng)營(yíng)者，擁有決策權(quán)和利潤(rùn)分享權(quán)。

這些調(diào)整不可避免地帶來(lái)了短期的震蕩。但從四季度開(kāi)始，成效已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)——第四季度交付10.9萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)17.1%，季度營(yíng)收288億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.2%，門(mén)店效率和銷售人均產(chǎn)出大幅提升。

每三天花一個(gè)億，理想在押注什么？

理解理想汽車2025年的核心邏輯，關(guān)鍵在于一個(gè)數(shù)字：113億元。

這是理想汽車全年研發(fā)投入，創(chuàng)下歷史新高，其中AI相關(guān)投入占比高達(dá)50%。過(guò)去三年，理想汽車?yán)塾?jì)研發(fā)投入超過(guò)330億元——平均每三天花費(fèi)一個(gè)億，而且投入規(guī)模逐年遞增。在行業(yè)普遍承壓、不少車企選擇收縮研發(fā)開(kāi)支的2025年，理想汽車第四季度的研發(fā)投入反而同比增長(zhǎng)了25.3%。

這些錢(qián)花在了哪里？答案是一套完整的具身智能技術(shù)底座。

自研馬赫100芯片將于今年二季度正式量產(chǎn)上車。這是中國(guó)首個(gè)采用數(shù)據(jù)流原生架構(gòu)的車規(guī)級(jí)芯片，實(shí)際運(yùn)行VLA大模型時(shí)有效算力是英偉達(dá)Thor-U的三倍，功耗更低、效率更高。芯片、編譯器、操作系統(tǒng)、基座模型的全棧自研，讓理想汽車具備了從底層定制AI算力的能力——這是絕大多數(shù)車企不具備的能力，也是極難復(fù)制的壁壘。

VLA司機(jī)大模型在2025年實(shí)現(xiàn)了全球首發(fā)量產(chǎn)，新版大模型配合馬赫100芯片，智能輔助駕駛的能力上限將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升。自研第三代增程器行業(yè)首創(chuàng)廣域EGR系統(tǒng)和AI智能機(jī)油預(yù)測(cè)模型，在NVH性能、油耗和保養(yǎng)周期上全面突破。

甚至連理想AI眼鏡Livis的發(fā)布，也不僅僅是進(jìn)入一個(gè)新品類那么簡(jiǎn)單。它真正驗(yàn)證的是：理想在具身智能汽車上構(gòu)建的技術(shù)底座，具備跨產(chǎn)品復(fù)用的能力。這意味著，未來(lái)的空間機(jī)器人、人形機(jī)器人，都可以生長(zhǎng)在同一套技術(shù)根基之上。

全新一代理想L9：三年技術(shù)投入的首次全面兌現(xiàn)

所有的技術(shù)積累，最終都要落地到產(chǎn)品上。今年二季度即將上市的全新一代理想L9，正是理想汽車三年技術(shù)投入的首次全面兌現(xiàn)。

理想L9 Livis是理想汽車基于具身智能邏輯全新定義的旗艦SUV，從感知、決策到執(zhí)行三個(gè)維度完成了技術(shù)重構(gòu)。行業(yè)首創(chuàng)3D ViT三維空間感知，從2D升級(jí)到3D立體感知，車輛能像人眼一樣理解三維空間。兩顆自研馬赫100芯片提供2,560 TOPS有效算力，是英偉達(dá)Thor-U的5至6倍。全球首個(gè)“完全體”全線控底盤(pán)涵蓋線控轉(zhuǎn)向、四輪轉(zhuǎn)向與全球首個(gè)全電控機(jī)械制動(dòng)EMB，理想官方說(shuō)法是，將完成從“人駕原生”到“人機(jī)共駕原生”的全面進(jìn)化。全球首次在60萬(wàn)元以內(nèi)配備800V全主動(dòng)懸架，實(shí)現(xiàn)頂級(jí)操控與駕駛樂(lè)趣。

與此同時(shí)，純電產(chǎn)品也在加速上量。理想i6徹底解決了電池供應(yīng)側(cè)的產(chǎn)能瓶頸，已經(jīng)躋身20萬(wàn)至30萬(wàn)元主流純電SUV的頭部陣營(yíng)，3月產(chǎn)能將攀升至每月2萬(wàn)輛。理想i8用戶口碑持續(xù)提升，NPS位居中大型新能源SUV榜首。兩款純電SUV累計(jì)訂單突破10萬(wàn)輛，增程與純電雙輪驅(qū)動(dòng)的格局正式成型。

當(dāng)汽車行業(yè)走到十字路口

回過(guò)頭來(lái)看，過(guò)去幾年的理想汽車做了一件看似不太“聰明”，但可能極為正確的事情——在本可以繼續(xù)沿著增程SUV的舒適區(qū)收割市場(chǎng)的時(shí)候，選擇了主動(dòng)轉(zhuǎn)型，承受短期的增速放緩，去構(gòu)建一套面向未來(lái)的技術(shù)底座和組織體系。

113億元研發(fā)投入、1012億元現(xiàn)金儲(chǔ)備、超4000座自建超充站、539家直營(yíng)門(mén)店，這些數(shù)字構(gòu)成了理想汽車2026年重回增長(zhǎng)軌道的完整基礎(chǔ)。而全新一代理想L9的上市，將是檢驗(yàn)這場(chǎng)轉(zhuǎn)型成效的第一塊試金石。

中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。電動(dòng)化的上半場(chǎng)已經(jīng)基本定局，智能化的下半場(chǎng)才剛剛開(kāi)始。當(dāng)越來(lái)越多的車企開(kāi)始談?wù)揂I、談?wù)摼呱碇悄艿臅r(shí)候，真正的問(wèn)題是：誰(shuí)已經(jīng)把技術(shù)底座搭好了，誰(shuí)還只停留在PPT上？理想汽車用一份財(cái)報(bào)和一套完整的技術(shù)棧，給出了自己的答案。至于這個(gè)答案是否足夠有說(shuō)服力，全新一代理想L9的市場(chǎng)表現(xiàn)將是最好的檢驗(yàn)。